ビジネスデータ分析レポート（財務諸表の構造と単表分析のポイント！）

財務諸表の構造と個別財務諸表分析のポイント！

出典：Gaodun CMA 試験指導上場企業の財務諸表を見るとき、まず何を見るべきでしょうか？どのような手順と方法に従うべきでしょうか? 1. 年次報告書全体を読みます。 2. どんな会社であっても、利益の質、資産の質、キャッシュフローを見るべきです。年次報告書を読むには体系的な視点が必要であり、また、経験豊富な投資家は、中国の上場企業の財務諸表の特定の特徴を知り、それを分析する必要もあります。 3. 中国上場企業の評価モデルに関する問題点1財務諸表構造の概要と分析? 1財務諸表には損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書が含まれていることはよく知られていますが、3 つの計算書のどれを読んでも科学的な知識が必要です。 3 つのステートメント間の論理的な関係は何ですか?どうやって見るの？（１）ジュニアアナリスト：今はキャッシュフロー計算書を見ないでください。最も重要なのはバランスシートです。一つ覚えておいてください。資産は損益の基礎です。（２）一定の基礎知識を有するアナリスト：キャッシュフロー計算書の読み方や分析は難しいですが、企業の生命線です。損益計算書と貸借対照表はどちらも重要です。 2アナリストが3つの財務諸表を読むとき、どの部分、特にどの項目に注目することが重要でしょうか?最も重要な指標はどれですか?特に注意が必要な指標は何ですか?資産状況の問題をどのように見ればよいでしょうか?当座比率などにあまり注意を払う必要はありません。まず、負債対資産比率が高すぎないかどうかを確認する必要があります。一般的に、製造業では50%～60%が警告ラインとなります。もちろん、過剰流動性は今のところ大きな問題ではありません。次に重要なのは売掛金です。売掛金と本業の関係は、全体として同期しているかどうかで判断するべきです。売掛金が大幅に変化したり、主力事業の成長をはるかに上回ったりすることは、良いことではありません。バランスシートは重要ですが、成長企業はもう少し気楽に考えることができます。次に、主要事業に着目し、持続的かつ安定した成長があるかどうか、またそれがどのように変動するかを確認します。前年比と前四半期比の両方を分析し、前年と前四半期を比較する際には注意することが重要です。例えば、シノペックについて詳しく見てみると、ある年は第1四半期と第2四半期は成長を維持したものの、第3四半期と第4四半期は前四半期比で減少を続け、第4四半期の減少幅はかなり大きかったことがわかります。原油価格が急騰すれば、次の四半期に損失が出る可能性が高いことがわかります。最初の表は利益の質について説明しており、これには通常、収益成長、利益成長、粗利益率という 3 つの側面が含まれます。主な事業収入の増加は基本的な保証であり、あなたの事業に継続的に酸素を供給することができます。企業が中核的な競争力を有しているかどうかを判断するのに即座に影響を与える目に見えない指標があります。それが市場シェアです。市場シェアを計算するにはどうすればいいですか?とても簡単です。主な収益を業界全体の総収益で割ると、その企業の市場シェアがわかります。利益成長分析の方法は、主に利益の変動幅を見ることです。この指標は、利益収入を生み出す可能性をテストできます。増加のボラティリティが大きければ大きいほど、リスクも大きくなります。売上総利益率は、実は企業発展の生命線に関係しています。研究開発や製品品質やブランドイメージの向上に使えるスペースが、売上総利益率によって左右されるのです。たとえば、なぜマイクロソフトは存続しているのでしょうか?なぜなら、彼は毎年、売上収益の20%～25%を広告宣伝費に、15%～20%を研究開発費に充てることができ、その前提条件として粗利益率が80%に達するからです。資産の質は、資産構造と現金内容という2 つの側面に重点を置いています。資産構造とは何を意味しますか?総資産に占める固定資産と無形資産の割合です。この比率が大きすぎる場合、この企業または業界の撤退基準が非常に高く、転換が困難であり、運営リスクが比較的高いことを意味します。これは、資産構造がコスト構造に影響を与えるためです。コスト構造は、固定費と変動費の 2 つのカテゴリに分けられます。無形資産の償却も固定費に含まれるため、このような企業のコストは固定費に相当します。