「安定した」生活を送りながら、三江商店はどうすれば「より良い生活」を送ることができるのでしょうか？

長年沈黙していた三江商店街が復活したようだ。

12月12日、三江ショッピングはストップ高で取引を終え、株価は9.98%上昇して1株当たり13.23元で取引を終えた。ニュース面では、中​​国共産党中央委員会政治局が12月9日に会議を開き、消費を力強く拡大し、投資効率を高め、内需を全方位的に拡大する必要があると指摘した。

三江商店はアリババの新小売に「選ばれた」最初の伝統的なスーパーマーケットとして、常にアリババの新小売の見本とみなされ、多くの注目を集めてきました。しかし、過度に保守的な経営戦略により、三江商店は窮地に追い込まれ、投資家を「驚かせる」ような答えを出すこともできなかった。

近年、同社の株価は下落の一途をたどっており、2016年末にアリババによる投資が発表された際に記録した1株当たり54.56元の高値から70％以上下落している。

かつてのスター株は悲惨な運命をたどる

三江ショッピングは銀のスプーンをくわえて生まれました。 1995年、三江ショッピングの親会社である三江投資開発株式会社が正式に設立されました。工商登録データによれば、三江投資には10人の投資家がおり、全員が非常に有力な人物である。これらには以下が含まれます:

寧波華聯集団有限公司、寧波富康発展有限公司、寧波興岡実業有限公司、寧波不動産公司、寧波南源集団有限公司、寧波中百有限公司、寧波中源有限公司、寧波城皇廟実業有限公司、寧波光沙住宅有限公司、寧波三豊集団有限公司など。

1995年9月22日、三江投資と三江貿易が共同出資し、登録資本金50万元の三江ショッピングクラブ株式会社を設立しました。その後数年間の株式転換プロセスで、三江ショッピングは一連の混乱を経験しましたが、最終的に2011年3月2日に上場を果たしました。

三江ショッピングは創業以来、「地域のお手頃価格のスーパーマーケット」として位置づけられ、「毎日低価格」のマーケティングモデルを堅持し、スーパーマーケットがカバーする地域の消費者に便利で安価な製品とサービスを提供してきました。長江デルタ地域のスーパーマーケットの重要な勢力として、三江ショッピングの売上高は2016年に39億人民元に達した。

当時、アリババは三江商店に21.5億元を投資し、株式の32％を占めると発表した。戦略的な投資協力を通じて資源を共有し、インターネット時代の新しい小売業を創造することを計画した。一つの石が千の波紋を引き起こす可能性があり、三江ショッピングも注目を集める「モンスター株」となっています。

データによると、三江商店が2016年11月21日に「阿里集団」が株式を取得し取引を再開すると発表した後、同社の株価はわずか17営業日で310.5％上昇し、1日当たりの制限値上げは14回に上った。

天候に予期せぬ変化が起こるなんて誰が想像したでしょうか? 2016年以降、CSRCは大規模な合併や買収の承認プロセスを減速させてきた。アリババの三江ショッピングへの投資も同じ運命をたどった。承認書類が遅れたため、アリ氏の資金はサンジャン氏の口座に届かなかった。

2018年8月31日の夕方になって、三江商店は、杭州アリババゼタイが三江商店の私募により約1億3,700万株を14億6,600万元で引き受け、1株当たりの引受価格は10.71元だったと発表した。取引が完了すると、アリババの三江ショッピングの株式保有率は32%に増加する。

しかし、過去 2 年間で、変革への熱意と資金の適切性と柔軟性は大幅に低下しました。三江商店も流通市場では「捨て子」となっている。

2019年、三江ショッピングは急速な変革を実行し始めました。 3 年後、同社の全店舗は、従来の地域の低価格スーパーマーケットから、新しい小売 1.0 の地域の生鮮食品スーパーマーケットへと生まれ変わり、アップグレードされました。同社は2022年にデジタル変革を実行し始め、3年以内に「全社デジタル化1.0」を実現し、デジタル時代の優れた商業・流通企業になることを決意しました。現在も引き続き徹底推進中です。

寧波に住むと将来は不確実

近年、電子商取引の影響や住民のショッピングチャネルの多様化により、実店舗の小売業に対する経営圧力は日々高まっています。

財務報告データによると、今年の第1四半期から第3四半期にかけて、A株スーパーマーケットと小売業の上場企業の中で、売上高と純利益が前年同期比で増加したのは三江ショッピングとBBKエレクトロニクスのみだった。

そのうち、三江ショッピングは第1四半期から第3四半期にかけて売上高29億7100万元を達成し、前年同期比0.12%増加した。株主帰属純利益は1億2100万人民元となり、前年同期比15.83%増加した。

出典 iFinD

アナリストによると、三江商店が過去10年間にわたって継続的に利益を上げることができた主な理由は3つある。

1 つ目は、粗利益の保証や商品損失の管理など、業務レベルでの利益の絶対的な管理です。 2つ目は、サービス消費収入、会費、賃貸料などのその他の事業収入による寄与です。 3つ目は、資本支援によってもたらされる利息収入です。

ちょうど1週間前の12月5日、三江商店は、一部の遊休調達資金の継続的な現金管理に関する発表を行った。

同社は今回、遊休調達資金5500万元を資金繰りに充てた。キャッシュマネジメント期間は260日/261日です。この現金管理による収入は会社に帰属します。キャッシュマネジメントの対象範囲は銀行の仕組み預金です。

なお、当該資金の原資は、2016年に実施した私募による一時的な遊休資金である。本発表日現在、過去12ヶ月間の調達資金による当社の資金運用は以下のとおりである。

ある程度、三江ショッピングの年間売上総利益が会社の運営費用を支えることができれば、十分な純利益剰余金が確保されるでしょう。しかし、この過度に「安定した」ライフスタイルは、会社の発展を目に見えない形で制限してきました。

そのため、一部の投資家は、同社は十分に安定しているが目立った点がないのではないかと疑問を呈した。 「近年、同社の業績は低迷しているが、口座には数十億ドルの資金がある。非常に裕福であると言える。そのうち、調達した資金のうち10億元以上はまったく手つかずのままだ。これもまた資源の無駄遣いではないか」

巣がひっくり返っても、卵はそのまま残りません。三江ショッピングは長年にわたり利益を上げてきたが、危機がないわけではない。

三江商店の店舗計画から判断すると、同社はコミュニティ生鮮スーパー、盒馬鮮生（合弁）、安賢生活近隣店の3つの業態を持ち、基本的に寧波エリアを中心に店舗を拡大している。

既存地域での店舗数が飽和状態にあることから、出店ペースが限定され、全​​体の売上規模を拡大し続けることができていない状況です。また、ブランドの魅力が年々低下するなか、会社の有効会員数も減少傾向を示し始めています。

三江ショッピングは10月29日、2024年第3四半期の主な運営データを発表した。店舗の変化では、新規開店は0店舗、閉店は2店舗となった。契約を締結し、開店を待っている店舗の中には、2024年11月にオープンする予定の慧峰がある。第3四半期の営業データでは、総営業収入は9億8885万2200元で、前年同期比3167万1900元増、粗利益率は25.39%で、前年同期比0.34ポイント上昇した。

将来を見据えると、国内初の会員制コミュニティディスカウントストアの設立からコミュニティ生鮮食品スーパーマーケットへの転換、そして伝統的な企業からインターネットの活用に至るまで、三江ショッピングが寧波の生鮮食品チェーンブランドのリーダーとしての地位を維持したいのであれば、強みを生かし、弱点を避け、迅速に変化を遂げなければなりません。