運転資金管理の主な内容（自分を充実させて中級会計に一発合格！財務管理ノート）

自分を豊かにして、中級会計試験に一発合格しましょう！財務管理ノート

第7章 運転資本管理

第1節 運転資本管理の主な内容

テストポイント1：運転資本の概念と特徴

1. 運転資本の概念

企業の生産活動や運営活動中に流動資産に占められる資金を指します。運転資本の広義の概念は、企業の流動資産の合計額を指します。運転資本の狭義の概念は、流動資産から流動負債を差し引いた残高を指します。ここで言及されているのは狭義の運転資本の概念です。

運転資本 = 流動資産 - 流動負債

[流動資産]とは、1年未満または1年を超える営業サイクル内で現金化または使用できる資産を指します。占有時間が短く、回転率が速く、現金化しやすいという特徴があります。

【流動負債】とは、1年以上の営業周期で返済する必要のある負債を指します。短期負債とも呼ばれ、低コストと短い返済期間が特徴です。

（II）運転資本の特徴

ポイント2：運転資本管理の原則

運転資本管理戦略

運転資本管理戦略には、流動資産投資戦略（流動資産をどれだけ保有すべきか）と資金調達戦略（必要な流動資産の資金調達方法）が含まれます。

（I）流動性資産投資戦略

1. 流動資産投資戦略の種類

流動資産対売上高比率という1つの比率に注目してください。

この比率のレベルに基づいて、現在の資産投資戦略は次の 2 つのカテゴリに分類できます。

① 流動資産投資戦略の強化

②緩い流動性資産投資戦略

2. 現在の資産投資戦略を選択する方法

[複数選択問題] (2017) 運転資本管理に関する次の記述は正しいです (ACD)。

A. 運転資本回転率を加速し、資本使用コストの削減に貢献

B. 売上高の変動が大きく予測が難しい場合は、通常、流動資産対売上高比率を低く維持する必要がある。

C. 経営者が高リスク・高リターンを好む場合、通常、流動資産投資を低水準に維持する。

D. 売上が安定し予測可能な場合、流動資産に投資できる金額は比較的少なくなる。

[分析]運転資本回転率を加速すると、同じ生産量または売上規模で必要な運転資本が少なくなるため、オプション A が正解です。売上が不安定で予測が難しい場合は、より高い流動資産レベルを維持する必要があるため、オプション B は誤りで、オプション D が正解です。高リスク・高リターンを好むマネージャーは、厳格な流動資産投資戦略を選択する傾向があります。現時点では、同社の流動資産対売上高比率は低い水準を維持しているため、選択肢 C が正解です。

[複数選択問題] (2019) 他の要因を考慮せずに企業が緩い流動資産投資戦略を採用すると、(CD)につながります。

A. 資産流動性の低下 B. 債務返済能力の低下 C. 流動資産不足コストの低下 D. 所得水準の低下

【分析】緩やかな流動資産投資戦略の下では、会社は比較的高い流動資産レベルを維持するため、流動資産の保有コストが増加し、資産の収益性は低下しますが、資産の流動性は高まり、不足コストは減少し、債務返済能力は向上します。

【選択問題】（2021）以下の項目のうち、緩い流動資産投資戦略の特徴ではないものは（BC）です。

A. リスクが低い B. 流動性が低い C. 流動資産が少ない D. 収益が低い

【分析】流動資産投資戦略が緩やかなため、企業は通常、流動資産対売上高比率を高い水準に維持します。流動性が高まるため、会社の財務リスクと運営リスクは低くなります。しかし、流動資産への過剰な投資は、間違いなく流動資産保有コストの増加を招き、会社の資本コストを増大させ、会社の利益水準を低下させます。したがって、オプション C は答えではありません。

（II）流動資産の資金調達戦略

（１）流動資産及び資金の分類

永久流動資産と変動流動資産

（２）流動負債の特別分類

（３）流動資産ファイナンス戦略の種類と特徴：長期配分から長期配分、短期配分、短期配分。計画を超えるものは積極的である

【単一選択問題】 （2017年）ある会社の総資産は9,000万人民元で、そのうち永久流動資産は2,400万人民元、変動流動資産は1,600万人民元、会社の長期資金源は8,100万人民元です。他の事情を考慮することなく、同社の資金調達戦略は（B）に属すると判断できる。

A. 期間マッチング資金調達戦略 B. 保守的資金調達戦略 C. 積極的資金調達戦略 D. リスクマッチング資金調達戦略

[分析]保守的な資金調達戦略では、長期資金調達によって非流動資産、永久流動資産、および一部の変動性の高い流動資産がサポートされます。永久流動資産は2400万元、変動流動資産は1600万元なので、非流動資産＝9,000-2,400-1,600＝5,000（百万元）、非流動資産＋永久流動資産＝5,000＋2,400＝7,400（百万元）＜8100万元となり、長期資金は非流動資産と永久流動資産のすべてを支えるだけでなく、変動流動資産の一部も支えることになるため、保守的な資金調達戦略となります。

まとめると、この質問の答えは B になります。

【複数選択問題】（2021）運転資金の資金調達戦略において、長期資金の調達源は（ABC）です。

A. 自発的負債 B. 自己資本 C. 長期借入金 D. 短期借入金

【分析】運転資金の資金調達戦略において、長期資金源としては、長期負債、突発的負債、株主資本などがある。

第2節 現金管理

テストポイント1: 現金を保有する動機

【複数選択問題】（2012年）以下の項目のうち、予防的現金所要額を決定する要因は（ABD）です。

A. 企業が一時的な資金を調達する能力 B. 企業の現金収入と支出の予測の信頼性 C. 金融市場における投資機会 D. 企業が不足のリスクを負う意思がある程度

【分析】一時的な資金調達力が強い企業ほど保有できる現金は少なくなる。一時的な資金調達能力が弱いほど、保有する必要のある金額が増えるため、選択肢 A が正解です。会社の現金収入と支出の予測が信頼できるほど、保有できる現金は少なくなります。そうでなければ、より多くのものを保管する必要があるため、オプション B が正解です。金融市場における投資機会は投機的需要に影響を与えるため、選択肢 C は誤りです。企業が不足リスクを負う意欲が高ければ高いほど、保有できる現金は少なくなります。不足リスクを負う意欲が低いほど、保有する必要がある現金が増えるため、選択肢 D が正解です。

[単一選択問題] (2019)企業は、顧客への商業信用の提供を容易にするために、販売ピークシーズン中により多くの現金を保有します。現金を保有する主な動機は（A）です。

A. 取引需要 B. 投資需要 C. 投機的需要 D. 予防的需要

【分析】取引先の信用度、関連顧客、仕入先などを確認します。したがって、売買があり、それは取引です。

[単一選択問題] (2020)ある会社のサプライヤーが信用政策を撤回したため、資本支払いの必要性が増加し、多額の現金を保有する必要が生じました。現金を保有する動機は（D）である。

