藍福財務2024年年次レビュー：「スキャンダラス」上場企業トップ10、「浙江株」

株式市場の浮き沈みは、人間性の競争と知恵のゲームの背後に隠れています。

マクロ経済データから企業の財務報告、政策の方向性から業界の動向まで、あらゆる情報には大きな投資機会やリスク警告が含まれている可能性があります。

最大限の利益を追求しながら、冷静さを保ち、情報の信憑性を見極めることは、すべての投資家が直面しなければならない課題となっています。

1. ヘパリンク（002399.SZ）の子会社が通信詐欺に遭う

2024年最初のドラマ「これは瞻子道がやったことよりいい」ヘパリンクは1月14日夜、同社の完全子会社であるイタリアの天島が最近、約1170万ユーロ（約9180万元）の通信詐欺被害に遭ったと発表した。同社は2023年の最初の3四半期でわずか1億4,300万人民元しか稼いでおらず、これは半年間で稼いだお金をすべて失ったのと同じだ。

1998 年に設立された Hepalink は、A+H デュアル ファイナンス プラットフォームを備えた大手多国籍製薬会社です。主な製品とサービスには、エノキサパリンナトリウム製剤、ヘパリンナトリウム、エノキサパリンナトリウムAPI、および高分子医薬品CDMOサービスが含まれます。

上場当初、ヘパリンクは絶大な人気を誇り、株価は最高188.88元に達し、時価総額は700億元を超え、当時の茅台酒を上回った。予想外に、そこから株価は急落し、ひどい状況になりました。今日まで、それは終わっていません。

ヘパリンクの経営陣は全員が有名大学を卒業し、成績優秀で、年間100万ドルを稼いでいることは注目に値します。この痛い教訓で顔を叩かれたのは誰だろうか？

2. メテルスボンウェ（002269.SZ）の創業者2代目が退任

1月22日夜、メテルスボンウェは胡家佳氏が業務調整のため社長の職を辞任することを申請したと発表しました。胡家佳氏は辞任後、同社で管理職に就くことはなくなる。指名委員会の審議と承認を経て、取締役会は「周成建氏の社長就任に関する提案」を検討・承認し、周成建氏を当社の社長に任命することに合意しました。

2016年、周成建氏は自身が築き上げたビジネス帝国を娘の胡家佳氏に引き継ぎ、胡家佳氏は同社の会長兼社長を務めた。近年、メータースボンウェのパフォーマンスは低下し続けています。同社は不動産の売却、株式の売却、支配株主からの借り入れなど、何度も救済を試みてきたが、無駄だった。パフォーマンスの継続的な低下については誰かが責任を負わなければなりません。胡家佳氏の辞任と退陣も合理的な選択だ。

引き継ぐことができる人だけを後継者と呼びます。国内の多くの企業の創業者一代目は、企業財産と家財の蓄積を終えたが、相続の調整にも直面している。新しいビジネス哲学の指針の下でスムーズな移行を確実に行う必要があるだけでなく、新しい波の中で新しいキャリアの軌道を切り開くことも必要です。

3. リライアブル・シェアーズ（301009.SZ）13億ドルの「高額」離婚訴訟

上場企業の役員が離婚を発表すると、市場は常に懸念の目で見ます。なぜなら、彼らの結婚は単に二人の家族の問題であるだけでなく、社会的責任や市場の安定性に関わる大きな問題でもあるからです。

2月28日夜、中国の成人用失禁ケア分野の「リーディング」企業であるリライアブル・ホールディングスは、実質的な支配者である金立偉氏と包佳氏が友好的な交渉を経て、婚姻解消の手続きを完了し、株式分割などの関連事項について取り決めを行ったとの発表を行った。

2月29日の終値1株当たり8.38元に基づいて計算すると、離婚後に金立偉氏と鮑佳氏が保有する上場企業株式の相当する時価総額はそれぞれ7億500万元と6億8200万元となり、「財産の均等分割」が実現した。なお、同社の実質的な支配者は金立偉と宝佳から金立偉単独に変更され、同社の支配株主は変更されない。

愛が終わると、財産分与は避けられないものになります。上場企業の幹部夫婦の場合、離婚に伴う慰謝料は単なる財産分与にとどまらず、会社の株価や株主の権利や利益、市場の安定性などが絡んでくることが多い。

4. ホット検索リスト「スター」農夫泉（09633.HK）

3月3日、農夫泉の公式Weiboアカウントは「鍾睿睿：私と鍾さんの間のちょっとしたこと」という記事を公開した。農夫山の創始者、会長兼総経理の鍾睿睿氏は、創始者の死去に伴い、インターネット上で私と農夫山に対する誹謗中傷が大量に現れたと述べた。偶然事件の渦に巻き込まれた者として、生前、宗氏との間にあった数々の思い出深い出来事をきっかけに、解明する必要があると感じた。

3月3日夜、「農夫泉副会長、娃哈哈賞賛と農夫泉批判に反応」というトピックが最も多く検索されたトピックとなり、「鍾睿睿、最初の金塊は娃哈哈から来たのではないと否定」も人気検索リストに入った。