コスト構造は、回路の層を通して電力を伝達し、増幅効果を生み出す複雑なスピーカーのようなものです。収益値が 5% 低下すると、実際の利益または損失が 20% ～ 30% に簡単に達する可能性があります。中国移動や中国聯通などの資本集約型産業では、資産の80%が固定資産または無形資産に分類されており、技術的障壁のリスクに対して非常に脆弱です。今後、固定資産は更新や交換に直面しやすく、淘汰圧力が非常に高くなり、既存の固定資産に巨額の引当金を計上することになるでしょう。現金の内容についてですが、つまり、あなたの会社が稼いだお金は実際のお金ですか、それとも不良資産ですか?すべてが売掛金である場合、潜在的な損失のリスクは非常に高くなります。一方、本物の金や銀は品質が高いです。マイクロソフトがこれほど強力な理由の 1 つは、現金がマイクロソフトの資産の 70 ～ 80 パーセントを占めていることです。キャッシュフロー計算書の読み方も非常に特殊です。まず、営業活動によるキャッシュフローを確認し、次にフリーキャッシュフローを確認します。キャッシュフローの 3 つの分野を説明する際に、営業活動によるキャッシュフローは造血機能、投資活動によるキャッシュフローは輸血、財務活動によるキャッシュフローは輸血というアナロジーがよく使われます。企業の営業活動による総キャッシュフローがプラスであれば、株主資本の注入、不動産や土地の売却、銀行融資に頼ることなく、安定的に存続できることを意味します。フリーキャッシュフローとは、企業の現在の規模を維持しながら経営者が自由に処分できるキャッシュフローを指します。これは、元本と利息を返済し、株主に現金配当を支払う能力を示す指標ですが、見落とされがちです。実は、これはかなり重要なことなのです。それは企業の真の品質を反映するだけでなく、機会を捉え、リスクに対処するための基本的な保証でもあります。例えば、不動産業界が転換期を迎えている今、多くの企業のキャッシュフローは売掛金や投資などのプロジェクトに積み重なっており、崩れやすい状況にあります。フリーキャッシュフローが悪い企業は排除されるでしょう。 2貸借対照表分析1貸借対照表を開いたら、まず総資産を閲覧し、損益計算書の売上高と統計指標の従業員数を組み合わせて会社の営業規模を判断します。総資産だけで見ると、4億元以上は大規模企業、4000万元以下は小規模企業、その間の規模は中規模企業となります（企業の経営規模の尺度としての総資産は、工業企業と建設企業にのみ適用されます）。次に、資産の源泉、すなわち負債総額と自己資本総額を見て、会社の負債規模と純資産の大きさを把握し、負債比率や財産権比率を計算して会社の財務リスクを分析します。 2全体の状況を把握した上で、資産構成を分析し、総資産に占める流動資産と長期資産の割合を計算し、企業のタイプを決定します。長期資産の割合が大きい企業は一般的に伝統的な企業ですが、ハイテク企業は一般的に固定資産をあまり必要としません。 3.流動資産の各項目の割合を計算して、会社の資産の流動性と資産の質を把握します。一般的には在庫が50％、売掛金が30％、現金が20％を占めますが、先進的な管理業界ではこの基準は実施されていません。 4.長期資産の各項目の割合を計算し、会社の資産の状況と潜在性を把握します。長期投資の額と割合は、企業の資本運用の規模とレベルを反映します。純固定資産の規模と割合は、企業の生産能力と技術の進歩を反映し、ひいては収益性を反映します。純額が元の価値に近い場合、その企業は新しいか、または古い企業の古い資産が技術革新を通じて高品質の資産に転換されたことを意味します。純額が非常に少ない場合、その企業は技術的に遅れており、資金が不足していることを意味します。無形資産の量と割合は、企業の技術的内容を反映します。 5.負債に関しては、流動負債と長期負債の比率を計算します。流動負債比率が高い場合、その会社は負債の返済に大きなプレッシャーを受けていることを意味します。長期負債比率が高いということは、その企業が重い財務負担を抱えていることを意味します。また、負債総額に占める信用債務と決済債務の割合、流動負債に占める一時債務と突発債務の割合を計算し、負債構成が合理的かどうかを判断する必要があります。長期負債と総資本の比率を計算し、長期負債に対する総資本の保護の程度を分析し、長期負債と所有者資本の比率を計算し、債権者リスクの大きさを分析します。 6所有者資本の観点から見ると、払込資本は企業所有者の企業権益に対する請求権の範囲を反映し、資本準備金は投下資本自体の増加を反映し、利益剰余金（剰余金および未配当利益）は企業の運営過程における資本の増加を反映します。