A. 投資 B. 調整 C. 予防 D. 取引

【分析】取引需要とは、日々の売上や通常の事業活動を維持するために必要な現金の量です。この質問は取引需要に関するものです。

[正誤問題] (2021)企業が将来の緊急事態に対処するために保有する現金は、予防的ニーズを満たしています。 （√）

【分析】予備的需要とは、企業が緊急事態に対処するために一定額の現金を保有する必要があることを意味する。

[単一選択問題] (2019) 企業は、顧客への商業信用の提供を容易にするために、販売ピークシーズン中により多くの現金を保有します。現金を保有する主な動機は（A）です。

A. 取引需要 B. 投資需要 C. 投機的需要 D. 予防的需要

【分析】取引先の信用度、関連顧客、仕入先などを確認します。したがって、売買があり、それは取引です。

[正誤問題] (2021)毎年恒例の「ダブルイレブン」プロモーションの在庫ニーズを満たすために現金保有を増やすことは、現金を保有するという会社の取引上の需要を反映しています。 （√）

【分析】ダブルイレブンプロモーションは当社の通常の業務活動であり、この目的で増加した現金は、当社の現金保有の取引需要に属します。

テストポイント2：目標現金残高（最適現金保有額）の決定

1. コストモデル

2. 在庫モデル

アイデア:取引コストと機会コストの合計を最小化する各時点の現金変換額が最適な現金保有額です。

C: 時間当たりの現金保有量 K: 機会費用率

T: 総需要 F: 時間当たりのコスト

会社は年初に現金を持っていないため、現金に変換する必要があります。企業が保有する転換現金は、生産や運用に伴って徐々に消費され、現金が0になると再び転換され、そのサイクルが繰り返されます。平均現金保有額は毎回の現金換算額の半分です。

【例】毎年100万元の現金が必要で、その際の換算額は毎回10万元、換算コストは​​1回あたり2,000元、現金の機会費用率は5％です。機会費用と取引費用とは何ですか?

機会費用 = 10÷2×5% = 0.25（1万元）

取引コスト = 100 ÷ 10 × 0.02 = 0.2 (10,000元) [結論]:

最適な現金保有量 C* は、機会費用 = 取引費用を満たす必要があります。つまり、

(C*÷2)×K=(T÷C*)×F、次のことがわかります: *** C*= T: 総需要 F: 時間当たりのコスト K: 機会費用率

【例】ある会社の月間総現金需要は520万元、現金化コストは1,000元、現金保有の機会費用率は約10％です。会社の最適な現金保有量は次のように計算できます。

[複数選択問題] (2018)目標現金残高を決定するための在庫モデルにおいて、考慮する必要がある関連する現金コストは（A〜D）です。

A. 機会費用 B. 不足費用 C. 管理費用 D. 取引費用

【分析】管理費は固定費であるため、考慮する必要がある関連費用ではありません。在庫モデルでは、現金が必要な場合、証券を売却して現金と交換することができる（または銀行から資金を借りることができる）ため、不足コストは発生しません。

[単一選択問題] （2018年）ある企業の資本コストは10％、平均現金保有額は30万人民元、現金管理費用は2万人民元、現金と証券間の変換コストは1万5千人民元でした。すると、その年の会社の現金保有の機会費用は（D）百万元でした。

A.5 B.3.5 C.6.5 D.3

【分析】現金保有の機会費用＝30×10％＝3（万元）。

3. 確率モデル（ミラー・オールモデル）

（１）最小制御線Ｌの決定

最小管理ライン L はモデル外の要因に依存し、その金額は、現金不足のリスク、会社の借入能力、会社の日々の売上高に必要な資金、銀行が要求する補償残高などの要因を総合的に考慮して現金管理マネージャーによって決定されます。

（２）回帰直線の決定

ただし、 b:有価証券を現金に、または現金を有価証券に変換するコスト。 δ:デルタ、会社の日々のキャッシュフローの変化の標準偏差。 i :日ごとに計算される現金の機会費用。

【注】 R に影響を与える要因：同一方向：L、b、δ。逆方向: i

（３）最高制御線の決定：H = 3R - 2L [注]この式は次のように変形できる：H - R = 2 (R - L)

[計算問題]ある会社の現金管理者が、L の値を 10,000 元にすることを決定し、会社のキャッシュフローの標準偏差 δ を 1,000 元と見積もっており、現金を保有することによる年間機会費用は 14% で、i の値は 0.00039 (14%/360)、b = 150 元であるとします。

要件: 上記のデータに基づいて、ランダム モデルの回帰線と最大制御線を決定します。

【答え】 H＝3×16607－2×10000＝29821（元）

同社の目標現金残高は16,607人民元である。現金保有額が29,821元に達した場合、13,214元（29,821-16,607）相当の証券を購入します。現金保有額が10,000元に減った場合は、6,607元（16,607-10,000）相当の証券を売却します。

【単一選択問題】（2019年）ある企業はランダムモデルを使用して、目標現金残高が200万元、最小限度額が120万元であると計算しました。モデルに従って計算された現金上限は（A）百万元です。

A.360 B.320 C.240 C.280

【分析】 H=3R-2Lより、H=3×200-2×120=360（万元）であることがわかります。

検討ポイント3：キャッシュマネジメントモデル

1. 収入と支出の2つのラインの管理モデル

（II）グループ企業資金の集中管理モデル

[複数選択問題]社内コーポレート銀行は、銀行業務を運営する非銀行金融機関であり、設立前に中国人民銀行による審査と承認を受ける必要があります。 （ × ）

【分析】金融会社とは、銀行業務の一部を運営する非銀行金融機関であり、設立前に中国人民銀行の審査と承認を受ける必要がある。

審査ポイント4：現金の受払管理

1. 現金回転期間

（II）コレクション管理

（III）支払管理

1. 現金回転期間

【結論は】

営業サイクル = 在庫回転率 + 売掛金回転率

キャッシュコンバージョン期間 = 営業サイクル - 買掛金回転期間

現金化期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 - 買掛金回転期間

【知らせ】

在庫回転期間 = 平均在庫残高 ÷ 1日あたりの販売コスト

売掛金回転期間 = 売掛金の平均残高 ÷ 日次売上高

買掛金回転期間 = 平均買掛金残高 ÷ 日々の購入コスト

キャッシュコンバージョンサイクルを短縮する方法:

