化粧品ブランド企画会社（「深掘り」八尾株：化粧品OEMのリーダー、革新+専門テスト二輪駆動（837023.BJ））

【目次】

1. 八維株式会社：全カテゴリー、全工程の化粧品ブランドサービスプロバイダー

1.1.開発の歴史: 研究開発、生産、資格取得により、OEMの強みを多面的に向上

1.2.主な事業: 豊富な製品カテゴリー、独立したテスト資格

1.3.ビジネスモデル：大規模生産能力を備えたフルプロセスブランドサービスプロバイダー

1.4.資本構成：支配資本は安定的かつ集中的であり、実際の支配者は美容・化粧品分野で豊富な経験を持っています。

1.5 、 財務実績：粗利益率は30％以上で安定しており、2023年には売上高が4億6,900万ドルに増加する見込み

2. 業界分析：化粧品登録の監督が厳しくなり、OEM業界の集中度が高まると予想される

2.1.ほとんどの化粧品ブランドはOEM生産を選択し、メーカーにある程度依存している。

2.2.化粧品登録監督政策は厳格化しており、OEM生産業界への障壁は高まっています。

2.3.新興化粧品ブランドはOEMの発展を推進しており、わが国のOEM規模は2025年に622.9億元に増加すると予想されている。

3. 競争優位性: 129件の特許技術、大手OEM企業が質の高い防壁を構築

3.1.登録化粧品数13,230品目を誇る卓越した技術革新力

3.2.製品品質の競争上の障壁を作り出すインテリジェントな製造と専門的なテスト資格

3.3.協力事例の評判が良く、顧客リソースが安定的かつ継続的にある

4. 資金調達と投資プロジェクト：注文要件に合わせたインテリジェントな生産工場と研究開発センターの建設

5.評価: 類似企業の平均PE TTMは20.39倍

6. リスク警告

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1.2.主な事業: 豊富な製品カテゴリーと独立したテスト資格

八維株式会社は主に化粧品の研究開発、生産、販売、試験を行っています。スキンケア、フェイスマスク、クレンジング、メイクアップなど豊富な商品を取り揃えております。当社は、多種類の化粧品生産能力、独立した化粧品試験資格、先進的なプロセスと技術の備蓄を備え、製品企画、処方開発、大規模生産、効能試験を統合した化粧品ブランドの顧客サービスプロバイダーです。

商品の販売は国内外に及び、1,000以上の化粧品ブランドに商品・サービスを提供しております。 当社は、ユニリーバ（Dove、Lux、Vaselineなどのブランドを含む）、Renhe Craftsmanship、HBN、SKINTIFIC、Marubi、Dr. Ling、New Skin Mystery、Guyu、Hongzhiなどの国内外の有名な化粧品ブランドと比較的安定したビジネス協力関係を築いてきました。

八偉株式会社は、顧客への全プロセスサービスを向上させるために、独立した第三者による化粧品テスト資格を取得しています。 当社は、CNAS国家実験室認定委員会の実験室認定証、CMA広東省市場監督局検査試験機関資格証、化粧品登録届出検査機関資格（特殊化粧品の人体効能検査試験を含む）を取得しています。物理的・化学的試験、禁止物質および制限物質の検出、微生物制御、有効性評価、安全性実験などの対象を絞った試験プロジェクトを実施できます。

1.3.ビジネスモデル：大規模生産能力を備えたフルプロセスブランドサービスプロバイダー

化粧品ブランドのカスタマーサービスプロバイダーとして位置づけ、商品企画、処方開発、大量生産、効能試験など総合的なサービスを提供しています。 当社は、処方の研究開発とプロセス改善を中核的な原動力として、完全なインテリジェント製造および製品テスト システムに依存しています。新製品の処方研究開発から効能試験までの全プロセスサービスを提供するほか、ブランドの市場ポジショニングやチャネル特性に基づいた特別な処方を推進し、ターゲットユーザーグループの需要像をターゲットにし、ブランドと協力して人気商品を生み出すこともできます。

大規模な生産能力を有し、主要製品の中核生産リンクはすべて自主生産で完成しています。 ブランドオーナーの製品効能に対する要求に従い、効能処方設計と組み合わせて、プロセス制御、大規模生産、製品テストを含む一連の生産リンクを完成させます。製品ブランドによって生産モデルはODMとOBMに分かれます。 ODMモデルでは、企業が材料の乳化、充填、包装などの生産プロセスを完了した後、ブランド名と商標を追加してブランドメーカーへの製品販売を完了します。 OBMモデルでは、同社は自社ブランドを対外販売に使用している。

