会社の運営能力分析には何が含まれていますか（会社の包括的な能力指標を数秒で理解する）

企業の総合的な能力指標を数秒で把握

本稿では、有効性を中心に、企業の総合的な能力指標をシンプルかつ実践的な観点から解釈します。

財務データソース: Juchao Information Network

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1. 投資とリターン

基本的一株当たり利益:企業が普通株主に属する現在の純利益を普通株式の加重平均発行済株式数で割って計算する一株当たり利益を指します。企業が連結財務諸表を持っている場合、連結財務諸表に基づいて一株当たり利益を計算し、報告する必要があります。

従来の 1 株当たり利益の計算式は、1 株当たり利益 = 期末の純利益 ÷ 期末の株式総数です。

この比率は、1株当たりの税引後利益を反映しています。比率が高ければ高いほど、より多くの利益が生み出されます。

一株当たり純資産：株主資本と総株式数の比率を指します。計算式は、1株当たり純資産＝株主資本／株式総数となります。この指標は、株式 1 株あたりの保有資産の現在の価値を反映します。一株当たり純資産価値が高いほど、株主が保有する一株当たりの資産価値は大きくなります。 1株当たり純資産価値が低いほど、株主が保有する1株当たりの資産価値は少なくなります。一般的に、1株当たりの純資産価値が高いほど良いとされています。

ファンダメンタル分析のさまざまな指標の中でも、一株当たり純資産は企業の本質的価値を判断する上で最も重要な参考指標の一つです。

株主資本は純資産、つまり所有者資本とも呼ばれます。負債を差し引いた後の企業の総資産の割合を指します。株式資本、資本準備金、剰余金、未配当利益の合計です。これは株主の会社の所有権を表し、株主が会社の資産から享受する経済的利益を反映します。

一株当たり純資産価値は、各株式で表される会社の純資産価値を反映しており、株式市場の価格を支える重要な基準となります。 1株当たり純資産額が大きいほど、その会社の1株当たりの資産価値は大きくなり、一般的にその会社の利益を生み出す能力や外部要因の影響に抵抗する能力は強くなります。

自己資本利益率 - 加重平均:

中国証券監督管理委員会が発行した「公開証券会社の情報開示の編集および報告に関する規則」第9号通知によると、

加重平均自己資本利益率（ROE）の計算式は次のとおりです：ROE = P/(E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0)。

で：

Pは、当社の普通株主に帰属する純利益および特別損益を控除した後の当社の普通株主に帰属する純利益に相当します。

NP は当社の普通株主に帰属する純利益です。

E0は、会社の普通株主に帰属する期首純資産です。

Ei は、報告期間中の新株発行または債務の株式化の結果として会社の普通株主に帰属する純資産です。

Ejは、報告期間中に自社株買いまたは現金配当によって減額された、会社の普通株主に帰属する純資産です。

M0は報告期間の月数です。

Miは、純資産の増加の翌月から報告期間の末日までの累積月数です。

Mj は、純資産の減少の翌月から報告期間の終了までの累積月数です。

加重平均純資産利益率は、営業期間中に純資産が利益を上げた結果を強調します。これは、運営者が営業期間中に単位純資産を使用して会社にどれだけの新規利益を創出したかを示す動的な指標です。これは、単位純資産を使用して利益を生み出す企業の能力の平均指標です。この指標は、企業の利害関係者が企業の将来の収益性について正しい判断を下すのに役立ちます。

加重平均自己資本利益率と自己資本利益率は異なります。加重平均は累積平均であり、純資産は一定期間の収入を指します。一般的に言えば、加重平均の方が科学的です。

自己資本利益率の計算式は、自己資本利益率（R）＝会社の1株当たり利益または純利益（E）／会社の1株当たり純資産または株主資本（A）×100％です。

一株当たり純資産価値は、各株式で表される会社の純資産価値を反映しており、株式市場の価格を支える重要な基準となります。 1株当たり純資産額が大きいほど、その会社の1株当たりの資産価値は大きくなり、一般的にその会社の利益を生み出す能力や外部要因の影響に抵抗する能力は強くなります。自己資本利益率とは、企業の税引き後利益をその所有者の資本で割ったパーセンテージ率であり、企業の自己資本の使用効率を測定するために使用されます。