①完成品の製造・販売をスピードアップし、在庫回転期間を短縮します。

②売掛金回収の加速 - 売掛金回転期間の短縮

③ 買掛金の支払いを遅らせる – 買掛金回転期間を延長する。

[選択問題] (2010) キャッシュ・コンバージョン期間に関する次の記述のうち、正しいものは (ACD) です。

A. 買掛金の支払いを遅らせると、現金化期間が短縮されます。 B. 製品の生産サイクルを延長すると、現金化期間が短縮されます。

C. 現金化期間は、通常、在庫回転期間と売掛金回転期間の合計よりも短くなります。 D. キャッシュコンバージョン期間とは、企業が現金を支払ってから現金を受け取るまでの期間です。

【分析】キャッシュ・コンバージョン・ピリオドとは、企業が現金を支払ってから現金を受け取るまでの期間を指します。現金化期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 - 買掛金回転期間。現金回転期間を短縮したい場合は、次の点から始めることができます。完成品の製造と販売をスピードアップして在庫回転期間を短縮します。売掛金の回収を加速し、売掛金回転期間を短縮する。買掛金の支払いを遅らせて、買掛金回転期間を延長します。

【単一選択問題】 （2013）他の条件が同じ場合、次の項目は現金回転率を加速させることができます（A）。

A. 在庫レベルを削減するB.買掛金を減らすC.信用条件を延長するD.サプライヤーが提供する現金割引を活用する

[分析]現金化期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 - 買掛金回転期間。在庫を減らすと在庫回転期間が短縮されるためです。他の条件が変わらない場合、在庫回転期間を短縮すると現金化期間が短縮され、現金回転が加速します。

【選択式問題】 （2018年）現金回転期間の計算について、正しい式は（C）です。

A. 現金化期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 + 買掛金回転期間 B. 現金化期間 = 売掛金回転期間 + 買掛金回転期間 - 在庫回転期間

C. 現金化期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 - 買掛金回転期間 D. 現金化期間 = 在庫回転期間 + 買掛金回転期間 - 売掛金回転期間

[分析]キャッシュ・コンバージョン期間 = 営業サイクル - 買掛金回転期間、営業サイクル = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間、したがって、キャッシュ・コンバージョン期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 - 買掛金回転期間。

【単一選択問題】（2021年）在庫回転期間は45日、売掛金回転期間は60日、買掛金回転期間は40日の場合、現金回転期間は（D）日です。

A.45 B.50 C.60 D.65

[分析]現金化期間 = 在庫回転期間 + 売掛金回転期間 - 買掛金回転期間 = 45 + 60 - 40 = 65 (日)

（II）コレクション管理

1. 支払いシステム

効率的な回収システムは、顧客送金やその他の現金流入源に関連する情報の品質を確保しながら、回収コストと回収フロートを最小限に抑えることができます。

（1）回収コストには、変動期間コスト、回収システムの管理に関連するコスト（銀行手数料など）、第三者処理手数料または決済関連手数料（WeChat）が含まれます。

（２）徴収浮動期間

支払いが行われてから企業が資金を受け取るまでの時間間隔。 3 つのタイプがあります。

2. 支払い方法の改善

（III）支払管理

ミッション：現金の支出を可能な限り遅らせる（合理的かつ合法的な遅延）。

測定：

1. キャッシュフロートを使用する

2. 未払金の支払延期

3. 小切手の代わりに為替手形

4. 従業員の給与支払いモデルの改善

5. 当座貸越

6.現金流出と現金流入を同期するよう努めます

7.ゼロバランスアカウントを使用します

[単一の選択質問] （2010）次の項目の中で、現金支出管理措置に属さないものは（b）です。

A.勘定の支払いの延期PAYABLEB。企業の社会的責任。チェックの交換手形を置き換える。現金の領収書と支払いの同期を目指して

セクション3売掛金管理

テストポイント1：売掛金の関数とコスト

テストポイント2：売掛金信用ポリシー

1。クレジット基準

1.信用基準の意味と信用基準の決定における重要な要因

2。クレジット基準を決定するプロセスと方法

（1） 5C評価システム（定性）

（2）クレジットの定量分析

（ii）信用条件

1。信用条件の意味と構成

（1）意味：販売会社が顧客がクレジットで購入した商品を支払うことを顧客に要求する条件（つまり、会社が顧客からの信用注文を受け入れるときに提案された支払い要件）。

（2）クレジット条件には主に次のものが含まれます。

creditクレジット期間：企業が顧客が購入して商品を支払うことを許可する時間を指します。

②割引条件（割引期間と現金割引）：指定された時間内に事前に商品の代金を支払う顧客は、販売収益の特定の割合に基づいて割引を享受できます。

2。意思決定に対する信用条件のさまざまな要因の影響

（1）企業に対するクレジット期間の影響

クレジット期間を延長すると、売上が増加し、プラスの影響があります。同時に、売掛金、収集費用、不良債権損失を増やします。これは悪影響を及ぼします。前者が後者よりも大きい場合、クレジット期間を延長することができます。それ以外の場合は、拡張しないでください。クレジット期間が短縮された場合、逆のことが当てはまります。

（2）割引条件（現金割引と割引期間）

現金割引とは、顧客への商品の価格で会社が行った控除です。企業が現金割引を提供するかどうか、そしてどの程度までどの程度まで、割引からの利益が現金割引のコストよりも大きいかどうかに焦点を当てた場合。

（3）信用条件の決定計算

（次の手順に従うことで、すべての計算上の問題を解決できます）

（iii）信用条件の決定計算

1.増分利益を計算します

=販売収益の増加 - 変動コストの増加=貢献マージンの増加=売上高×ユニットの貢献マージン=売上×（1 - 変動コストレート）

[注]上記の公式は、信用ポリシーの変更後の販売量の増加が、関連する固定費の範囲を超えないことを前提としています。関連する範囲を超えると、固定費も変更されます。現時点では、収益の増加を計算するときに固定費の増加を差し引く必要があります。

2。新しいクレジットポリシーを実装した後のコストの増加を計算します。

最初：包括的な機会コスト

（1）売掛金が占有している資金に対する利息が発生しました

councedかかる金利=毎日の売上×平均収集期間×変動コストレート×資本コスト

売掛金の機会費用=売掛金×資本コストレート（証券金利）が占める資金

売掛金が占める資金=売掛金の平均残高×変動コストレート

売掛金の平均残高=年間総クレジット販売/360×平均収集日

機会費用=合計年間クレジット販売/360×平均収集日×変動コストレート×資本コストレート

平均収集日= ∑支払い日 *顧客支払い比率変動レート=単位変動コスト /単位価格

courvivableを占める資金に対する有効な利息の増加

（2）在庫が占めている資金の増加の増加

在庫が占めている資金の増加の増加=在庫の増加×ユニット変動コスト×資本コスト

（3）買掛金の増加による発生利息の減少（コストの増加の相殺）

アカウントの増加による発生された利息の減少=買掛金の平均残高の増加×資本コスト×資本コスト

たとえば、元のクレジットポリシーでは、買掛金の残高は100,000元でした。クレジットポリシーが変更された後、支払済みのアカウントの残高は150,000元になりました。支払われるアカウントは50,000元増加しました。資本コストが10％であると仮定すると、利息節約は5,000元です。

