トップ金融専門家との対話：中小企業の資金調達難という世界的な問題をどう解決するか？

2024年12月23日、中国金融メディアとDouyinが主催した「中国経済に関する8つの質問」ライブ放送では、10人以上のトップ金融専門家とDouyinが選んだ著者が招待され、4時間でマクロ経済の命題を解釈し、経済発展の脈動についての洞察を得て、サブセクターについて深く議論し、地域と主要な経済状況を明らかにしました。

その中で、You Xiaofang氏は、牛極科技の創設者であり、恒泰証券の元社長である牛荘氏に「民間経済」について質問した。

牛氏は、小芳氏が提起した「民間経済」に関する以下の質問に答える。

• 民間経済はなぜそれほど重要なのでしょうか?

• 中国の民間経済は長年にわたる発展においてどのような成果を上げてきたのでしょうか?

• 「民活経済振興法」の機能は何ですか？

• 「中小企業金融支援調整メカニズム」の理念と機能は何ですか？

• 今後の経済環境において、民間部門の活力をどのように高めていくべきでしょうか。

• 金融機関は、投資家を優遇し、融資を進んで行い、融資を敢行する能力をさらに高めるためにはどうすればよいのでしょうか。

01民間経済は1％から60％に成長し、国家経済を支える最も重要な力の一つとなった。

牛氏：私たちは日常生活で常に民間経済について言及していますが、民間経済が国にどれだけ貢献してきたのか、現在どれだけの規模なのか、将来どれだけ発展していくのかを直感的にデータで把握していないかもしれません。それでは、3つの部分に分けて説明しましょう。

第一に、中国の民間経済は1978年の改革開放以降、竹の子のように成長してきた。その過程でいくつかの挫折を経験したが、実際にはその成長率は非常に速い。過去40年間の平均年間成長率は9パーセントポイントで、我が国のGDPの成長率をはるかに上回っています。

現在では、我が国の経済全体の60％以上を占めるまでに発展しました。

まず第一に、民間経済は 1978 年の 1% 未満から現在では 60% にまで成長し、国家経済における最も重要な原動力の一つとなっています。

2番目はよく耳にする56789です。56789は何を意味するのでしょうか？それはおそらく民間経済です。

• 国民経済への税収の貢献は50％です。

• GDPの60%を占める。

• 科学研究の革新と生産性の向上に70％貢献しました。

• 雇用の80％を解決しました。

• 量的には比較的小さいため、中国の商業経済規模の約90％を占めています。

よく疑問に思うのですが、国有企業は 12345 なのでしょうか?実はこれは誤解なのかもしれません。これも私がお話ししたい3つ目のことです。

なぜなら、我が国の経済は、大まかに民間経済、国有経済、外資企業に分かれているからです。つまり、残りの半分は国有企業と外資企業で占められている。このことから、民間経済が実際に非常に重要かつ主導的な役割を果たしてきたことがわかります。

特に近年では、大国製造業、一帯一路、人民元国際化などの政策が実施され、この段階で民営企業が引き続き重要な役割を果たしています。

例えば、輸出総額で見ると、10年前の2015年には民間経済が輸出の35％を占めるに過ぎなかったが、今年上半期時点では、この割合は63％に増加し、実質的に3分の2を占めている。残りの1/3のうち2/3は外資系企業によって占められています。実際のところ、国有企業は輸出の主力ではない。

そうですね、輸出収入データでは、民間企業が我が国の貿易黒字の約 133% を占めています。実際、国有企業と外資企業を合わせると、全体として純輸入状態にある。これは、民間経済が規模が大きく、多大な貢献を果たしてきただけでなく、新しい経済時代においてますます重要な役割を果たしていることを示しています。

02 「民活法」の8つの機能

小芳：10月10日に民営経済促進法案の草案がパブリックコメントのために公開されました。民間経済振興法の効果についてどうお考えですか？

牛氏：この促進法の導入は民間経済にとって優れた法律であるため、非常に重要だと思います。以下の8つの機能があります。

第一に、全体的な要求を明確にし、民営経済の発展を促進する方向と原則を強調し、経済発展の正しい政治的方向を確保することです。そして、民間経済の持続的、健全かつ質の高い発展を促進することが、国が遵守する主要な政策であることを明確にする。国は法律に従って民間経済の発展を奨励し、支援し、指導しなければならない。

