株価がジェットコースターのように乱高下する中、サザンブラックセサミは多角化の苦しみから逃れることができるだろうか？

「濃厚な香り、ほんのり温もり」というキャッチコピーと、1990年代の古い写真が添えられた、温かさとストーリー性にあふれた南方黒胡麻ペーストの広告は、多くの人の記憶に残っています。

1984年に設立され、1997年に資本市場への参入に成功した南方黒胡麻は、現在、株価に強い「悪」がつきまとっている。 11月1日から11月8日まで、南方黒胡麻は6日連続で1日の制限を達成しました。 11月12日には再び「地面から天井まで」の限界に達した。 13日と14日には再び下限値を下回りました。

この「ジェットコースター」のような傾向により、南方黒胡麻は異常な株価変動に関する発表を2回行った。異常な変動の原因について、対外的には非中核資産の処分と政府債務の返済の2つがあるとみられている。

2つのニュースがネガティブなニュースを覆した

10月30日、南方黒胡麻は同社の株式取引に関してその他のリスク警告が実施される可能性があるという警告発表を行った。

発表内容はおおよそ次の通りである。2020年、南寧市児童病院はPPPプロジェクト建設の必要性により、中国光発銀行南寧支店に5億500万元のプロジェクト別融資を申請した。南方黒胡麻集団傘下の子会社、広西広頭中医薬投資有限公司が融資の保証を行った。しかし、保証事件は極めて緊急であったため、会社は適時に検討・開示することができず、また、会社の取締役会や株主総会の検討・意思決定の手続きにも従いませんでした。

2022年11月、中国光発銀行南寧支店は、南寧小児病院が債務不履行に陥り、広東投資医療公司が連帯責任を負うとして、融資の早期返済を要求した。南方黒胡麻は連帯責任を拒否し、保証が意思決定手続きに違反しているとして控訴した。

南方黒胡麻が連帯責任を負うと判断された場合、同社は多額のローン返済に直面し、キャッシュフローに影響を及ぼすことは避けられないと報じられている。当然のことながら、悪いニュースによって同社の株価はさらに下落するだろう。

しかし、この発表の中には株価急騰のきっかけとなった好材料も隠されていた。

「上記担保および訴訟問題に関して会社が講じた措置」の欄には、控訴に加え、南寧市政府はPPPプロジェクトの買い戻し手続きの推進を開始したと記載されている。発表によると、プロジェクトの買い戻しは政府PPPプロジェクトの関連規定に従って行われ、回収した資金は中国光発銀行南寧支店の債務返済に優先的に充てられるという。

これは、中国光発銀行が融資をスムーズに回収でき、南方黒胡麻が負債を抱えることがないことを意味する。自社株買い報道のタイミングを考えると、最近の債務削減政策の結果である可能性もあることは注目に値する。サザン・ブラック・セサミは政府による今回の債務削減の恩恵を受ける。

さらに、南方黒胡麻の支配株主である広西黒五食品集団有限公司（以下、「黒五集団」という）は、違法保証問題に関して最終的な約束をしており、最終的に裁判所が同社が保証責任または賠償責任を負うと判決した場合、当該責任によって同社に生じたすべての損失は黒五集団が負担するものとする。

現在、この事件の最終判決が出ており、南方黒胡麻は中国光発銀行南寧支店が返済できない南寧小児病院部分の半分について賠償責任を負わなければならない。賠償額は、黒胡麻が担保として保有する広東投資中医薬公司の株式6,553万元の価値に限定される。黒五集団は、2024年11月22日までに南方黒胡麻銀行口座に6,553万人民元の履行保証金を支払う予定である。

機能しない多様化

この2つの朗報が南方黒胡麻の業績を後押ししたのは間違いないが、同社の株価が6日連続で上昇した理由はもうひとつある。それは、非中核資産の処分を発表したことだ。

40年間の発展を経て、南方黒胡麻は単なる黒胡麻ペーストを製造する会社ではなく、電子商取引、リチウム電池、高齢者介護、新エネルギーなどの概念を統合した多角的な事業開発企業になりました。 「多面的な発展」というのは、サザンブラックセサミにとっては誇張した賛辞だ。多角的発展の道のりにおいて、南方黒胡麻は困難な道を歩んできたと言える。

昔々、インターネットがまだ発達しておらず、電子商取引もまだ登場していなかった頃、黒ゴマペーストはテレビの広告とスーパーマーケットの棚のおかげで一般に知られるようになりました。時代の発展とともに、インスタントドリンクも進化を続け、多様化してきました。少し時代遅れの商品である黒ごまペーストは、徐々に人気がなくなり、若者の間では関心が薄れつつあります。

業績面から見ると、上場前も上場後も、南方黒胡麻の業績は決して順調に伸びたことはないと言える。時には増え、時には減り、時には赤字、時には利益を上げ、近年は大幅に減少しています。データによると、純利益の減少が最も大きかったのは2021年で、前年比1296.92%の減少でした。純利益の損失が最も大きかったのは2022年で、1億4000万元の損失となった。