[単一の選択]会社Aの年間クレジット販売収益は180万人民元です。クレジット条件が「1/10、n/30」の場合、顧客の50％が現金割引を選択し、残りの顧客はクレジット期間中に支払うことが予想されます。変動コスト率は40％で、資本コスト率は10％です。 1年が360日であると仮定すると、売掛金が占有している資金に対する利息は（b）元です。

A.4 800 B.4 000 C.6 080 D.5 600

[分析]売掛金の平均収集期間= 10×50％ + 30×50％= 20（日）、売掛金= 1,800,000/360×20×40％×10％= 4,000（元）

2番目：収集コストの増加と債務の損失の増加を計算する

コレクションコストは通常​​直接与えられ、増加を計算するだけです。不良債権の損失は一般に、悪い負債損失率に基づいて計算でき、その後、増加が計算されます。

3番目：現金割引の増加を計算します（現金割引ポリシーの変更が含まれる場合）

現金割引コスト=クレジット販売×割引率×割引を受ける顧客の比率

現金割引コストの増加=新しい販売レベル×現金割引を楽しんでいる顧客の割合×新しい現金割引率 - 古い販売レベル×現金割引を楽しむ顧客の割合×古い現金割引率

クレジット条件：2/10、1/20、n/30;販売量：1,000万人民元。顧客の50％は2％の割引を享受し、30％が1％の割引を享受し、20％が割引を享受しません。

1000*50％*2％+1000*30％*1％= 130,000元

[単一選択の質問]会社は、来年の売上は2000万人民元であり、そのうち10％が現金販売になると推定しています。クレジットでの販売のクレジット条件は「N/75」であり、推定売掛金の離職日は90日（年間360日と計算）です。変動コスト率は60％で、資本コストは10％です。売掛金の機会費用は（a）百万元です。

A.27 B.22.5 c.45 D.50平均回収期間（クレジット期間vs売掛金の離職日数が少ない場合は、大きいものを取ります。

[分析]売掛金の機会費用= 1800/360×90×60％×10％= 27（10,000元）。

[単一選択の質問]（2021）会社の信用条件は0.8/10、n/30です。顧客の25％（販売に基づく）が現金割引オファーを選択すると推定されています。残りの顧客は、クレジット期間が期限切れになったときに支払うため、平均収集期間は（a）です。

A.25日B.15日C.30日D.20日

[分析]平均収集期間は、さまざまな状況下での収集期間の加重平均です。平均収集期間= 25％×10 +（1-25％）×30 = 25（日）

3.信用ポリシーの変更による税引前利益または損失を計算する

税引前利益または損失の増加=収益の増加 - コストの増加

[意思決定の原則]税引前利益の増加またはクレジット期間の変更による損失の増加が0より大きい場合、変更できます。

[TIP]クレジットポリシーの決定は、税引前利益と損失の増加に基づいているため、この方法では所得税を考慮していません。

手順：収益の増加→売掛金の機会コストの増加（固定されていることに注意）→徴収費用の増加→不良債権損失の増加

[例1]会社は現在、30日以内に請求書を支払うという信用ポリシーを採用しています（つまり、現金割引なし）。クレジット期間を60日に延長する予定ですが、それでも請求書の金額を支払います。つまり、割引は与えられません。 VCなどのベンチャーキャピタルの最小収益率が15％であると仮定し、他の関連データが次のとおりです。会社がクレジット期間を60日に変更すべきかどうかを分析する必要があります。

1。収益の増加=売上高の増加×ユニットの限界貢献

=（120 000-100 000）×（5-4） - （52 000-50 000）= 18 000（Yuan）

2。売掛金の機会費用の増加

30日間のクレジット期間=（500 000÷360）×30×（400 000÷500 000）×15％= 5 000（Yuan）

60日間のクレジット期間における未収利息=（600 000÷360）×60×（480 000÷600 000）×15％= 12 000（Yuan）

機会費用の増加= 12 000-5 000 = 7 000（元）

3.徴収料金の増加と債務不良

収集料金の増加= 4 000-3 000 = 1 000（元）

不良債権の増加= 9000-5 000 = 4 000（元）

4。税の前に利益と損失を増やすためにクレジット期間を変更する

給付の増加 - コストの増加= 18 000-（7 000 + 1 000 + 4 000）= 6 000（元）

給付の増加はコストの増加よりも大きいため、60日間のクレジット期間を使用する必要があります。

[例2] [例1]のデータを使用します。上記の30日間のクレジット期間が60日に変更され、売上が増加したため、平均在庫レベルは9,000から20,000ピースに上昇します。 1ピースあたりの在庫コストは、変更コストで4元で計算され、他の状況は同じままです。会社がクレジット期間を60日に変更すべきかどうかを分析する必要があります。

在庫占有資金の増加に対する未払いの利息=（20 000-9 000）×4×15％= 6 600（Yuan）

クレジット期間の変更による税引前収入の増加= 6 000-6 600 = -600（元）

税引前利益の増加と緩和された信用期間の損失は0未満であるため、平均在庫の増加を考慮した後、60日間のクレジット期間を使用すべきではありません。

[例3] [例1]のデータに従って、会社が信用期間を緩和している間、顧客をできるだけ早く支払うように誘引するために、0.8/30とn/60の現金割引条件を提案しました。顧客の半数（60日間のクレジット期間で達成できる販売量に基づいて計算）が現金割引を享受すると推定されています。

要件：税の前に利益と損失を計算して、クレジット条件を増やし、変更する必要があるかどうかを判断します。

1。利益の増加

収入の増加=売上高×単位の限界貢献=（120 000-100 000）×（5-4） - （52 000-50 000）= 18 000（Yuan）

2。売掛金が占めている資金に対する利益の増加

30日間のクレジット期間=（500 000÷360）×30×（400 000÷500 000）×15％= 5 000（Yuan）

売掛金の平均収集期間= 30×50％ + 60×50％= 45（日）

現金割引が提供された未払いの利息= 600 000÷360×45×80％×15％= 9 000（元）

増加した売掛金で占有されている資金に対する利息= 9 000-5 000 = 4 000（Yuan）

3.徴収料金の増加と債務不良

会計費の増加= 4 000-3 000 = 1 000（元）

不良債権損失の増加= 9000-5 000 = 4 000（元）

4。推定現金割引コストの変更

現金割引コストの増加=新しい販売レベル×現金割引を享受する顧客の割合×新規現金割引率 - 古い販売レベル×キャッシュ割引を享受する顧客の割合×古い現金割引率= 600 000×0.8％ - 0 = 2 400（Yuan）