控除後1株当たり利益:非経常的損益を控除した後の1株当たり利益の純額を指します。一株当たり利益には、非経常的な損益と経常的な損益が含まれます。上場企業は通常、経常的損益と非経常的損益の両方を含む 1 株当たり利益を報告するほか、経常的損益のみを含む、つまり非経常的損益を除いた 1 株当たり利益も報告します。

非経常損益とは、通常、営業外収益、営業外費用、株式売却損益、補助金収入など、会社の主たる事業に直接関係のないさまざまな収益および費用を指します。非経常的損益を含む 1 株当たり利益は、企業全体の収益性を反映する一方、非経常的損益を差し引いた 1 株当たり利益は、企業の主要事業の収益性をより正確に反映します。同社の将来にわたる持続的かつ安定した収益と利益は主に主力事業に依存するため、当社の投資価値評価では、非経常的損益を控除した1株当たり利益も重視しています。もちろん、適切な投資選択を行うには、他の指標も組み合わせる必要があります。

2. 債務返済能力

流動比率:流動資産と流動負債の比率であり、短期債務の満期前に債務を返済するために企業の流動資産を現金に変換できる能力を測定するために使用されます。

流動資産とは、通常の営業サイクルまたは会計年度内に現金に変換され、売却または消費されると予想される資産および現金および現金同等物です。手元現金、銀行預金、売買金融資産、売掛金および前払金、在庫など。

流動負債とは、貸借対照表において 1 年以内または 1 年を超える営業サイクル内で返済する必要がある負債の合計額を指します。

当座比率:当座資産と流動負債の比率を指します。これは、企業の流動資産をすぐに現金に変換して流動負債を返済する能力を測定します。

流動資産には、比較的短期間で現金に変換できる現金、短期投資、受取手形、売掛金、その他の売掛金などが含まれ、ただし、在庫、1年以内に償却期限が到来する非流動資産、その他の流動資産は流動資産に含めないでください。

一般的に、これら 2 つの比率が高いほど、会社の資産の流動性と短期債務の返済能力が強くなります。そうでなければ、それは弱くなります。一般的に、流動比率は 2:1 以上、当座比率は 1:1 以上である必要があると考えられています。流動比率が 2:1 の場合、流動資産は流動負債の 2 倍であることを意味します。たとえ流動資産の半分を短期的に現金化できない場合でも、流動負債はすべて返済することができます。当座比率が 1:1 の場合、現金などすぐに現金化できる資産が流動負債と等しく、すべての流動負債はいつでも返済できることを意味します。もちろん、業種によって経営状況は異なり、流動比率や当座比率の基準も異なります。これら 2 つの比率が高いほど良いということに留意してください。流動比率が高すぎる、つまり流動資産が流動負債に比べて大きすぎる。これは在庫の積み残し、保有する現金の多さ、またはその両方が原因である可能性がある。当座比率が高すぎる、つまり当座資産が流動負債に比べて大きすぎるため、保有する現金が多すぎることを意味します。会社に在庫の滞留がある場合、それは会社の業績が悪く、在庫に問題がある可能性があることを意味します。企業が保有する現金が多すぎる場合、その企業は財務管理が不十分であり、資本の活用が非効率的であることを意味します。

売掛金回転率：売上高を平均売掛金で割った比率、つまり売掛金が1年間に現金に変換される平均回数です。売掛金の循環速度を表します。時間で表された回転速度は売掛金回転日数であり、平均売掛金回収期間または平均回収期間とも呼ばれ、企業が売掛金の権利を取得し、お金を回収して現金に換えるのに必要な時間を示し、360 を売掛金回転率で割った値に等しくなります。

