資本運用とは何ですか？ （国有資本運営会社を一記事で理解する）

国有資本運営会社を1記事で理解する

中国証券報の最新報道によると、国有資本運用会社が本日市場に参入し、複数の公募ファンド会社からETF商品を購入した。購入されたETF商品のほとんどは、中央企業指数に連動する商品であると報告されています。 12月1日のファンド日中取引状況から判断すると、多くの中心企業指数ETFの取引量が大幅に増加しました。

市場が閉まった後、中国国星ホールディングス株式会社は、子会社の国星投資株式会社が本日CSI国星中央企業技術指数ファンドの保有を増やし、今後も保有を増やし続けると発表しました。

業界関係者は、国有資本運用会社の参入は、将来の市場展開に対する自信を示し、市場心理を刺激するだけでなく、ETFの現場流動性のさらなる向上にも役立つと考えている。

では、国有資本運用会社とは何でしょうか?国有資本投資会社や財産権団体との関係はどのようなものでしょうか？国有資本運営会社はどの会社ですか？

国有資本運用会社とは何ですか？

国有資本運営会社は、国の許可の範囲内で国有資本投資家の職責を履行する国有完全所有会社であり、国有資本の市場指向型運営の専門プラットフォームです。当社は、資本を担保とし、財産権を根拠として、法律に基づいて国有資本の運営を自主的に行っており、具体的な生産・運営活動には従事しておりません。

国有資本運営会社とは、国から国有資本の運営を認可された法人企業です。既存の国有企業の株式を割り当てて設立された国有資本運営会社であり、つまり資本運営を主とし、産業への投資を行わない会社形態である。運用対象は保有する国有資本（株式資本）であり、国有企業の財産権や株式会社企業における国有株式も含まれます。主に資本市場で活動し、資本市場での資金調達（株式発行）と、株式や財産権の売買を通じて国有資本の分配構造と質の向上を図ることができます。当社の事業は、資金の回転と資本増価の追求を重視しています。運用はさまざまな形態をとり、資本運用を通じて国有資本が保全され、評価されます。

国有資本運営会社は、国有資本運営の効率性を高め、国有資本の収益性を高めることを主な目的としています。金融株を主に保有し、株式運用、ファンド投資、インキュベーション、価値管理、秩序ある出入りなどを通じて、国有資産ストックを活性化し、社会資本の共同発展を指導・推進し、国有資本の合理的な流動と価値の保全・向上を実現します。

国有資本運営会社は主な業務に制限はありません。それらの事業対象は、すべて国有資産である。投資の方向と分野はより柔軟かつ広範囲であり、主に国有資産の分配構造と質の向上に重点を置いています。

2種類の会社とは何ですか?

国有資本投資会社と国有資本運営会社（「2種類の会社」と呼ばれる）の概念は、2013年11月の中国共産党第18期中央委員会第3回全体会議で初めて提案されました。国有資本投資会社と国有資本運営会社には、主に5つの違いがあります。

2014年に二種公司改革が開始されて以来、中央企業21社が3回に分けて国有資本投資公司の試行作業に参加し、中央企業2社が国有資本運営公司の試行作業に参加した。

2022年には、改革が顕著な中央企業5社が正規企業となり、2社が撤退した。全体として、機関からの不完全な統計によると、現在、2種類の企業である中央企業が19社、地方国有企業が144社あります。

国有資本投資会社、国有資本運営会社、産業グループ

2018年、国務院は「国有資本投資経営会社の試行改革の推進に関する実施意見」（以下、「意見」という）を公布した。

2022年、国務院国有資産監督管理委員会のリーダーは記者会見で「改革の継続的な深化、育成の加速、成熟の促進、強化の促進を継続し、最終的には国有資本投資会社、国有資本運営会社、産業グループの3種類の企業の間で明確な機能、明確な分業、協調発展を備えた中央企業構造を形成する」と指摘した。

戦略的ポジショニングの観点から、産業グループ企業は国の重要な産業と主要地域において国民経済を支える重要な役割を果たしています。国有資本投資会社は、国家戦略に貢献し、国有資本の配置を最適化し、産業競争力を強化することを目的としています。国有資本運営会社は、国有資本運営の効率性を高め、国有資本の収益性を高めることを目指しています。さらに重要なのは、国有資本投資・運営会社は改革案を断固として実行するだけでなく、有能な受託管理者として、自社の株式を保有する企業に対して全面的な改革を実施し、企業の質の高い発展を促進しなければならないということだ。