5。現金割引を提供した後の税引前利益と損失の増加

給付の増加 - コストの増加= 18 000-（4 000 + 1 000 + 4 000 + 2 400）= 6 600（Yuan）

税引前の利益を得ることができるため、クレジット期間を緩和し、現金割引を提供する必要があります。

（3）信用条件の決定計算

テストポイント3：売掛金の監視

（i）売掛金の売上高の日数

[例] 2013年3月の売掛金の残高は285,000人民元であり、信用条件は60日で全額を支払うことであったとします。過去3か月間の信用販売状況は次のとおりです。

1月：90,000人民元; 2月：105,000人民元; 3月：115,000人民元

（1）売掛金の売上高の日数を計算します。

（2）売掛金の平均日数を延期した日数を計算します。

[回答] （1）売掛金の日数の計算：

毎日の平均販売=（90 000 + 105 000 + 115 000）÷90 = 3 444.44（元）

売掛金の日数=売上高=売掛金の平均残高÷平均1日売上= 285 000.00÷3 444.44 = 82.74（日）

（2）期日の平均数の計算：

平均期間延長=売掛金の離職日 - 平均クレジット期間= 82.74-60 = 22.74（日）

（ii）会計年齢分析表

売掛金を売掛金に分割する年齢分析テーブルは、 30日間の間隔で信用期間に達しておらず、延滞口座を売り上げ可能にします。これは、売掛金の管理状況を測定する別の方法です。

同社は、売掛金の総額に基づいて老化分析を実行したり、顧客に基づいて老化分析を行ったりすることができます。

[例]クレジット期間が30日であると仮定すると、以下の老化分析表は、売掛金の30％が期限切れの口座であることを反映しています。

老化分析表は、老化分析テーブルが平均ではなく、売掛金分布のパターンを提供するため、売掛金の日数を計算するよりも売掛金の変化の傾向を明らかにします。

（iii）売掛金の残高

（iv）ABC分析方法

「主要な管理法」とも呼ばれます。会社のすべての顧客を金額で分類し、異なる収集戦略を個別に取ります。

テストポイント4：売掛金の毎日の管理

合理的な信用ポリシーを決定した後、売掛金の日々の管理にも良い仕事をしなければなりません。

（i）顧客のクレジットを調査する

信用調査とは、顧客のクレジットステータスを反映する関連情報を収集および整理する作業を指します。直接調査と間接的な調査を含む。

（2）顧客クレジットの評価：企業は一般に「5C」システムを使用して、顧客クレジットを評価および分類します。

（iii）会計収集の毎日の管理

売掛金の総費用を最小化するという原則に従って、各コレクション計画のコストを比較することで選択できます。

（iv）売掛金の因数分解

1.意味：企業は、銀行の流動性サポートを取得し、資本売上高を加速するために特定の条件が満たされたときに、クレジット販売によって形成エージェント（商業銀行）への信用販売によって形成された過度の売掛金を転送します。

2。分類

（1）要因に頼る権利があるかどうかに応じて分割する

（2）ファクタリングの状況が買い手に通知されるかどうかで除算

（3）プリペイドアカウントの資金調達が提供されるかどうかを分割します

3。売掛金の因数分解の役割：

（1）資金調達機能。

（2）企業の売掛金の管理負担を減らす。

（3）不良債権の損失を減らし、運用リスクを減らす。

（4）企業の財務構造を改善する（売掛金および金銭的資金の交換）。

[単一の選択質問] （2017）売掛金の因数分解事業、ファクタリングエージェントとサプライヤーは、売掛金の譲渡を購入者に通知し、三者契約に署名します。同時に、サプライヤーがファクタリングエージェントに資金を調達した後、購入者が支払いを拒否した場合、ファクタリングエージェントはサプライヤーにサプライヤーが調達した資金を返済するよう要求する権利を有します。

A.秘密の因数分解、および頼りにならずにファクタリングを行っていますB.排他的因数分解、そして頼りになる因数分解

C.秘密の因数分解、および頼みのある因数分解D.排他的因数分散症、頼りになることなく因数分解しています

[分析]ファクタリングエージェント、サプライヤー、購入者間の3つのパーティ契約に署名すると、明確なファクタリングが反映されます。ファクタリングエージェントには、サプライヤーから頼る権利があります。

[複数選択の質問]（2021）売掛金のファクタリング勘定の役割は（ABCD）です。

A.資金調達機能B.企業の売掛金の管理負担を減らすC.不良債権の損失を減らし、運用リスクを減らすD.企業の財務構造を改善する

[分析]企業にとって、その財務管理の役割は主に以下に反映されています。（1）資金調達機能。 （2）企業の売掛金の管理負担を軽減する。 （3）不良債権の損失を減らし、運用リスクを減らす。 （4）企業の財務構造の改善。

[計算と分析の質問]（2021）会社2020年の3,000万元の販売収益の発生（すべてクレジットで販売されています）、製品の単価は100元、単位コストは50元です。変動費は50％、固定費は100万元です。クレジットポリシーは2021年に変更され、売上は3,600万人民元（すべてクレジットで販売されています）、売掛金の平均収集期間は36日、不良債権のコストは売上の0.3％、現金割引は売上の0.5％、年金は10％、1年で360日で計算されます。

（1）売掛金の機会費用は、新しい信用ポリシーを採用することで増加しました。

（2）新しい信用ポリシーを採用した後、不良債権損失の増加と現金割引コストを計算します。

（3）新しい信用ポリシーを採用した後、限界拠出を追加しました。

（4）新しい信用ポリシーを採用した後に追加された利益と損失は、信用ポリシーを変更することが合理的かどうかを判断するために決定されます。

【答え】

（1）クレジットポリシーを変更する前の売掛金の機会費用= 3 000/360×30×50％×10％= 125（10,000元）

信用ポリシーを変更した後の売掛金の機会費用= 3 600/360×36×50％×10％= 18（10,000元）

売掛金の機会費用新しい信用ポリシーを採用することで増加しました= 18-12.5 = 55（10,000元）

（2）新しい信用ポリシーを採用した後の不良債権損失の増加= 3 600×0.3％ - 3 000×0.2％= 48（10,000元）

新しい信用ポリシーを採用した後の現金割引コストの増加= 3 600×0.5％= 18（10,000元）

（3）クレジットポリシーを変更する前の限界貢献= 3000×（1-50％）= 1500万（百万元）

新しいクレジットポリシーを採用した後の限界貢献= 3600×（1-50％）= 1800万（百万元）

新しいクレジットポリシーを採用した後の限界貢献の増加= 1800-1500 = 300万（10,000元）

（4）クレジットポリシーを変更する前の利益と損失= 1 500-12.5-3 000×0.2％= 1 4.815（10,000元）

新しい信用ポリシーを採用した後の利益と損失= 1 800-18-10.8-18 = 1 753.2（10,000元）

新しい信用ポリシーを採用した後の利益と損失の増加= 1 753.2-1 481.5 = 271.7（10,000元）

クレジットポリシーを変更した後の利益または損失の増加は0より大きいため、クレジットポリシーを変更することは合理的です。

インベントリが占めている資金の増加=（3600/100-3000/100）*10000*（100-50）*10％= 300,000元？ ? ?