売上高は、割引や手当を差し引いた純売上高です。

割引とは、商品の販売における利益幅または価格の引き下げです。それは売り手から買い手に対して与えられる価格譲歩です。ただし、買い手と売り手の両方が割引を明確に示すか、または受け入れ、それを正直に記録する必要があります。法律では割引の概念を次のように定義しています。「本規則で使用されている割引という用語は、商品の売買における利益の譲歩を指し、商品を販売する際に明示的表示と真実の計算の形で事業者が相手方に与える価格割引を指し、代金が支払われたときに総額の一定の割合を即時に控除し、総額の支払い後に一定の割合を払い戻すことが含まれます。」

割引とは、既存の金額を減らすことです。すでに発行された VAT 請求書を無効にすることはできないため、購入者は証明書を提示し、割引を相殺するために税務当局に赤字の VAT 請求書を申請する必要があります。

販売した商品の品質が不合格であったり、注文数量が多すぎたりしたために企業が販売価格を値下げすることを指します。例：1000023.00RMBの場合、購入者は23元の値引きを要求します。

実際に販売割引が発生した場合、その割引は会社の販売収益と相殺されます。

手当と割引の一番の違いは請求書を発行するかどうかです！

一般的に、売掛金回転率が高いほど良いとされ、その会社は売掛金を迅速に回収し、平均回収期間が短く、貸倒損失が少なく、資産回転が速く、債務返済能力が強いことを示しています。それに応じて、売掛金回転日数は短いほど良いです。会社が売掛金の回収に実際に要する日数が会社が定める売掛金回収日数を超える場合、債務者の滞納期間が長期化しており信用格付けが低いことを意味し、貸倒損失のリスクが高まります。また、これは会社が売掛金の回収を効率的に行えず、資産が不良債権や不良債権となり、流動資産が流動性を失い、会社の正常な生産と運営に大きな悪影響を及ぼすことを意味します。一方、会社の売掛金回転日数が短すぎる場合、それは会社が厳しい与信方針を追求し、支払条件が厳しすぎることを意味し、それは会社の売上高の拡大を制限することになり、特にそのような制限のコスト（機会利益）が信用販売のコストよりも大きい場合は、会社の収益性に影響を与えます。

売掛金回転率と売掛金回転日数の計算の精度に影響を与える要因はいくつかあります。まず、会社の生産と運営には季節性があるため、売掛金回転率は会社の実際の販売状況を正確に反映することができません。第二に、上場企業の中には、商品販売の過程で分割払い方式を多用しているところもあります。また、販売のために多額の現金を集める方法を採用している企業もあります。最後に、企業によっては、年末の売上が大幅に増加したり、年末の売上が大幅に減少したりするケースもあります。これらの要因は売掛金回転率や回転日数に大きな影響を与えます。これら 2 つの指標を分析する場合、投資家は企業の現在の指標を企業の過去の指標、業界平均、または他の類似企業の指標と比較して、指標の高低を判断する必要があります。

負債対資産比率:企業の総負債が総資産に占める割合。この指標は、企業の総資産に占める債権者から提供された資産の割合を反映し、債権者が企業に提供した信用資金のリスクレベルを反映し、また、企業の負債による運営能力を反映します。

計算式は、負債対資産比率 = (総負債 ÷ 総資産) × 100% です。

負債対資産比率は、企業の負債レベルとリスクレベルを測定する重要な指標です。これには以下の意味が含まれます。

①負債比率は、会社の総資金源のうち債権者からどれだけの資金が提供されているかを明らかにします。

②債権者の観点からは、負債比率が低いほど良い。

③投資家や株主にとって、負債比率が高くなることは一定の利益をもたらす可能性がある。 (財務レバレッジ、利子税控除、より少ない資本（または株式）投資で事業の支配権を獲得)。

④ 事業者の視点から見ると、借入金を最大限に活用して会社に利益をもたらしながら、財務リスクを最小限に抑えることが最も重要です。

⑤ 会社の負債比率は、債務返済危機を招かない程度に高くすべきである。

⑥ 負債比率の適正水準は40％～60％と一般的に考えられています。

このことから、企業経営において負債比率の水準は一定ではないことがわかります。それは、どのような視点から分析するかによって異なります。債権者、投資家（または株主）、運営者は異なります。また、国際経済や国内経済環境が衰退のピークにあるか、底打ちの回復期にあるかによっても左右される。また、経営が急進的か、穏健的か、保守的かによっても異なります。そのため、長年にわたり統一基準は存在していませんでしたが、企業にとって、負債対資産比率の適切な水準は 40% ～ 60% であり、一般的には 75% 未満である必要があります。 100% を超える場合、借り手が支払い不能であり、破産寸前であることを意味します。

