世紀華通：A株ゲームの「大魔神」、時価総額は1000億に戻れるか？

世紀華通は10月30日、2024年第3四半期報告書を発表した。報告書によると、同社は第3四半期に62億5,300万元の収益を達成し、前年同期比67.29%増加した。純利益は6億4500万元で前年比14.95%増加。非経常項目を差し引いた純利益は6億2900万元で、前年同期比34.79%増加した。

同社の過去の業績と比較すると、今回の第3四半期報告書は上場以来の収益記録を更新しただけでなく、利益レベルでも新たな高みに到達した。世紀華通はついにその努力の成果を得たのだろうか？

大悪魔の変身

公開情報によると、センチュリー華通の前身は浙江センチュリー華通汽車有限公司で、2005年に設立され、2011年7月に深セン証券取引所に上場しました。上場当初、同社は主に自動車用プラスチック部品および関連金型の研究開発、製造、販売に従事していました。

2014年、世紀華通は大規模な国境を越えた旅に乗り出した。その後数年間、Qiku、Tianyou、Shanda Games、Diandian Interactiveなどの有名企業を相次いで買収し、徐々にゲーム業界に参入しました。

その中で最大の買収は2019年に行われ、Century HuatongはShanda Games（旧Shanda Games）を300億元近くの価格で買収し、A株市場で最大のゲーム会社の一つとなった。同社のゲームからの収益はかつて80％以上を占めていた。

ゲーム事業だけでは、センチュリー華通の野望を満たすことはできないのは明らかだ。 2020年、世紀華通は国家戦略「デジタル新インフラ」を軸にデータセンター産業モジュールを正式に展開し、上海龍瑞情報技術有限公司での合併と買収および増資を通じて新たなIDC事業セグメントを設立しました。

2021年、世紀華通はデジタルテクノロジーと文化の分野でリーディングカンパニーになるというビジョンを明確に定義し、2022年には「クラウドデータ事業部」を特別に統合しました。同社は、データセキュリティ、データセンター、グリーンカーペットなどの事業分野で、Tencent Cloud、Huawei、ZTEなどの大手企業と協力しています。

それだけでなく、世紀華通は、電力バッテリーエネルギー貯蔵や太陽光発電など、現在人気の高い新エネルギー分野にも投資しています。不完全な統計によると、世紀華通は60社以上の海外企業に投資しており、総投資額は400億元近くに達する。

善意の圧力

継続的な合併と買収の過程で、世紀華通ののれんは恐ろしいほど高くなりました。 2020年、同社ののれんは最高値の220.5億元に達し、当時の総資産の51.58%を占め、その年のA株ののれん総額ランキングで第4位にランクされました。

それ以来、世紀華通はいくつかの売却策を講じてきたものの、過剰なのれんの問題は適切に解決されていない。現時点で、同社ののれんは依然として126億元近くに達している。

市場に騒動を巻き起こしたのは、センチュリー華通の高額買収が投資家にゲーム業界参入の美しい青写真を与えたが、実際は保有株を減らして現金化する秘密計画だったからだ。統計によると、2020年から2022年にかけて、世紀華通の取締役、監事、高級管理職は合計26回にわたり保有株式を削減し、削減総額は28.6億元に達した。

そのうち、世紀華通の元副社長、邵恒氏は3年間で21回にわたり保有株を減らし、累計削減額は17億9000万元に達した。大株主の王基氏は3年間で4回にわたり保有株を減らし、累計減少額は10億3800万元に達した。

2024年4月、世紀華通は「行政処罰の予備通知」を受け取った旨の発表を行った。 「通知」には、センチュリー華通が営業権に関して虚偽の記録をしたり、ソフトウェア著作権譲渡業務を捏造したり、収益を時期尚早に認識したり、その他の違法な事実を犯した疑いがあることが示されている。 CSRCは同社と関係者に警告し、1000万元以上の罰金を科す予定だ。

同時に、深セン証券取引所は懸念書を発行し、行政処罰決定で判明した事実に基づき、世紀華通と関係者に対して懲戒手続きを開始すると述べた。

株価面では、世紀華通の株価は年初から下落を続けており、最新の価格は1株当たり5元近くとなっている。 2020年7月の1株当たり15元の高値と比較すると、累計下落率は60％を超えた。

2024年第3四半期末現在、世紀華通の株主総数は190,158人で、前期より3,318人減少し、一人当たりの平均保有株数は39,191株となった。

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10月30日、世紀華通は2024年第3四半期の財務報告書を発表した。同社は第1四半期から第3四半期まで、総営業利益155.29億元を達成し、前年同期比58.66%増加した。純利益は18億300万元で前年比26.17%増加した。これにより、上場以来の同社の業績記録が更新されただけでなく、A株ゲーム部門における同社の主導的地位が強化された。

世紀華通の優れた業績は、主に伝統的な知的財産管理と海外事業が連携する「両翼」成長モデルを確立したことによるものです。

ゲームという柱となる事業において、Diandian Interactive と Shengqu Games は異なる事業方向性をとっています。その中で、Diandian Interactive に代表される統合された R&D と運用の海外展開は、将来を見据えた機会を切り開きます。 Shengqu Games に代表される IP 運用能力は競争上の優位性を強化します。

中でも、世紀華通の海外ヒットゲームの一つである『ホワイトアウト・サバイバル』は、2023年の発売以来、海外モバイルゲーム収益ランキングで首位を独占している。子会社のDiandian Interactiveも、中国のモバイルゲームパブリッシャー収益ランキングで上位にランクインしている。国内ゲーム市場では、同社が運営するShengqu Gamesの多くのクラシックIPが引き続き高い活性を維持しており、その価値が十分に発揮されています。

もう一つの大きなプラス要因は、ゲーム業界の政策サイクルも反転しつつあり、ゲーム市場の製品サイクルが徐々に谷から抜け出していることです。 『Black Myth: Wukong』の人気と公式サポートにより、この認知度はゲーム業界から資本市場へと伝わりました。

企業レベルでは、世紀華通は市場の認知度向上を支援するために積極的な行動を取っています。同社は今年1月に自社株買い計画を発表し、現在実行されている。

当社は、2024年10月31日現在、集中入札方式による自社株買い専用証券口座を通じて自社株306,700株を買い戻しており、これは当社の現在の総株式資本の0.0041％を占めています。最高取引価格は1株当たり3.26元、最低取引価格は1株当たり3.25元、総取引額は998,664.52元であった。

観察者の視点から見ると、事業のアップグレード、政策支援、そして会社と経営陣が投じた信頼はすべて、世紀華通が景気循環の逆転の前夜にあることを示している。

最盛期には、世紀華通の時価総額は1000億人民元を超えた。今後、世紀華通は新たな「伝説」を創り出せるだろうか？