セクション4在庫管理

テストポイント1：在庫管理の目標

在庫管理の目標は、在庫コストを最小限に抑えながら、生産または販売と運用のニーズを確保することです。具体的には、以下の側面が含まれます。

（1）通常の生産を確保する。

（2）販売を助長します。

（3）バランスの取れた生産を維持し、製品コストを削減するのが便利です。

（4）在庫取得コストを削減する。

（5）事故が発生しないようにする。

テストポイント2：在庫のコスト

[2018試験の質問・単一の選択質問]次の要因の中で、在庫経済注文バッチの計算結果に影響しない要因は（b）です。

A.ユニット変更ストレージコストB.保険予備C.年間在庫需要D.注文ごとにコストの変更

[分析]在庫経済順序バッチ計算式によれば、オプションA、C、およびDは在庫経済順序バッチ計算結果に影響し、オプションBは経済順序バッチ計算結果に影響しないことがわかります。常識的には、保険の準備金は初期段階で購入され、この期間の注文数量とは何の関係もありませんでした。

テストポイント3：最適な在庫の決定

（i）基本的な経済秩序モデル

1。経済的順序バッチの意味：特定の期間に在庫の総コストを最低ポイントに到達できるようにする購入数量を指します。

2。経済秩序バッチの基本モデル

毎回注文しますか？

（1）経済秩序バッチの基本モデルの仮定：

invention総在庫需要は既知の定数です（Dは知られています）。

read注文のリードタイムはないため、在庫はいつでも補充できます。

cords商品は一度に保管されます（連続して供給はありません）。

corse商品の単位コストは一定であり、バッチ割引はありません（単価は確実です）。

warehouse倉庫の保管コストは、在庫レベルに直線的に関連しています（ユニットの保管変更コストは確実です）。

cargoは独立した需要のアイテムであり、他の商品の影響を受けません。

在庫がないことは許可されていません。つまり、株式のコストはありません。

（2）経済秩序バッチの基本モデルに基づく関連総コスト

注文バッチと在庫関連の総コスト、注文コスト、およびストレージコストの関係を図に示します。

**** 3。基本式

①経済的注文バッチ：

K：ユニット注文コストD：総需要KC：ユニットストレージコスト

inventoryインベントリに関連する標的コスト=変動注文コスト +変動ストレージコスト

Tc = k×d/q + q/2×kc

iniminimum関連する総コスト：

ptimal注文時間n = d/qd：総需要q：ストレージ数量q/2：年間平均ストレージ数量

[計算の質問]特定の企業は毎年45,000個の材料を消費する必要があります。ユニット材料の年間貯蔵コストは20元、注文あたりの平均注文コストは180元、材料の平均年間単価は240元です。数値割引がないと仮定すると、到着して在庫切れはありません。

必要とする：

（1）材料aの経済秩序バッチを計算する。

（2）年間の材料Aの最高の注文バッチを計算します。

＝45 000÷900＝50（時間）

（3）材料aの関連する順序コストを計算します。

＝50×180 ＝9 000（元）

（4）材料aの関連するストレージコストを計算します。

＝900÷2×20 ＝9 000（元）

（5）材料の経済購入によって占有されている平均資本を計算します。

＝240×900÷2 ＝108 000（元）

***（ii）経済秩序バッチの基本モデルの拡大

1。並べ替えポイント（注文配達期間）

[2017試験の質問・単一選択の質問]会社は年間72,000のスペアパーツを必要とします。年間計算が360日であると仮定すると、基本的な経済順序付けモデルに従って計算される最高の注文数量は9,000個、注文日から到着日までの時間は3日間で、会社が決定する保険保護区は1,000個です。

A.1 600 B.4 000 C.600 D.1 075

【分析】再注文点= 72 000/360×3+1 000 = 1 600（ピース）

[単一の選択質問]（2021）特定の材料には1日50 kg、経済秩序の量は4,500 kg、注文後の平均配達時間は6日間です。拡張された経済秩序モデルによると、並べ替えポイントは（c）です。

A.150 kg B.540 kg C.300 kg D.750 kg

[分析]再注文点=平均配達時間×毎日の需要= 6×50 = 300（kg）

2。在庫の供給と使用

（1）経済秩序バッチの基本モデルの仮定の改訂

改訂された仮定では、「商品は一度に在庫があります（商品は即座に到着し、最大在庫はQです）」

「商品は次々と配達され、毎日の配送量がpであると想定されています。

（2）在庫の供給と使用の影響

各バッチの順序数がQであり、毎日の配送量がPであると仮定すると、バッチのすべての配送に必要な日数は次のとおりです。毎日の消費量がDであると仮定すると、配達期間中の総消費量は次のとおりです。

在庫の継続的な供給と使用の経済秩序数量式は次のとおりです。

この式をTC（Q）式に置き換えると、在庫供給の経済秩序量に関連する総コスト式を取得し、次のように使用できます。

1。配達期間中に配送中に平均ストレージを使用しながら使用してください

2。注文モデルを持ち込みます

k×d/q =（q-d）×kc

3。整理してください

[例]特定の部品の年間需要は3,600個、毎日の配送量（P）は30個、毎日の消費量（d）は10個、単位価格（U）は10元、1回限りの注文コスト（k）は25元、ユニットストレージ変数コスト（KC）は2元です。部品の経済秩序の量と関連する総コストを計算する必要があります。

【回答】例のデータを関連する式に置き換えます

次に：EOQ = 367（アイテム）

TC（Q）= 490（元）

3。在庫切れの場合の経済バッチモデル（保険保護区）

(1) Meaning : During the delivery period, if the demand for inventory is large, or the delivery time is delayed for some reason, the company may be out of stock. To prevent inventory interruptions, the reorder point should be equal to the sum of the estimated demand and insurance reserves during the delivery period.今すぐ：

再订货点＝预计交货期内的需求＋保险储备

（2）决策原理：最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低：

保险储备的储存成本＝保险储备×单位变动储存成本

缺货成本＝一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失

相关总成本＝保险储备的储存成本＋缺货损失

习题演练

【单选题】 （2015）某公司全年需用X材料18 000件，计划开工360天。该材料订货日至到货日的时间为5天，保险储备量为100件。该材料的再订货点是（D ）件。

