DeepSeekのコンセプトは失敗し、熱狂的な資金による投機は失敗しました！浙江オリエンタルローズ

浙江東方航空は、5回連続で1日の制限額を引き上げた後、本日再び1日の制限額に達した。

2025年の春節期間中、浙江東方（600120.SH）はDeepSeekコンセプトを活用し、市場は大きな期待を寄せていました。しかし、同社は「浙江東方ファンドが投資した会社はディープサーチであり、ディープシーク（ディープシークの親会社）ではない」と強く否定した。

説明の発表は市場の冷え込みをほとんど和らげなかった。浙江東方航空は2月11日、早朝の取引で変動した後、再び1日の制限値に達し、6日連続の1日の制限値上げを達成した。浙江東方航空の株価は終値時点で10.05％上昇し、1株当たり8.21元となった。

ホットマネー投機は「間違いを犯す」

春節期間中、中国の人工知能企業Deepin Explorationは、優れた性能と無料の商用利用を備えた大規模なオープンソースモデルを発表し、同様の製品よりもトレーニングコストが低いことから、各界から大きな注目を集めました。

資本市場に反映されているように、DeepSeekコンセプトの株は連休後に集団的に爆発し、「DeepSeekコンセプト」を捉えた浙江東方もまた資本の支持を得た。浙江東方航空は1月27日以降、継続的に1日の上限に達しており、累計増加率は77.32％に達した。同社の株価は好調に推移しており、資本市場の注目を集めている。

龍虎名簿の最新データによると、思明南路（東亜千海証券上海支店）、佛山集団（国勝証券佛山支店）、定量ファンド（国泰君安証券本部）など複数のファンドが浙江東方株式の投機に参加し、株価を一気に押し上げた。

しかし、浙江東方に対する市場ファンドの投機は、むしろ「誤解」に近いものだった。浙江東方証券は、一連の日次制限引き上げの後、2月10日夜に発表を行い、同社のファンドが出資するディープサーチはディープクエストと名前が似ているが、株式投資関係はないと述べた。同社および同社のファンド部門が管理する関連プライベートエクイティファンドは、ディープクエストに直接的または間接的に投資を行っていない。

DeepSearch と DeepQuest は名前が似ていますが、まったく異なる会社です。公開情報によると、Deep Search の正式名称は北京 Deep Search Technology Co., Ltd. で、データ中心の AI 基本ソフトウェアおよびデータ サービスのプロバイダーです。 Deep Quest の正式名称は、Hangzhou Deep Quest Artificial Intelligence Basic Technology Research Co., Ltd. で、Huanfang Quantitative によって設立されました。

説明発表がなされた後も、市場の投機熱は止まらなかった。 2月11日、浙江東方株式は取引セッション中にわずかな乖離を経験したのみで、その後再び上場し、6日連続で制限値上げを達成しました。

先物取引への過度の依存

浙江東方集団は浙江省管轄の国有上場金融持株プラットフォームであると理解されている。主な業務は、信託、先物、生命保険、資産運用、ファンド運用、ファンド投資、金融リースなどの金融業務および準金融業務です。

金融の根底にあるのは実は産業です。金融事業の中で、浙江東方銀行の最も中核的な分野は先物取引です。具体的には、同社の先物業務には、仲介業務やコンサルティング業務が含まれており、ベーシス取引、倉庫証券業務、協調ヘッジ、店頭デリバティブ業務、マーケットメイク業務、その他リスク管理サービスに関連する業務に従事することができます。

簡単に言えば、顧客がヘッジまたは先物ヘッジのニーズを抱えている場合、浙江東方銀行は関連サービスを提供し、顧客からサービス料を受け取ります。

しかし、過去2年間、マクロ環境の減速や業界競争の激化により、スポット市場での販売が困難になり、先物市場でのヘッジ需要も減少しました。その結果、同社の先物・現物取引を合わせた事業規模は制限され、浙江東方証券の収益もそれに応じて減少した。また、先物取引はリスクの高い業務であり、監督が厳しくなると、会社の業務の柔軟性がさらに制限されます。

先物・現物業務の影響で、浙江東方航空の営業利益は2023年以来減少を続けており、2024年第1四半期から第3四半期にかけて、同社は売上高99.24億元を達成し、前年同期比29.46%減少した。

2024年半期報告書データによると、浙江東方航空の先物業務の収益は93.52%を占めた。同社の開示によると、浙江東方先物公司の2023年の粗利益率はわずか1.04％で、前年同期比1.65ポイント減少した。粗利益率の低い事業の割合が高いため、会社の収益性は低くなります。データによれば、浙江東方航空の粗利益率は長年にわたり2％から3％の間で推移している。

投資事業は信頼できるでしょうか？

実際、投資業務（公正価値の変化による損益＋投資収益）のサポートがなければ、浙江東方航空は2024年の最初の3四半期に損失を被っていた可能性があります。

しかし、投資ビジネスは良いことばかりではありません。

まず、時価変動損益の最大の特徴は、市場動向に追随し、大きく変動し、極めて不安定であることです。浙江東方の過去のデータを見ると、結論は明らかです。

第二に、全体的な環境が良くない場合、投資プロジェクトの利益は低くなる可能性があります。データから判断すると、浙江東方航空の投資収益も縮小している。

主力事業の収益性は低く、投資事業も非常に不安定です。浙江東方航空の純利益は過去2年間ずっと大きく変動してきた。

二次市場は混乱しているものの、根本的な観点から見ると、金融業界に大きな改善が見られないため、浙江東方銀行の事業回復力は大きな課題に直面しています。