内部留保が大きいということは、企業が自己発展する可能性が高いことを意味します。 7.最後に、資産の期末金額と期首金額の差異分析を実施します。期間末の総資産が期間初めの総資産よりも大きい場合、資産が増加したことを意味します。負債と株主資本項目を組み合わせることで、資産増加の理由が借入金なのか、投資家の投資なのか、自己蓄積からの振替なのかを分析できます。借入金や投資家出資の額が大きく、自己積立振替の額が小さい場合は、会社規模を拡大している可能性があります。自己蓄積移転額が大きいということは、その企業が自己発展する潜在力が大きいことを意味します。 8全体の変化を把握した後、帳簿や勘定集計表と合わせて、各資産・資本項目の期末残高と期首残高の変化の具体的な理由を分析します。 3.損益計算書分析損益計算書を分析するには、まず現在の期間の総利益とその構成を分析する必要があります。第二に、現在の期間の会社の利益率と目標値を横に比較し、ギャップと努力の方向性を特定します。次に、この報告書の最新の期間における関連項目を垂直に比較して、会社の発展傾向を分析します。（１）総利益とその構成を分析する。総利益は、営業利益、投資収益、営業外損益から構成されます。営業利益、投資収益、営業外収益および費用が総利益に占める割合をそれぞれ計算し、利益構造が合理的かどうかを判断します。営業利益に占める主力事業利益とその他事業利益の割合を分析し、営業利益構造が合理的かどうかを判断します。資産処分収入と投資収入の割合が高すぎる場合、または他の事業からの利益の割合が高すぎる場合は、企業の経営状況が異常であることを意味し、改善措置を講じる必要があります。（２）当期の会社の利益率指標と目標値とのギャップを分析する。利益率は、同じ業界内の異なる規模の企業を比較するために使用できる相対的な数量指標です。一般的に使用される利益率指標には、粗利益率と純利益率があります。売上総利益は企業利益の直接的な源泉であるため、損益計算書分析においては売上総利益率の分析が最優先となります。粗利益率が低すぎる場合は、価格が低いのか、コストが高いのかを検討する必要があります。価格要因が原因の場合は、決定を下す前に価格調整の長所と短所を分析する必要があります。コスト要因が原因である場合は、会社にまだコスト削減の可能性があるかどうかを分析する必要があります。販売価格やコストの調整の余地がない場合は、薄利多売の原則に従って販売量を増やす方が良いでしょう。売上利益率も分析する必要があります。売上利益率が低い商品については、その原因が粗利益の低さなのか、コストの高さなのかを分析する必要があります。コストが高すぎる場合は、コストを抑制するために多大な努力を払う必要があります。（３）損益計算書の各項目について縦断的な分析を行う。損益計算書の項目の垂直比較は、レポート分析でよく使用される方法です。比較することで、企業の事業軌道の変化傾向を把握し、その変化の理由を分析することができます。数期分の利益金額を一覧し、基準期として過去のデータから正常な年度の指標を選択し、基準期と比較した今期の営業成績（損益計算書の項目順に記載）の各項目の増減と増減率を算出し、今期の終了が正常であるか、業績が増加傾向にあるか、減少傾向にあるかを分析します。当期の営業収益構造と営業費用構造を合理的な基準期間指標と比較して、プロジェクト構造の増減を計算し、構造変化の理由を分析し、構造変化が正常であるかどうか、またそれが会社の発展に有益であるかどうかを判断します。現金販売収益と信用販売収益の増減を分析し、企業のマーケティング戦略と回収戦略の合理性を分析します。「企業会計システム」の導入以降、損益計算書の付録である売上利益計算書は外部に提出されなくなりましたが、この計算書はより慎重に分析する必要があります。この報告書を分析することで、会社の経営状況を詳細に把握し、ベストセラー製品とスローセラー製品の販売量と売上高を把握し、各製品の営業利益と弾力性を理解し、市場を明確に理解した上で最適な経営構造の決定を下すことができます。 4キャッシュフロー計算書分析キャッシュフロー計算書を分析するには、まず現金の流入と流出の構造と流入流出比率を分析して、現金の受取と支払の構造の合理性を判断する必要があります。健全で成長している企業の場合、営業活動による純キャッシュフローはプラス、投資活動による純キャッシュフローはマイナス、財務活動による純キャッシュフローはプラスとマイナスを交互に繰り返すはずです。