時価総額265億元蒸発、「家にいて火鍋を食べる」はもう流行らないのか？

火鍋レストランが価格競争を「9.9元時代」まで延長する中、火鍋や焼き肉の食材を主に販売し、「自宅で食べる」ニーズに応える国権も最近注目を集めている。

最近、国権は大量のブロック解除を迎える中、香港証券取引所で同社の支配株主である楊明超氏、孟先進氏、李新華氏、国権実業（上海）有限公司、上海国権企業管理センター、上海国権農業科学技術サービスセンターから発行されたコミットメントレターを受け取ったとの発表を行った。支配株主は、当社の長期的な価値と長期的な発展に対する経営陣の自信を示すために、2024年11月2日から6か月間（すなわち、2024年11月2日から2025年5月1日までの両日を含む）に直接的または間接的に保有する当社の株式をいかなる方法でも売却しないことを自主的に約束します。

それにもかかわらず、禁止解除の発表後最初の取引日となった11月4日、国権は取引開始と同時に下落し、1日で25％以上下落した。終値は1株当たり2香港ドル、時価総額は54億9500万香港ドルだった。

これに対し、国権は2023年11月2日に香港証券取引所のメインボードに上場し、「内食第一銘柄」の称号を与えられ、時価総額はピーク時に320億香港ドルを超えた。上場から1年が経過した現在、国権の時価総額はピーク時と比べて265億円減少した。

住宅街の周囲に広がる国権は、数万店舗に拡大した後、新たな不確実性に直面し始めた。

北京の国権に入社した2年間で、李明氏は店舗数が300店以上から148店に激減するのを目の当たりにした。李明氏の見方では、彼のようなフランチャイズ店主は「自宅で食べる」というメリットがなくなった後、注文の減少に直面しなければならない。

国権は主にフランチャイズに頼って事業を拡大しており、家族向けの食事シーンに重点を置き、住宅街周辺に店舗を展開している。国権の目論見書と財務報告書に開示されたデータに基づくと、2020年から2023年までの国権フランチャイズ店舗数はそれぞれ4,296、6,864、9,216、9,910となり、2023年11月に上場する予定です。

それに応じて、2020年から2022年にかけて、国権の収益は29億6500万元から71億7300万元に上昇しましたが、2023年には国権は60億9400万元の収益を達成しました。この点について、国権は財務報告書の中で、これは主に家庭用食品および関連製品の売上減少によるものだと説明した。

「フランチャイズはパンデミックの間も利益を上げていた」と、さまざまな都市の国権フランチャイズ店の店主数人がテック・プラネットに語った。だが、今は注文減少の課題に対処するため、家賃と人件費を抑えなければならない。フランチャイズ店の中には、店舗従業員を解雇し、自ら事業を運営し、24時間オンライン注文受付モデルを導入することを決めたところもあった。フランチャイズ店の中には店舗数を減らし、宝くじ販売店などの副業を始めるところもある。

李明氏によると、国権は今年、ミニプログラムやDouyinなどのプラットフォームのオンライン探索を強化した。李明氏の意見では、現在、店舗の注文は主にオンライン注文に依存しており、国権のようなフランチャイズ店の前方倉庫のせいで、かつてオフライン店舗に選ばれた高品質の立地と賃料は今では役に立たなくなっているようだ。

また、ショートビデオプラットフォームでは、ベストセラーの「99元の胃袋」セットが人気を集めており、これは本質的に価格の優位性です。李明さんは、定食には「肉料理11品、野菜料理3品、ベース料理1品、主食1品、油料理4品」が含まれていると語った。これはフランチャイズ店にとっては赤字事業であり、主に交通迂回の役割を担っています。参加を選択したフランチャイズ店は、注文ごとに本部から14元の補助金を受け取ることができます。

同氏によると、国権は以前にも短編動画プラットフォームで他の食事パッケージの販売を試みたことがあったが、成果はあまりなかったという。彼の店を例に挙げると、黄金スープのザワークラウト魚粉パッケージの売上は平均的でした。

より大きな市場を見つけるために、国権は消費シナリオを1日3食まで継続的に拡大してきました。国権はSKUを充実させており、現在その数は700を超えています。商品を購入する際、加盟店は周囲のユーザーの肖像画や注文実績に基づいて背景から自主的に選択することができます。

Tech Planetは北京のいくつかの国権実店舗を訪問し、伝統的な火鍋やバーベキューの材料に加えて、国権では飲み物、アイスクリームデザート、ビール、さらには米製品、さらにはバーベキュー用の木炭ブロック、グリル、バーベキュートングなどのキャンプシーン向けのバーベキュー用具も追加していることを発見した。

しかし、複数のフランチャイズ店主は、現在、店舗の注文は主に鍋の材料の販売に依存しており、これにより店舗には明らかな繁忙期と閑散期が生じ、夏にはバーベキューの材料にさらに依存することになると述べた。さらに、一部のフランチャイズ店主は、会員の預かり金は閑散期には利益を生まないとし、「現在すでに値引き額が大きく、売上が低ければ絶対に利益が出ない」と述べている。

これはフランチャイズ店の出店意欲に一定の影響を与えるだろう。 2024年半期報告書によると、国権の最新のフランチャイズ店舗数は9,650店。疫病流行中の店舗開店のスピードと比較すると、国権のフランチャイズ店の成長は大幅に鈍化した。さらに、Zhaimen Canyanの最新データによると、国権は現在8,713店舗しか営業していない。大まかな計算によれば、国権は1年間で1000店舗以上を削減したことになる。