株価の下落、業績不振、経営陣の頻繁な交代などにより、Reliable Shares はもはや「信頼できる」会社ではなくなったのでしょうか?

2024年が終わりに近づく中、証券会社は依然として調査や研究を行っています。ウインドデータによると、昨年12月以降、証券会社98社が上場企業484社を対象に計1,994件の調査を実施した。

調査対象企業の一つであるReliable Sharesは最近、同社の業界、事業、業績、経営などの側面を網羅した多数の監督者研修レポートと投資家向け広報活動記録を発表した。

リライアブルの株式は2021年に上場を果たし、中国初の大人用おむつ銘柄となったと報じられている。取引開始時の株価は1株当たり30元で、発行価格より139%上昇した。当時の時価総額は70億2800万元だった。現在、Reliableの株価は1株当たり11.3元で取引されており、初値から64.53%下落しており、時価総額はわずか32億800万元となっている。

上場後にパフォーマンスが「変化」

公開情報によると、リライアブル株式会社は2001年に設立され、主に使い捨て衛生用品の研究開発、製造、販売を行っています。同社の製品は、成人用失禁用品、ベビーケア用品、ペット用衛生用品など、多分野にわたります。

信頼株の財務報告情報によると、現在、同社の主な業務は成人用ケア用品であり、その売上高は総売上高の約52.7%を占めており、大人用おむつ、大人用パンツ、大人用おむつ、授乳パッドなどのシリーズが含まれています。

しかし、リライアブルホールディングスが設立された当初、主な事業はベビーケア製品の開発と製造でした。

2001年、Reliable Sharesの会長であるJin Liwei氏が、Reliable Sharesの前身であるHangzhou Qiaozi Paper Co., Ltd.を設立しました。彼は中国初の国産ベビー用おむつ生産ラインに多額の投資をした。当初は技術が未熟だったため、大きな損失を被りました。これらの問題が解決されて初めて、同社はODMサプライヤーとして正式に日本市場に参入することができた。

その後、Jinliwei は成人用失禁用品業界に進出し始めました。度重なる研究開発を経て、高性能と低コストを両立した製品が誕生しました。 2006年には日本のパートナーから最優秀サプライヤーの栄誉を獲得し、米国、欧州などの業界トップブランドと相次いで契約を締結しました。

2011年、金立偉は杭州信頼ケア製品有限公司を設立し、「信頼」ブランドが正式に消費者に提供されました。 2021年にReliable株が上場されました。

株式公開は信頼できる株のパフォーマンスにおける分岐点となっているようだ。目論見書によると、Reliable Sharesの2018年、2019年、2020年の収益はそれぞれ9億600万人民元、11億7,400万人民元、16億3,500万人民元だった。純利益はそれぞれ6,169万人民元、9,348万人民元、2億2,300万人民元となり、全体の業績は年々増加傾向を示した。

しかし、2021年に入るとReliable Sharesのパフォーマンスは急落し、現在に至るまで2020年のピークには戻っていません。

データによると、2021年にReliable sharesは11.86億元の収益を達成し、前年比27.44%減少しました。純利益は3,975万元で、前年同期比81.43%の大幅減少となった。 2022年、同社の純利益は4,313万元の直接損失となった。 2023年、信頼株の売上高は10.81億元で、前年比8.83%減少した。純利益は2,018万元で前年比146.80%増加した。同社は今年第1四半期から第3四半期にかけて純利益2,207万元を達成し、前年同期比18.87%の減少となった。

コスト上昇により粗利益率が圧迫される

上場前と上場後の業績には大きな差があり、Reliable Sharesはその理由を説明しています。

1. 2021年第1四半期のマスク事業の売上高および利益は、2020年第1四半期と比較して減少しました。 2. 国内の流行が抑制され、海外からの受注需要が増加し、国内の輸出需要が強く、輸出能力が逼迫したため、2021年第1四半期の海上運賃は2020年第1四半期に比べて上昇しました。 3. 2021年第1四半期に米ドルは下落傾向にあり、当社は為替差損を被りました。

これら3つの理由は、この疫病が同社の事業に重大な影響を及ぼしたことを示しています。しかし、前年度の財務報告や、流行終息後の2年間の同社の発展を観察すると、Reliable Sharesの現在の状況の原因は流行だけではないことがわかります。

2021年も、製品面では、Reliableの主な事業はベビーケア製品となります。しかし、業種・商品・地域を問わず、また自社ブランドか代理店かを問わず、リライアブルホールディングスの売上総利益率は前年比ですべて低下しており、増加した企業は一つもない。

そのうち、ベビーケア用品の粗利益率は17.33％で、前年同期比3.24％減少した。成人ケア用品の売上総利益率は19.78%で、前年同期比6.67%減少しました。ペットケア製品の売上総利益率は8.15％で、前年同期比10.67％減少しました。国内販売の売上総利益率は21.48％で、前年同期比2.46％減少しました。海外売上総利益率は15.68％となり、前年同期比16.14％の減少となった。

粗利益率の低下は2022年まで続く見込みです。

それに応じて、2021年から現在に至るまで、Reliable Sharesの販売費および管理費はさまざまな程度で増加しています。

2021年から今年第1四半期までの同社の販売費用はそれぞれ9,069万人民元、9,518万人民元、9,947万人民元、9,460万人民元で、前年同期比でそれぞれ38.58%、4.96%、4.51%、37.57%増加した。同社の管理費はそれぞれ3,717万人民元、3,033万人民元、3,597万人民元、2,629万人民元で、前年比49.26%、-18.39%、18.59%、-28%の増加となった。

リライアブル・ホールディングスは、対応するコスト増加に対応して、数年にわたって製品マーケティング活動を強化してきたと財務報告書で述べた。

成人用失禁用品や女性用衛生用品の市場規模は年々拡大しており、これらの分野に参入する企業も増え、市場競争はますます激しくなっています。リライアブル・シェアーズは、従来の市場シェアを維持し、新たな市場シェアを獲得するために、販売促進活動を強化しながら販売経費を大幅に増加しました。しかしながら、販売実績は芳しくなく、純利益は減少し、営業活動による純キャッシュフローも減少しました。

さらに、原材料価格の大幅な上昇は、Reliable Shares の生産コストに直接影響を及ぼしました。

2022年、Reliable Holdingsは投資家向け広報プラットフォームで、同社の製品の主な原材料はフラッフパルプ、不織布、ポリマー、包装袋であると回答した。その中で、比較的大きな割合を占めるフラッフパルプの市場価格は、2020年初頭の約600米ドル/トンから最大で約1,400米ドル/トンまで上昇し、約133％の増加となった。ティッシュペーパー協会の統計によると、現在の平均パルプ価格は2012年以来の最高水準に達している。

2022 年は Reliable Shares のパフォーマンスが最も低かった年でもあったことは注目に値します。