OBM 事業はまだ初期段階にあり、大きな成長の可能性を秘めています。 現在、OBM事業の収益構成比は1％未満ですが、急速な成長傾向を示しています。 OBM事業の収益性はODM事業よりも大幅に高く、2023年上半期の両事業の粗利益率は11.21パーセントポイントの差があります。

1.4.資本構成：支配資本は安定的かつ集中的であり、実際の支配者は美容・化粧品分野で豊富な経験を持っています。

冷群英氏と劉睿雪氏は同社の支配株主であり、実質的な支配者です。 2024年1月9日現在、二人は夫婦で合計39.36%の株式を保有しており、共同行動協定により同社株式の合計60.11%を支配している。二人とも取締役会で重要な役職を務めています。

上級管理チームは美容分野での経験が豊富であり、集中した株式は大きなインセンティブ効果をもたらし、会社の業務効率の向上に貢献します。 会長の冷群英氏は化粧品事業管理で25年の経験を持ち、取締役の劉睿雪氏は化粧品の研究開発と生産で20年以上の経験を持っています。現在は同社の研究開発関連業務を主導し、業務に携わっている。上級管理チームの他のメンバーも化粧品の研究開発、生産、試験、その他の関連分野で豊富な経験を有しており、これも専門分野における同社の中核競争力を反映しています。

1.5.財務実績：粗利益率は30％以上で安定しており、2023年には売上高が4億6,900万ドルに増加する見込み

当社は、高品質で強力な研究開発能力と迅速かつ安定した生産・納品能力を備え、お客様の端末市場の開拓とブランド販売の拡大を支援し、それによって会社の業績の着実な成長を実現します。 収益面では、同社の営業利益は2018年から2022年にかけて好調な成長を維持し、年平均成長率は18.81%でした。 2022年、同社は営業収益4億5,900万人民元を達成した。 2023年には営業収益4億6,900万人民元を達成し、前年比2.02%増加した。

利益面では、2022年の親会社株主に帰属する純利益は3,803.95万人民元で、2018年から2022年までの複合成長率は15.59%でした。2023年の親会社株主に帰属する純利益は4,115.92万人民元で、前年比8.20%増加しました。

製品カテゴリー別に見ると、 ローション、クリーム、エッセンスなどの顔用スキンケア製品を含むスキンケア製品（フェイシャルマスクを除く）が同社の主な収益源となっている。 2020年から2022年にかけて、スキンケア商品（フェイスマスクを除く）の売上規模と割合は年々増加しました。 2022年のスキンケア製品（フェイスマスクを除く）の売上高は3億6,900万元で、前年比19.15％増加した。 2023年上半期、スキンケア製品（フェイスマスクを除く）の収益シェアは89.80％に増加し、フェイスマスク、トイレタリー、化粧品、検査事業の収益はそれぞれ5.68％、2.12％、1.54％、0.67％を占めました。

粗利益率は安定しており、フェイスマスクカテゴリーの収益性は良好でした。 過去 5 年間、売上総利益率は 30% ～ 35% の範囲で推移しています。 2023年の粗利益率は33.19％で、2022年よ​​り2.72ポイント増加した。製品カテゴリー別に見ると、フェイスマスクの粗利益率が最も高く、主な収益源であるスキンケア製品（フェイスマスクを除く）の粗利益率は安定した成長を維持している。これは主に、大口顧客・大口単一製品戦略の実施、高価格製品の割合の増加、生産能力のフル活用による単位コストの削減によるものです。試験事業の売上総利益率は、主に顧客と単一製品への戦略的集中による試験需要の減少により大幅に低下しましたが、事業コスト支出は比較的一定しています。

過去 3 年間、総期間費用率は安定しています。 2022年の売上経費率は、主にマクロ環境の悪影響、営業担当者の出張減少、出張旅費、展示会宣伝費の減少により減少しました。 2023年は積極的に事業を拡大し、売上経費率は回復しました。研究開発費比率は低下傾向を示しています。一方では、江高イノベーション工場への移転により賃貸コストが削減されたことが要因です。一方、R&Dプロジェクトに注力したことにより、一部の基本的なR&D人員が合理化され、材料、テスト、コンサルティング費用の額が削減されました。