2つ目は、市場における公正な競争を確保することです。これには、民間経済組織が市場参入ネガティブリスト以外の分野に平等にアクセスできる必要があることを強調すること、公正な競争審査制度を実施すること、入札プロセスや政府調達慣行を標準化することなどが含まれており、民間経済が平等な立場で競争に参加し、生産要素に平等にアクセスできることを保証します。

3つ目は、投資・資金調達環境の改善であり、これが最も重要なことです。国家の主要な戦略やプロジェクトへの民間経済組織の参加を支持し、市場ベースの資金調達リスク分担メカニズムを確立・改善し、民間経済の投資・資金調達環境を最適化し、制度取引コストを削減する。

第四に、民間経済による科学技術イノベーションの実施を支持し、民間経済組織が引き続き新型生産力の発展に積極的な役割を果たすことを支持し、民間経済が国家の科学技術広報に参加することを奨励し、能力のある民間経済組織が主導的に重大な科学技術広報任務を引き受けることを支持して、民間経済組織が法律に基づいて標準の制定や公共データ資源の開発と利用に参加することを確保し、知的財産権の保護を強化する。

第五に、標準化された指導に重点を置き、民間経済における党組織の指導的役割を十分に発揮させる。そして、労働者の正当な権利と利益を保護し、民間経済組織が組織と管理システムを改善し、腐敗の発生メカニズムを源から規制・統制し、社会的責任を果たせるようにします。

第6条は、サービス保証を最適化・改善し、政府と企業間の円滑かつ効果的なコミュニケーションメカニズムを確立することです。企業体の事業活動に密接に関連する法律、法規、政策、措置の制定を実施し、意見を聴くシステムを確立し、行政法執行に対する監督を強化し、多重法執行を防止する。

第七に、権利と利益の保護を強化しなければなりません。この規制には、個人の自由を制限するものや、押収、拘留、凍結などの強制的な措置が含まれており、法定権限の条件と手順に従って実行されることが求められています。行政的手段や刑事的手段を用いて経済紛争に不法に介入することは禁止されています。他の場所における法執行を規制することも非常に重要です。売掛金の支払い保証などの手続きや対策も強化します。

最後のポイントは、法的責任を強化することです。さまざまな違法な団体や状況に応じて、対応する法的責任が規定されています。私たちは厳格な制約を強化し、権力を檻の中に閉じ込めなければなりません。

03 情報障壁を突破し、中小企業向け融資における銀行の信用調査コストを削減

牛さん：そうですね、小芳教授のおっしゃる通りです。民間経済は常に資金調達の困難さという実際的な問題を抱えてきました。多くの人はそれにあまり注意を払わないかもしれません。たとえば、資本。国有企業は信用力が高い。経済学において、資本は重要な生産手段です。この重要な生産手段がなければ、開発の優先権を失います。銀行は純粋な市場運営者です。株主や部署があり、効率性も求められるため、資金調達におけるリスク管理も行います。

先ほど、56789 のうちの 9 についてお話しました。民間企業について言えば、その数は経済の 90% を占めていますが、税収は半分に過ぎず、規模が比較的小さいということです。中小企業は、民間企業だけでなく、他の種類の中小企業も、高リスク、高コスト、大きな責任などの問題を抱えています。

それでは、設立された「中小零細企業金融調整メカニズム」の具体的な運用とはどのようなものなのでしょうか。

一つは中央政府と地方政府の連携であり、もう一つは供給側と需要側双方の共同の取り組みである。

中央と地方の協調とは、中央レベルでは金融監督管理局が国家発展改革委員会やその他の部門と協力して法案を提出するための特別作業部会を設置し、その後地方政府がそれぞれの状況に応じて法案を実施することを意味する。

需要と供給を調整するには、まず地方政府が自らの工業団地や管轄下にある中小企業の生産・財務状況を把握した上で、信用度の高い適切な中小企業を選定し、銀行に推薦する必要がある。

第二に、銀行は中小企業に直接信用商品を積極的に提供するための特別作業部会も設置すべきである。これは需要と供給が連携して機能している状態です。信用報告を強化し、現在のリスク管理レベルを向上させるために協力しましょう。

商業銀行は経済主体として、市場志向で事業を運営しなければならないことを認識する必要があります。儲かろうが儲からまいが、損失が出ようが、政策の指示に従って事業を運営するということは不可能です。したがって、少なくとも損失は回避しなければなりません。

では、なぜ私たちは世界的に解決されていない中小企業への資金調達の問題を解決したいのでしょうか?