機能と役割の面では、産業グループ企業は実体経済の強化、最適化、拡大に重点を置き、国民経済の基礎の安定を確保し、マクロリスクに抵抗する上で中心的な役割を果たす必要があります。国有資本投資会社は、政府による国有資本の配置と構造の最適化に関する戦略的展開を実施し、産業投資を誘導し、産業の融合と産業構造の改造を推進することにより、投資指導と構造調整の役割を果たして、産業の集積と転換・高度化を促進するべきである。国有資本運営会社は地域プラットフォーム投資銀行の役割を果たし、社会資本を仮想から現実へ導き、より大きな発展空間を創出し、国有経済と民営経済の調和ある発展を図り、国有資本の合理的な流動と価値の保全・向上を実現すべきである。

具体的な業務面では、産業グループ企業は定められた主な業務範囲を中心に生産、運営、管理に注力し、産業の発展と科学技術の進歩を重視し、国際業務能力を徐々に高め、世界クラスの多国籍企業へと成長しています。国有資本投資会社と国有資本運営会社は、総合的な「市場＋管理」モデルを採用して具体的な業務に従事するが、重点は異なる。国有資本投資会社は産業資本に重点を置き、中高級産業における共同研究を強化し、基幹産業のモデルチェンジとアップグレード、産業と金融の融合を推進する。国有資本運営会社は、レイアウト構造を重視し、特定の産業に特化せず、プラットフォームの役割を果たすことで、国家戦略と実体経済に積極的に貢献します。

一般的に言えば、国有資本運営会社自体は具体的な生産運営活動に従事しておらず、産業発展の使命も担っていません。国有資本投資会社自体は特定の生産・運営活動に従事せず、産業発展の使命を担っている。産業グループ自体は特定の生産・運営活動に従事しますが、産業の発展という使命を担っています。

国有資本運営会社2社

2022年、国有資産監督管理委員会は「国有資本運営会社改革のさらなる深化に関する通知」を発表し、「中国成通と中国国星は運営会社として、近年、機能的位置付けをしっかりと重視し、改革パイロットプロジェクトの推進において顕著な成果を上げており、運営モデルと業務構造が形作られ、運営能力が効果的に向上し、機能的役割が著しく発揮され、パイロット段階から改革の継続的な深化の段階に入った」と提言した。

成通ホールディングス

中国成通ホールディングスグループ株式会社（「成通ホールディングス」）は、1992年に設立されました。旧資材部直下の資材循環企業の合併により誕生しました。国の重要な生産資材の義務的計画の取得、割り当て、保管、分配を担当し、国民経済の主な循環チャネルと貯蔵庫としての役割を果たしています。 2004年、成通ホールディングスは標準化された取締役会を設立するための試験的中央企業に選ばれました。

2005年、国務院国有資産監督管理委員会は、中央企業の非中核業務と不良資産の市場指向と専門的運営および処分の道を模索するために、成通ホールディングスを試験的な国有資産管理会社に指定しました。 2016年7月、成通ホールディングスは国有資本運営会社として認定された。

2016年2月に国有資本運営試験会社になって以来、成通ホールディングスの純資産は5.9倍、純利益は9.1倍に増加した。国有資産監督管理委員会の党建設評価と経営実績評価において2年連続で「ダブルA」の評価を獲得しました。

成通ホールディングスは中央企業の国有資本運営会社として、「国有資本の権限と運営システムの改革と改善を推進し、国有資本の配分と運営効率を向上させる」という新たな使命に注力し、「国有資本の市場化運営の専門プラットフォーム」という新たな位置付けに基づき、「国家戦略に奉仕し、国有中央企業に奉仕する」という主な方向を堅持し、国有資本運営会社の「4+1」（ファンド投資、株式管理、資産管理、金融サービス+戦略的新興産業の育成とインキュベーション）という新たな業務構造を構築しました。

国信ホールディングス

中国改革ホールディングス株式会社（以下「中国改革ホールディングス」）は、2010年12月22日に設立されました。同社は、国務院国有資産監督管理委員会の監督下にある中心企業の一つです。 2016年初頭、同社は国務院の国有企業改革指導小組によって国有資本運営の試験会社として認定された。

国信ホールディングスは国有資本の流動性を高めることに尽力しています。金融株を主体とし、投資主導型の性格が強い事業会社の特徴を融合し、「資本・人材・技術」の3大要素の最適な組み合わせを軸に健全な軽資産運営モデルを構築し、世界競争力のある一流総合国有資本事業会社を目指します。

2021年6月末現在、国信ホールディングスの総資産は7,472億元に達した。 2021年の純利益は200億元の大台を突破した。 2019年、2020年、2021年の3年連続で中央企業長の年度業績評価でA評価を獲得し、2019-2021年度期の評価でもA評価を獲得した。

現在、国星ホールディングスは、ファンド投資、金融サービス、株式運用、資産管理、海外投資、直接投資の6つの事業セグメントを確立しています。

この記事は公開情報と招商証券のレポートからまとめたものです。