次に、主要なキャッシュフロー計算書のデータを貸借対照表および損益計算書と組み合わせて、純営業キャッシュフローと投資資源の比率を通じて会社の現金獲得能力を計算します。これらの指標には、現金売上高比率、1株当たり純キャッシュフロー（または純資産の現金回収率）、および総資産の現金回収率が含まれます。売上現金比率＝営業キャッシュフロー÷主要事業収入。この指標は、売上高1元あたりに得られる純現金を反映します。純資産キャッシュ回収率 = 純営業キャッシュフロー ÷ 純資産 × 100%。ここでは平均純資産を使用します。企業が純資産 1 ドルごとに現金を生み出す能力を反映します。総資産のキャッシュ回収率＝営業活動による純キャッシュフロー÷総資産×100％。ここでの総資産も平均値を使用します。総資産 1 ドルごとに現金を生み出す企業の能力を反映します。最後に、キャッシュフロー計算書付録の関連データに基づいて純利益営業指数とキャッシュ営業指数を計算し、収益の質を判断します。キャッシュフロー計算書付録の機能は、純利益を純営業キャッシュフローに調整することです。この計算書における調整項目には、非現金費用、営業外収益、営業資産の純減（増加）、無利子負債の純減（増加）が含まれます。式で表すと、純利益 + 非現金費用 - 営業外収益 + 営業資産の純減少（- 営業資産の純増加） + 無利息負債の純増加（- 無利息負債の純減少） = 純営業キャッシュフロー、ここで、非現金費用 = 資産減損引当金 + 固定資産の減価償却 + 無形資産の償却 + 長期繰延費用の償却（企業会計システムを導入している企業は、繰延費用の減少と未払費用の増加も加算する必要があります）。営業外収益 = 固定資産、無形資産およびその他の長期資産の処分による純利益（純損失は「-」で表されます） - 固定資産除去による損失 - 金融費用 + 投資収益（損失は「-」で表されます） + 繰延税額控除 - 繰延税額借方（企業会計基準を実施する企業は、公正価値変更利益を追加するか、公正価値変更損失を控除する必要があります）。営業資産の純減（増加）＝在庫の減（増加）＋営業債権の減（増加）無利息負債の純増減額は、主に営業債務の増減額を指します。純利益営業指数は、純営業利益を純利益で割ったものです。ここでの純利益とは損益計算書の純利益を指します。ただし、ここで言う営業純益は損益計算書の営業利益ではありません。営業純益には、営業外費用における固定資産不足額、罰金・没収額、寄付金、特別損失、債務整理損失、資産減損引当金、営業外収益における固定資産剰余金、罰金・没収額、非金銭取引利益、補助金収入などがすべて含まれているからです。純利益営業指数の計算式は、純利益営業指数＝営業純利益÷純利益＝（純利益－営業外純利益）÷純利益となります。指数が低いほど、営業外収益と投資収益の割合が高くなり、収益の質が悪く、運営状況が異常であることを示します。キャッシュ・オペレーティング・インデックスは、営業活動による純キャッシュ・フローと営業活動から得られる現金の比率です。この指標の計算式は、キャッシュ・オペレーション指数 = 営業活動による純キャッシュ・フロー ÷ 営業活動により獲得可能なキャッシュ・フロー = 営業活動により獲得した実際のキャッシュ・フロー ÷ 営業活動により獲得可能なキャッシュ・フローです。営業活動から得られる現金= 営業純収益 + 非現金費用 = 純利益 - 営業外純収益 + 非現金費用。指数が1未満の場合、企業の収益の質が悪いことを意味します。一方で、収入の一部はまだ現金で受け取られておらず、実物資産や負債資金の形で残っています。債務が完全に返済されるかどうかについては依然として疑問が残っており、実物資産はさらに価値が下がるリスクにさらされている。一方、会社の運転資本の増加は、会社が同じ利益を得るためにより多くの運転資本を費やしたことを反映しており、利益を得るためのコストが増加し、同じ利益でもパフォーマンスが悪化していることを示しています。この記事の出典: 金融ヒントレポート/フィードバック

<<: 事業運営データ（杭州の企業総数は100万社を超え、商業制度改革により事業体の自信が高まっている）

>>: ビジネスデータ分析レポート（（C2に続く）天津ハイテクテクノロジー開発株式会社の上海証券取引所の「天津ハイテクテクノロジー開発株式会社2023年度報告書に関する情報開示監督作業書簡」に対する返答発表）