3. 収益性

純利益率：企業の収益性を反映する重要な指標です。すべてのコスト、費用、法人税を差し引いた後の利益率を指します。純利益率には、純資産マージン、純売上高マージンなど、多くのカテゴリがあります。

純利益率の計算式は次のとおりです。

純利益率 = [[純利益]] ÷ [[主要事業からの収益]] × 100%。

純利益の絶対的な増減のみに注目するだけでは、企業の収益性の変化を反映するには不十分であり、主力事業収入の増減と併せて考慮する必要があります。例えば、主力事業収入の伸び率が純利益の伸び率よりも速い場合、その会社の純利益率は低下し、会社の収益性が低下していることを示します。逆に、純利益が収入よりも速く成長する場合、純利益率は増加し、会社の収益性が高まっていることを示します。

したがって、純利益よりも純利益率の方が重要です。しかし、純利益の中に、経常外の損益、主力以外の収益、所得税の増減などが多額に含まれていた場合、純利益率の質が低下し、会社の事業の収益性を十分に反映できなくなります。現時点では、営業利益率またはEBITDA利益率の方がより良い指標となります。

総資産利益率：企業が一定期間内に受け取った報酬の総額と平均総資産の比率を指します。これは、純資産と負債を含む企業のすべての資産の全体的な収益性を表します。これは、企業のすべての資産の使用の全体的な収益性を評価するために使用され、企業の資産の運用効率を評価するための重要な指標です。

総資産利益率が高いほど、資産活用の効率が高くなり、収益の増加と資金の節約において良い成果を上げていることを意味します。指標が低いほど、資産活用の効率は低くなります。差異の原因を分析して、売上利益率の向上、資本回転率の加速、企業の経営管理レベルの向上を図る必要があります。

1. 企業のすべての資産から得られる収入の水準を示し、企業の収益性や投入産出状況を総合的に反映します。この指標を詳細に分析することで、企業の資産管理に対する各方面の関心を高め、企業の単位資産の収益レベルの向上を促進することができます。

2. 一般的に言えば、企業はこの指標を市場資本金利と比較することができます。この指標が市場金利よりも高い場合、企業は財務レバレッジを最大限に活用し、負債運用に従事し、可能な限り多くの利益を得ることができることを意味します。

3. 指数が高いほど、企業の投入産出レベルが高く、企業の資産運用効率が高いことを示します。

4. 運用能力

在庫回転率：企業の主な事業コストと一定期間の平均在庫残高の比率です。これは、在庫回転率、すなわち在庫の流動性と在庫資金占有額が合理的であるかどうかを反映し、企業が資本利用効率を高め、生産と運営の継続性を確保しながら企業の短期債務返済能力を高めることを奨励するために使用されます。

在庫回転率は、企業の運営能力を分析するための重要な指標の 1 つであり、企業の経営判断に広く使用されています。在庫回転率は、企業の生産・運営のさまざまな部分における在庫運用効率を測定するだけでなく、企業の経営成績を評価し、会社の業績を反映するためにも使用できます。

在庫回転率は流動資産回転率を補足するものです。在庫回転率の計算と分析を通じて、企業の在庫資産が一定期間内に回転する速度を判定することができます。企業の購買、生産、販売のバランスの効率を反映する指標です。在庫回転率が高ければ高いほど、会社の在庫資産を現金に換える能力が強くなり、在庫と在庫回転に拘束されている資金の回転が速くなります。

固定資産回転率:固定資産利用率とも呼ばれ、企業の売上高と固定資産の純価値の比率です。固定資産回転率とは、固定資産が会計年度内に何回回転したか、または固定資産1元あたりに支えられた売上高を示します。