この不安定な状況を変えるために、南方黒胡麻は独自の多角化の道を歩み始めましたが、予想外にそれがさらに不安定な状況を招き、会社の発展を直接的に困難にしました。

2017年は利益の年であり、南方黒胡麻は上海利多多電子商取引有限公司（以下、「利多多」）の株式100％を7億元で買収し、正式に電子商取引業界への挑戦を開始しました。 2020年4月、黒胡麻は広東投資国家医療の新登録資本金6,553万元を引受しました。投資完了後、同社は上記の違法保証を生み出した子会社である広東投資国家医療の株式の36.41％を保有していた。 2022年10月、天辰新能源有限公司の資本金を5億元増資し、正式に新エネルギー分野に参入しました。同社は2023年4月に、全額出資子会社の江西小黒小米食品有限公司の主要業務を蓄電リチウム電池の生産・運営に転換し、35億元を投資して蓄電電池生産拠点を建設する予定である。

他は「三頭立て」「一身二翼」だが、南黒胡麻は「一頭で四頭支える」など、いずれも長所ではない。

事業面では、買収以来、電子商取引は南方黒胡麻の3つの収入源の1つとなっているが、その業績も非常に悪い。今年上半期、電子商取引事業は6億3500万元の収益を貢献し、インスタント飲料事業は3億2500万元、セレン食品事業は1億8100万元の収益を貢献した。そのうち、電子商取引事業の収益が40.45％減少したことが、同社の業績が期待を下回った主な理由となった。上記の非中核資産の処分は、Liduoduo の株式 100% の譲渡提案を指します。電子商取引事業は終了しました。

リチウム電池プロジェクトには35億人民元が投資され、当初は2回に分けて建設される予定だった。プロジェクトの第1フェーズは2025年1月にフル生産に達する予定で、プロジェクトの第2フェーズは2025年10月にフル生産に達する予定です。市場環境の変化により、プロジェクトは中断されたと報告されています。

天辰新能源有限公司の5億元の増資は、南京生産拠点における生産工場および関連支援施設の建設に充てられる。 2024年10月14日、黒島魯迅はプロジェクトへの投資と建設を一時停止したと発表した。

紆余曲折を経て、サザンブラックセサミの多角化の選択肢はどれも成功しませんでした。同社には、健康食品というコアビジネスに立ち戻り、新たな産業や新たな形態に進出し、これまでとは違う黒ゴマを創り出すしか選択肢がなかった。

ホットマネー機関は投機を続ける

10月30日にこの2つの発表が発表されて以来、南方黒胡麻の株価は大幅に上昇した。

11月4日、南方黒胡麻は3営業日連続で累計上昇偏差値が20％に達したため、龍虎銘柄に上場されました。データによると、市場で「上海超ショート団」の愛称で知られるこの超機関は、当日6320万8200元を購入し、その席は「東方証券株式会社上海浦東新区銀城中路証券支店」であった。

11月7日、南方黒胡麻は3営業日連続で累計上昇偏差値が20％に達したため、龍虎銘柄に上場されました。データによると、「上海超短資集団」は依然として買い続けており、購入額は2113.31万元で、使用席は「東方証券株式会社上海浦東新区銀城中路証券支店」となっている。

11月8日、南方黒胡麻は日次回転率が20％に達したため、龍虎名簿に掲載されました。データによると、「ホットマネー王T」が上位4位の買い席を獲得し、それぞれ2234万2400元、1980万1200元、1805万1100元、1800万5000元を購入した。使用された座席は、「東方富裕証券株式会社ラサ金融城南環状路証券支店」、「東方富裕証券株式会社ラサ団結路第一証券支店」、「東方富裕証券株式会社ラサ団結路第二証券支店」です。および「東方富裕証券株式会社ラサ東環状道路第一証券支店」。

「Tキング・オブ・ホットマネー」は日帰り旅行のみで運行される席ではないことが分かります。時には、同じ株価を押し上げるために、数日連続して資金を吸収することもある。

11月12日、南方黒胡麻は日振幅値が15%に達したため、龍虎リストに掲載されました。データによると、「ホットマネーの王」は依然として2位と4位の買い席を占め、それぞれ1995万6600株と1661万2300株を買った。使用された席は「東方富裕証券株式会社 ラサ金融城南環状路証券支店」と「東方富裕証券株式会社 ラサ団結路第一証券支店」です。

さらに、プロの投機家「邱謙」と有名な​​ホットマネー「蘇州ギャング」も参加しました。 「邱謙」は1909万6600元を購入し、使用された席は「財通証券有限公司台州臨海都橋浜海西路証券支店」であった。 「蘇州ギャング」は1613万6700元を購入し、使用された席は「華泰証券株式会社蘇州人民路証券支店」であった。

11月13日、南方黒胡麻は日次下落偏差値が7%に達したため、龍虎銘柄リストに上場されました。データによると、「Hot Moneyの王T」が第1、第3、第4の買い席を獲得し、「蘇州ギャング」が2つ、「西湖国際貿易」が5つを購入した。