まず、銀行にとって、中小企業・零細企業への融資コストの大部分は信用調査コストです。今回の中央政府と地方政府の連携は、情報の壁を打破し、銀行の信用調査コストを削減することが目的であり、地方政府が銀行の業務を支援することに等しい。

地方自治体自らが企業を総合的に調査する必要があるため、この情報には企業データだけでなく、上流・下流データや相互検証も含まれるため、データの精度が大幅に向上します。

この情報を金融機関と同期すれば、当然コストは大幅に削減されます。

実際、現在、新資本生産性の奨励に重点を置く背景の下、中小の科学技術イノベーション企業にも特別な注意を払う必要があります。

科学技術企業は、一般的な中小企業や零細企業と比べて、異なる特徴を持っています。彼らは資産が少なく、才能や特許などの知的資産を多く持っています。では、特許を第三者に評価してもらい、その特許をローンの担保として利用して信用力を高めることはできるのでしょうか?

04民間企業が今すぐにやるべき3つのこと

小芳：政府は最近、一連の経済刺激策を導入しました。それでは、今後の経済環境において、民間部門の活力をどのように高めていくべきでしょうか。

牛氏：先ほど申し上げたとおり、政府は立法措置を通じて民間経済を全面的に支援し、中小企業向け融資調整メカニズムを通じて中小民間企業の資金調達の困難を解決しています。この一連の措置から、政策的支援が非常に強力であることが容易に分かります。これは間違いなく良いことであり、国内経済と民間企業の利害関係者にとって前向きなシグナルであることに疑いの余地はありません。

しかし、私としては、非常に重要で、すぐに実行しなければならないことが 3 つあると考えています。

1つ目は、民営企業とその他の所有構造の企業の共同発展を促進することです。私たちは立場を明確にし、民間企業や民間起業家に対するこうした噂や中傷を正し、世論を正さなければなりません。

2つ目は、民間起業家の起業家精神を育成・促進し、これらの起業家が長期的で困難な技術の道を深く探求し、長期的な利益を追求し、誠実かつ法を遵守し、規制を遵守し、愛国心と献身を持ち、革新に努め、社会に貢献するよう導くことです。

3つ目は、大規模な民間経済が国際競争に積極的に参加するよう導き、これらの企業がグローバル化の全体的な発展に統合されることを奨励し、支援することです。そして、海外における知的財産権の保護を強化し、権利保護ネットワークを構築し、国際ニーズの把握、国際ルールへの適応、国際標準の作成能力を高め、民間企業が国際市場で競争力を高めることをより良く実現します。

05双方の努力により中小企業が優先的に融資を受けられるようになる

牛氏：最も重要なのは、双方の努力だと思います。一つは、規制当局からの奨励・指導であり、もう一つは、金融機関自身が市場志向の競争の必要性を認識することです。

当社の金融機関はすべて認可を受けています。まず第一に、国有金融機関、特に大手国有銀行が率先して模範を示すよう奨励しなければなりません。例えば、民間経済や中小企業の支援を率先して行うべきです。

2つ目は、金融機関に対して、融資比率、融資希望者数、顧客分散度など、融資管理の面で段階的な要件を提示できるかどうかだ。これらはすべて中小企業を後押しし、融資獲得の優先権を高めることになる。

第三に、国家レベルでは、他の部門と協力して、財政的補助金や税の免除を提供できると考えています。

例えば、不良債権がある場合、税金の前にまずそれを控除できますか？これは、他の部門が参加して財務総局と連携し、システムとポリシーを適切に実施できるようにすることを意味します。