A.100 B.150 C.250 D.350

【解析】再订货点＝预计交货期内的需求＋保险储备，预计交货期内的需求＝18 000÷360×5＝250（件），因此，再订货点＝250＋100＝350（件）。

【单选题】 （2019）某公司全年（按360天计）材料采购量预计为7 200吨，假定材料日耗均衡,从订货到送达正常需要3天,鉴于延迟交货会产生较大损失,公司按照延误天数2天建立保险储备。不考虑其他因素,材料再订货点为（ D ）吨。

A.80 B.40 C.60 D.100

【解析】每日材料消耗量=7 200/360=20吨，保险储备=2×20=40吨，再订货点=平均交货天数×交货期+保险储备=3×20+40=100吨

【多选题】 （2020）在存货订货量决策中，下列关于保险储备的表述正确的有（ BCD ）。

A.保险储备增加，存货的再订货点降低B.保险储备增加，存货中断的概率变小

C.保险储备增加，存货的储存成本提高D.保险储备增加，存货的缺货损失减小

【解析】考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备，因此保险储备增加，存货的再订货点提高，选项A错误。较高的保险储备,可以降低存货中断的概率和损失,可降低缺货损失,但同时增加了存货的储存成本,所以选项BCD正确。

【判断题】（2021）存货管理中，较高的保险储备增加了储存成本，但降低了缺货成本。（ √ ）

【解析】保险储备数量增加后，相关储存成本增加，同时，缺货数量减少，相关缺货成本减少。最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

【例题】假定某存货的年需要量D＝3 600件，单位储存变动成本Kc＝2元，单位缺货成本Ku＝4元，交货时间L＝10天；已经计算出经济订货量Q＝300件，每年订货次数N＝12次。交货期内的存货需要量及其概率分布如表5所示。

【要求】确定最优保险储备。

1.计算再订货点

日需要量（d）＝全年需要量（Q）÷全年天数

＝3 600÷360＝10（件/天）

R＝L×d＋B＝10×10＋B＝100＋B

2.先计算不同保险储备的总成本

（1）不设置保险储备量（保险储备＝0）

①再订货点＝L×d＋B＝100＋B＝100（件）

②计算期望的缺货量

期望缺货量＝10×0.2＋20×0.04＋30×0.01＝3.1（件）

保险储备B决策相关成本TC（S、B）

＝一个订货周期的期望缺货量×单位缺货成本Ku×年订货次数N＋B×

＝3.1×4×12＋0×2＝148.8（元）

（2）保险储备量为10件

①R＝L×d＋B＝100＋10＝110（件）

②计算期望的缺货量

期望缺货量＝10×0.04＋20×0.01＝0.6（件）

TC（S、B）＝0.6×4×12＋10×2＝48.8（元）

（3）保险储备量为20件，运用同样的方法，可以计算

S20＝（130－120）×0.01＝0.1（件）

TC（S，B）＝0.1×4×12＋20×2＝44.8（元）

（4）保险储备量为30件

①R＝L×d＋B＝100＋30＝130（件）

②计算期望的缺货量：以130件为再订货点，不会发生缺货，因此：S30＝0

TC（S、B）＝0×4×12＋30×2＝60（元）

3.比较不同保险储备下的总成本，最低者为最优方案，做出决策

当B＝20件时,总成本为44.8元，是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为20件,或者说应确定以120件为再订货点。

考点四：存货的控制系统

（一）ABC控制系统

1.ABC分类管理定义

ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

2.分类标准及其管理方法表

（二）适时制库存控制系统（又称零库存管理，看板管理系统）

1.制造企业事先和供应商和客户协调好（稳定而标准的生产程序及与供应商的诚信）；

2.只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来（零采购库存）；

3.每当产品生产出来就被客户拉走（零成品库存）。

***【计算分析题】甲公司是一家标准件分销商,主要业务是采购并向固定客户供应某种标准件产品。有关资料如下：

（1）该标准件上一年订货次数为60次，全年订货成本为80万元，其中固定成本总额为26万元，其余均为变动成本。单位变动成本和固定成本总额不变。

（2）该标准件仓储总费用中，每年固定租金成本为120万元，每增加一件标准价就增加1元仓储费。每件标准件的占用资金为50元，资金利息率为6%。

（3）该标准件年需要量为180万件。一年按照360天计算。

（4）该标准件从发出订单到货物送达需要5天。

必要とする：

（1）计算每次订货变动成本。

（2）计算单位变动储存成本。

（3）根据经济订货模型，计算该标准件的经济订货批量和最佳订货周期（按天表示）

（4）计算再订货点

（1）每次订货变动成本＝（80－26）/60＝0.9（万元/次）＝9 000（元/次）

（2）单位变动储存成本＝1＋50×6%＝4（元/件）

（3）经济订货量＝（2×1 800 000×9 000/4）1/2＝90 000（件）

最佳订货次数＝1 800 000/90 000＝20（次）

最佳订货周期＝360/20＝18（天）

（4）再订货点＝1 800 000/360×5＝25 000（件）

第五节流动负债管理

考点一：短期借款

短期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年（含1年）以下的各种借款。

（一）短期借款的信用条件：信贷额度、周转信贷协议、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、其他承诺

1.信贷额度

信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有限期限通常为1年。

【学堂提示】银行并不承担必须支付全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。此时，银行不会承担法律责任。

2.周转信贷协议

周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

【学堂提示】企业要享用周转信贷协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

【例题】某企业与银行商定的周转信贷额度为5 000万元，年度内实际使用了2 800万元，承诺费率为0.5%，企业应向银行支付的承诺费为多少？

【答案】信贷承诺费＝（5 000－2 800）×0.5%＝11（万元）

3.补偿性余额

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（通常为10%——20%）计算的最低存款余额。

【学堂提示】对于银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；

对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业负担。

【单选题】（2019）某公司向银行借款2 000万元，期限1年，年利率6.5%，银行要求的补偿性余额比例为12%，则借款的实际利率为（D）。

A.7.28% B.6.5% C.12% D.7.39%

【解析】借款实际利率＝2 000×6.5%/[2 000×（1－12%）]＝6.5%/（1－12%）＝7.39%

（二）短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手续费等。

短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和利息的支付方式。

短期贷款利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法三种，付息方式不同，短期借款成本计算也有所不同。

1.【收款法】是借款到期时向银行支付利息，短期贷款实际利率就是名义利率。（利随本清）

2.【贴现法】又称折价法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金，从而提高了贷款的实际利率。

【例题】某企业从银行取得借款200万元，期限1年，利率6%，利息12万元。按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为188万元，该借款的实际利率为：

借款实际利率===6.38%

实际利率= ×100%

***3. 【加息法】是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。企业负担的实际利率高于名义利率大约1倍。

【例题】某企业借入（名义）年利率为12%的贷款20 000元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际年利率为：

