事業運営には何が含まれますか（企業合併資産（受取手形および売掛金を含む）内の営業資産）

企業の合計資産における営業資産（受取手形、売掛金を含む）

企業合併資産における営業資産（受取手形、売掛金、売掛金ファイナンス、契約資産、前払費用、在庫、固定資産、建設仮勘定、使用権資産、無形資産、開発費、のれん、長期繰延費用などを含む）は、損益計算書において営業利益を生み出し、さらに損益計算書において中核利益を生み出します。

企業の生産・経営活動が各種補助金政策に合致し、企業が積極的に関連補助金を申請する場合、企業はその経営活動により補助金収入（その他の収入）を得ることもできます。

つまり、連結資産の平均営業資産は営業収益と中核利益（プラス補助金収入）をもたらし、企業の平均営業資産を中核利益とその他の収入の合計と比較することによって得られる営業資産利益率は、企業の営業資産の収益性を反映します：営業資産利益率＝（中核利益＋その他の収入）／平均営業資産×100％。

企業合併資産のうち営業外資産（営業活動による十分な純キャッシュ・フローを条件とする金銭資金、売買目的金融資産、デリバティブ金融資産、1年以内に返済期限が到来する非流動資産、負債投資、その他の非流動金融資産、長期株式投資などを含む）は、損益計算書の営業利益において、利息収入、純投資収益、公正価値の変動による純利益などの雑収入を生み出します。

つまり、連結資産のうち平均非営業資産は雑収入をもたらし、平均非営業資産と雑収入を比較して得られる非営業資産収益率は、会社の非営業資産の収益性を反映する：非営業資産収益率 = （利息収入 + 純投資収益 + 公正価値変動による純利益） / 平均非営業資産 × 100％。

企業が営業資産と非営業資産の両方に対して強力な管理能力を持っている場合、企業のすべての資産が連携して価値を創造します。しかし、企業の営業資産の構成が不均衡であったり、質が悪かったりすると、営業資産の収益性に問題が生じる可能性があります。企業の非営業資産の全体的な質が高くない場合、資産利益率も低下することになります。

一般的に言えば、構造的な収益性が低すぎるということは、会社の対応する資産の質が低下し、その結果、会社のリスクが増加することを意味します。

連結財務諸表における営業資産の規模は営業外資産の規模よりも大きい場合が多いため、通常は、会社の営業資産がもたらす基礎利益と営業活動に係る補助金収入が連結営業利益の大部分を占めることになります。連結財務諸表上の営業資産の額が多く、営業利益に占める中核利益と補助金収入の合計額の割合が低い場合、企業の営業資産構成や子会社買収の方法によっては、次のようなリスクが生じる可能性があります。

企業が自社建設を主として子会社を設立し、その運営資産の建設期間が長すぎる（建設中のプロジェクトの規模が大きく、建設期間が長い）、運営資産に強い運営色がない（高水準のオフィスビルを大量に建設するなど）、企業の資産構造と業務構造の間に重大な不均衡がある場合、企業の運営資産が良好な投資収益を生み出すことは困難です。このような状況の発生は、ある程度、固定資産やその他の非流動営業資産の購入と建設における企業の意思決定プロセスに問題がある可能性があることを反映しています。決して忘れないでください。誤った決定によってもたらされるリスクは、将来のビジネス努力によって排除することは困難です。

企業は合併と買収を事業開発の主な手段として利用します。合併や買収の過程で買収対象企業の資産評価額が上昇しすぎると、企業が支払う対価が高額になり、多額ののれんが発生します。また、合併や買収により連結財務諸表に計上される多額ののれんや、評価による連結無形資産の価値の増加は、会社の営業資産の収益性の障害となるでしょう。のれんと無形資産の評価額の増加は、いかなる子会社の営業活動の原動力にもならないでしょう。