第1四半期から第3四半期までの売上高は300億を超え、山西汾酒は業界トップ3にランクインした。

現在の酒類業界のトップ構造は「茅台酒、五粮液酒、楊河酒」から「茅台酒、五粮液酒、汾酒」へと変化しており、山西汾酒（600809.SH）はこれにかなり誇りを持っている。

2024年第1四半期から第3四半期にかけて、山西汾酒は売上高313.58億元を達成し、成長率は17.25%で、楊河株と瀘州老角を上回り、貴州茅台酒と五糧液酒に次ぐ第3位となった。親会社の株主に帰属する純利益は113.5億人民元で、前年比20.34%増加した。

現在の成長傾向から判断すると、山西汾酒は今年380億～400億元の収益を達成し、昨年同期比約20％の収益成長という通年の目標を達成すると予想されます。

売上高と純利益はともに増加

同社の開示によると、2024年第3四半期の山西汾酒の売上高は86.11億元で、前年同期比11.35%増加した。株主帰属純利益は29.4億元で、前年同期比10.36%増加した。同社は第1四半期から第3四半期までの総収益が313億5,800万元に達し、前年同期比17.25%増加した。親会社の株主に帰属する純利益総額は113.5億元で、前年比20.34%増加した。

昨年の営業実績と比較すると、山西汾酒は今年第1四半期から第3四半期にかけて、昨年の通期レベルに近い売上高規模を達成し、純利益は昨年の通期総額を上回りました。同期間のパフォーマンスから判断すると、山西汾酒は9年連続で前年比2桁の利益成長を達成している。競争が激化する酒類市場において、山西汾酒の業績は十分に印象的です。

今年の第1四半期から第3四半期にかけて、山西汾九の営業活動によって生み出された純キャッシュフローは約114.35億元で、前年同期比56.56%増加しました。売上高の増加、効果的なコスト管理、売掛金管理の改善などの要因に支えられ、山西汾九の純営業キャッシュフローは大幅に増加し、収益化能力と回収効率が大幅に向上し、会社の運営品質が向上していることを示しています。

現在の成長傾向に基づくと、山西汾酒は通年目標である約20%の収益成長を達成する可能性が非常に高い。山西汾酒は12月初旬に開催された年次販売代理店会議で、2025年から2030年が山西汾酒の再活性化計画の第二段階であることを明らかにした。この段階で、当社の目標は、要素が充実し、高品質で、順調かつ迅速に、中国の酒類業界の第一層に定着することです。

中級・高級製品の総合開発

製品面では、山西汾酒は製品構成のアップグレードを継続的に推進しており、今年第3四半期の中高価格帯酒類の売上高の伸びは前月比で大幅に加速した。

2024年第1四半期から第3四半期にかけて、山西汾酒の中高価格帯酒類とその他の酒類の売上高はそれぞれ226.14億元と86.38億元で、前年同期比14.26%と26.87%増加した。第3四半期の売上高は61億8800万元と24億500万元で、それぞれ前年同期比6.73%と25.62%増加した。中高価格帯酒類の売上収益の前年同期比成長率は第２四半期に比べて5.22ポイント増加した。

現在、山西汾酒は汾酒、竹葉青、星花村の3大ブランドの協調的発展にこだわり、すべての製品ラインで総合的な努力を行っています。

同社の計画によれば、伯芬、老百芬、青華20、青華30（青26を含む）など、汾九の四輪駆動シリーズはいずれも数百億の規模を達成することになる。中でも、ボフェンは戦略商品として全体の量をコントロールし、構造的に若年層を育成する傾向にあります。百分は、国家遺伝子を持つ主要な単一製品として、汾九復興計画第2期の主な成長点です。同社は、ターゲットを絞った運用やプロモーションを実施し、販売リソースへの投資を増やすためにプロジェクトチームを立ち上げた。 Qinghua 20は、国内のビジネスワインの主要単一製品を作成するためのチャネルを選択します。 Qing 30はコア市場に焦点を合わせ、コアな消費圏を的確に突破します。蘇州証券は、同社のQing 26とQing 30の組み合わせが、中高級および高価格帯の需要変動に柔軟に対応できると期待している。

さらに、Zhuyeqing は主に健康ワイン市場に焦点を当て、高齢者と若者の飲酒層をターゲットにし、機能性とファッション性を重視したレイアウトを行っています。星華村は「汾酒の二瓶目」として位置づけられています。ポジショニング、価格、ブランド個性などの観点から、同製品は2025年から2026年にかけて引き続き全国展開を拡大し、2027年から2030年にかけて全国的な躍進を遂げると予想されます。

国有化の深化

製品構造の最適化とアップグレードが続く一方で、山西汾九の全国展開も着実に前進し、省内外で二桁の成長を維持している。

2024年の最初の3四半期に、山西汾酒は省内市場で119億元、省外市場で193億5300万元の売上高を達成し、それぞれ前年同期比11.58%と21.44%増加しました。そのうち、第3四半期の売上高はそれぞれ35億600万元と50億8700万元となり、前年同期比12.12%と10.95%増加した。

販売代理店会議で、山西汾九は同社が山西市場を一つの単位として活用し、省外の構造と4:6の比率を維持すると述べた。第2段階では、山西省周辺の市場を単位として活用し、他の省の地域市場との収益比率を4：6に達成し、全国に新たな黄金分割点を構築する計画です。同時に、山西汾酒は近年、国際化の取り組みを強化し続けており、来年には国際バージョン1.0を作成する予定です。

販売代理店に関しては、山西汾酒はメカニズムを最適化し、販売代理店ネットワークを拡大し続けています。第3四半期末現在、同社のディーラー数は4,368社で、前四半期末から172社純増、年初から428社純増となった。 2022年から2024年第1四半期から第3四半期まで、売上高1億/5,000万～1億/3,000万～5,000万/1,000万～3,000万未満の顧客数は、それぞれ41/67/70/376から51/76/86/492に増加しました。

全体的な業績が良好であることから、多くの機関が山西汾九の将来の発展に楽観的である。蘇州証券、天豊証券、国源証券などの機関投資家はいずれも同社に「買い」の格付けを与えている。