实际年利率=×100%=24%

【单选题】（2020）某公司借入名义年利率为10%的银行借款6 000万元，分12个月等额偿还本息，则按照加息法计算的该借款的实际年利率为（ C ）。

A.21% B.10.25% C.20% D.10%

【解析】在分期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实际利率便要高于名义利率大约1倍。所以，本题答案为20%。

考点二：短期融资券

1.含义与特征

2.分类

3.优缺点

【多选题】（2019）在我国，下列关于短期融资券的说法，正确的有（ AD）。

A.相对银行借款，信用要求等级高B.相对企业债券，筹资成本较高

C.相对商业信用，偿还方式灵活D.相对于银行借款，一次性筹资金额较大

【解析】只有具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，银行借款没有这样的规定，选项A正确。相对于发行企业债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低，选项B不正确。采用商业信用筹资，如果在期限内不能付款或交货时，一般还可以通过与客户的协商，请求延长时限，偿还方式更为灵活，选项C不正确。相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大，选项D正确。

【单选题】 （2013）下列关于短期融资券的表述中，错误的是（C ）。

A.短期融资券不向社会公众发行B.必须具备一定信用等级的企业才能发行短期融资券

C.相对于发行公司债券而言，短期融资券的筹资成本较高D.相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大

【解析】相对于发行企业债券而言，发行短期融资券的筹资成本较低。所以选项C的说法不正确。

考点三：商业信用

【多选题】（2019）商业信用作为企业短期资金的一种来源，主要表现形式有（ ABD）。

A.应付票据B.预收货款C.季节性周转贷款D.应付账款

【解析】商业信用的形式包括：应付账款、应付票据、预收货款、应计未付款。

【单选题】下列筹资方式中，由企业之间商品或劳务交易活动形成的能够成为企业短期资金经常性来源的是（ D ）。

A.短期借款B.留存收益C.融资租赁D.商业信用

【解析】商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种“自动性筹资”。

（一）应付账款

商业信用条件通常包括以下两种：

1.有信用期，但无现金折扣。如“N/30”。

2.有信用期和现金折扣。如“2/10，N/30”。

供应商在信用条件中规定有现金折扣，目的在于加速资金回收。企业在决定是否享受现金折扣时，应仔细考虑。通常，放弃现金折扣的成本是高昂的。

***计算公式： 正常信用期=付款期，逾期时用的是付款期

放弃折扣的信用成本率=× ×

【单选题】某企业按“1/10，n/30”的条件购进一批商品，货款为100万元。若企业放弃现金折扣，在第50天付款，则其放弃现金折扣的信用成本率为（B ）。

A.18.18% B.9.09% C.10% D.16.7%

【解析】放弃现金折扣的信用成本率＝[1%÷（1－1%）]× [360÷（50－10）]×100%＝9.09%。

提示：按照“现金折扣百分比÷（1－现金折扣百分比）×360÷（付款期－折扣期）”计算“放弃现金折扣的信用成本率”。

【放弃现金折扣的信用决策】

企业放弃应付账款现金折扣的原因，可能是企业资金暂时的缺乏，也可能是基于将应付的账款用于临时性短期投资，以获得更高的投资收益。

①放弃现金折扣的信用成本率＞短期借款利率，应选择享受折扣；

②放弃现金折扣的信用成本率＜短期借款利率，应选择放弃折扣。

享受折扣期间贷款利息=应付账款*(1-折扣率)*贷款年利率/360*(信用期-折扣期)

享受折扣期间净收益=应付账款*折扣率-享受折扣期间贷款利息净收益最大为最佳付款期

***【例题】公司采购一批材料，供应商报价为10 000元，付款条件为：3/10，2.5/30，1.8/50，N/90。目前企业用于支付账款的资金在第90天时才能周转回来，在90天内付款只能通过银行借款解决。如果银行借款利率12%。

必要とする：

1.计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣。

2.确定公司材料采购款的付款时间和价格。

1.计算放弃折扣信用成本率

（1）放弃第10天付款折扣的成本率

放弃折扣的信用成本率＝折扣率÷（1－折扣率）×360÷（信用期－折扣期）＝3%÷（1－3%）×360÷（90－10）＝13.92%

（2）放弃第30天付款折扣的成本率

放弃折扣的信用成本率＝2.5% ÷（1－2.5%）×360÷（90－30）＝15.38%

（3）放弃第50天付款折扣成本率

放弃折扣的信用成本率＝1.8%÷（1－1.8%）×360÷（90－50）＝16.5%

由于放弃折扣的成本率均高于短期借款利息率，因此应借入银行借款偿还货款。

2.确定付款时间和价格

（1）10天付款方案：

得折扣300元，用资9700元，借款时间80天，

利息＝9 700×（12%÷360）×80＝258.67元

净收益＝300－258.67＝41.33元。

（2）30天付款方案

得折扣250元，用资9750元，借款时间60天，

利息＝9 750×（12%÷360）×60＝195元

净收益＝250－195＝55元。

（3）50天付款方案

得折扣180元，用资9 820元，借款时间40天，

利息＝9 820×（12%÷360）×40＝130.93元

净收益＝180－130.93＝49.07元。

【结论】第30天付款是最佳方案。支付货款9 750元。

（二）应付票据：指企业在商品购销活动和对工程价款进行结算中，因采用商业汇票结算方式而产生的商业信用。

（三）预收货款：销货单位按照合同和协议规定，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款的信用行为。

【学堂提示】购买单位对于紧俏商品往往乐于采用这种方式购货；销货方对于生产周期长，造价较高的商品，往往采用预收货款方式销货，以缓和本企业资金占用过多的矛盾。

（四）应计未付款：企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。 主要包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。

（五）商业信用筹资的优缺点

【多选题】一般而言，与短期融资券和短期借款相比，商业信用融资的优点有（BCD）。

A.融资数额较大B.融资条件宽松C.融资机动权大D.不需提供担保

【解析】商业信用筹资的优点：商业信用容易获得（商业信用的提供方一般不会对企业的经营状况和风险作严格的考量，由此可知选项B是答案）、企业有较大的机动权、企业一般不用提供担保。

考点四：流动负债的利弊

【2016年真题】丙商场季节性采购一批商品，供应商报价为1 000万元，付款条件为“3/10，2.5/30，N/90”，目前丙商场资金紧张，预计到第90天才有资金用于支付，若要在90天内付款只能通过银行借款解决，银行借款年利率为6%，假设一年按360天计算。有关情况如表所示：

1.确定表3中字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

【答案】 A＝1 000×（1－3%）×6%×80/360＝12.93（万元）

B＝30－12.93＝17.07（万元）

C＝1 000×2.5%＝25（万元）

D＝2.5%/（1－2.5%）×360/（90－30）＝15.38%

2.指出丙商场应选择哪一天付款，并说明理由。

【答案】应该选择在第10天付款，因为10天付款的净收益最大。