企業の固定資産の回転率を反映し、固定資産の利用効率を測る指標です。この比率が高いほど、固定資産が効率的に使用されており、固定資産活用の効果が高いことを示します。

総資産回転率：企業の一定期間における売上（営業）収益と平均総資産の比率を指します。

総資産回転率は、企業の全資産の運用品質と利用効率を総合的に評価するための重要な指標です。回転率が高いほど、総資産の回転が速くなり、販売力が強いことが反映されます。企業は、利益は少ないが回転が早い方法を採用することで、資産回転を加速し、利益の絶対額を増やすことができます。

平均総資産とは、企業の年初と年末の総資産の平均を指します。

V. 資本構成

純資産比率= 株主資本合計 / 総資産

この指標は主に企業の財務力と債務返済の安全性を反映するために使用されます。純資産比率の水準は企業の財務力と正比例しますが、比率が高すぎる場合は企業の財務構造が合理的でないことを意味します。この指標は一般的に 50% 程度であるべきですが、一部の超大規模企業では、この指標の参照基準を下げる必要があります。

固定資産比率：固定資産と総資産の比率を指します。会社の固定資産に遊休資本があるかどうかを観察するために使用されます。資本活用の観点からは、比率が低いほど良いことであり、遊休資本が少ないことを示します。しかし、商社業は製造業のように機械設備に多くの投資をしていないため、固定資産比率は低くなります。

業界によって固定資産比率は大きく異なりますが、固定資産比率が低いほど、企業の資産はより速く流動化します。資本運用力の観点から見ると、固定資産比率が低いほど、企業の運用力が強いといえます。

上場企業が金融詐欺を犯した場合、どうすればいいのでしょうか？

これは多くの人が心配している問題です。最善の方法は、そのような詐欺的な会社とは決して取引しないことです。彼らの株を買うことは絶対にお勧めできませんが、ほとんどの企業が詐欺行為をしていると考えるべきではありません。ましてや、企業はいずれにせよ詐欺行為を犯すので、株に投資する際には企業の財務諸表を見るべきではないと考えるべきです。このように考え始めると、お金を失うことは間違いありません。金融詐欺は世界的な問題です。エンロン事件、ワールドコム事件など、多くの有名な大企業が、金融詐欺が暴露され、最終的に倒産しました。

詐欺行為を働く企業に対して、私たちはどのように警戒すべきでしょうか？解決策は非常に簡単です。バフェット、ピーター・リンチ、リン・ユアンなどが言っているように、シンプルな会社の株を買いましょう。いわゆるシンプルな会社とは、業務内容が非常にわかりやすい会社のことです。なぜなら、あらゆる詐欺の第一歩は、物事を複雑にすることだからです。単純なことは偽造できないことは誰もが知っています。そのため、シンプルでわかりやすい企業に投資すれば、騙される可能性は極めて少ないです。実際の利益がなく、「空想のコンセプト」を売ることだけで生計を立てている企業は避けるべきです。

エンロン事件を例に挙げてみましょう。当初、エンロンはパイプラインで天然ガスを輸送する単なる公益事業会社でした。そのビジネスは非常に単純でした。多額の利益は得られなかったかもしれないが、今日まで存続できたはずだ。しかし、その社長は、総合的な大企業になろうと計画し、買収のために借金をし、自分でも理解していない多くの事業を買収した。ちょうどインターネットバブルの時期だったため、採算の取れないインターネット・ブロードバンドなどにも高額な代償を払った。この頃のエンロンは、誰も理解できないほど複雑になっていた。会社は借りた借金を返済しなければなりません。たとえそうでなかったとしても、少なくとも利息は支払わなければなりません。しかし、買収した事業が赤字にならないのであればそれで十分だ。どうすれば利益が出るのでしょうか?結局、財務報告書を修正するしか選択肢がなかった。これは重要な事実を物語っています。上場企業が金融詐欺を犯すのは、故意に金銭を詐取するためではなく、自らの死期を延ばすためなのです。詐欺をしていなかったら、彼らはとっくに死んでいただろうが、詐欺のおかげで少なくともあと数日は生き延びることができる。

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