7月15日、常に良質な水源として知られてきた農夫泉は、香港消費者委員会（以下、消費者委員会）による「誤った説明」によって打撃を受けた。

農夫泉は7月16日、消費者委員会に弁護士書簡を送り、基準の誤った適用、基準の誤った判断、明らかな主観的誤解を招くという3つの重大な誤りを指摘し、直ちに釈明、謝罪し、影響を取り除くよう要求した。

11月27日、農夫泉はWeChat公式アカウントプラットフォームで噂を否定する声明を発表し、農夫泉と創業者の鍾睿睿氏に対する20件の主要な噂を明らかにした。同社は、中杉杉と娃哈哈の争い、3月15日に中央テレビが農夫泉の名前を挙げたこと、農夫泉の脱税に関する噂を改めて否定した。

農夫山泉は間違いなく優良企業であり、事業も好調だが、投資の観点から見ると、短期・中期的には良い投資対象ではないかもしれない。アナリストの目には、同社は過大評価されており、ブランド名はよく知られているものの、それが購入の決定に影響を与える要因ではないと映っている。さらに、農夫山泉の資本構成は非常に集中しています。鍾睿睿会長は単独で株式の約84％を保有しており、これが同氏が3回連続で世界一の富豪となった理由でもある。

5. 張小泉（301055.SZ）が再び「叩かれた」

張小全は9月6日夜、ファクタリング融資契約紛争により、同社の支配株主である張小全グループ、実質支配者である張国表、張章勝らが浙江省杭州市中級人民法院により執行される当事者としてリストアップされたと発表した。 「包丁とハサミのナンバーワン銘柄」張小全は上場からわずか3年で、再びその金色の看板に汚点を刻んだ。

張小全ブランドは1628年に設立され、我が国ではよく知られた由緒あるブランドです。過去2年間、張小全の業績は楽観的ではなく、特に純利益は前年比で大幅に減少した。今年に入ってから、張小全の支配株主と一部の実質的な支配者は何度も強制執行の対象となっている。

流通市場での動向から判断すると、張小全の株価は上場初日に400％以上上昇し、最高値は1株当たり37.76元、最低値は1株当たり7.61元に達した。現在の株価は1株あたり11元前後で推移している。 100年前に龍泉剣を鍛えた職人技から、ニンニクの頭を粉々に砕くまで、100年にわたって蓄積されてきた張小泉の金看板は、いつまで輝き続けることができるのでしょうか。

6. プロヤ（603605.SH）のCEOが甥に譲る

PROYAは9月12日夜、同社の共同創業者Fang Yuyou氏が個人的な理由により同社の取締役および総経理を退任すると発表した。 PROYAの元副総経理であるHou Yameng氏がFang Yuyou氏の後任として同社の総経理に任命された。

報道によると、55歳の方有有有氏は、PROYAの創設者である侯俊成氏の妻である方愛琴氏の弟だという。以前、方有有が甥の侯亜孟に後を継がせるために退位したとの噂があった。

2003年、温州出身の侯俊成氏と方有有氏の2人が杭州に来て、正式にPROYAを設立しました。当時、PROYA はロレアルやオプレの「模倣品」としてよく批判されていました。同社は近年著しい発展の勢いを見せているものの、市場構造は依然として変化し続けています。大株主による頻繁な株式削減は、外部からは、会社の長期的な発展について楽観的ではない、あるいは会社のガバナンス構造が変化する可能性があるという兆候として解釈されることが多い。

この辞任は、美容業界のベテランであるこの女性にとってこれまでの物語の終わりを意味するが、新たな章の始まりを意味するかもしれない。

7. ハイクビジョン（002415.SZ）が従業員を解雇

10月11日午後、ハイクビジョンの従業員は、同社が最近大規模な組織調整を行っており、32の研究開発エリアを12に縮小し、「いくつかの中核エリアのみを維持し、残りを最適化する。これには1,000人以上が関与すると予想される」と明らかにした。

この調整について、ハイクビジョンは「社内で大規模な人員削減は行われていない。これは事業戦略の調整だ。本社と主要販売都市の研究開発力を最適化する必要があるため、一部の地域ポジションがそれに応じて調整された」と回答した。

ハイクビジョンは監視カメラからスタートし、都市インフラの高速列車に乗り込み、2010年から2019年にかけて年率売上高成長率36％、年率利益成長率31％という奇跡を達成したセキュリティの巨人として知られています。しかし、近年この事業はますます困難になってきています。

10月11日の終値時点で、ハイクビジョンの株価は1株当たり29.63元で、5.55％下落し、2021年7月の1株当たり68元の半分となった。最新の時価総額は2,735.8億元である。 Hikvision は、顧客の「コスト削減、品質向上、効率向上」を支援すると同時に、自社にとっても「コスト削減、品質向上、効率向上」が最優先事項であることに気づきました。

8. シャンシャンホールディングス（600884.SH）が会長を交代

蘇寧ホールディングスグループは11月18日夜、鄭菊氏が職務上の理由により会長を退任し、荘偉氏が個人的な理由により副会長を退任したことを受け、取締役会は周庭氏を新会長に選出したと発表した。同氏の任期は第11期取締役会の任期満了までとなる。鄭菊氏が副会長に選出され、その任期も満了となります。

鄭永岡は「永商」第5世代の代表として、1989年に永岡服装工場を単独で復興させ、「杉杉」ブランドを創設しました。 「シャンシャンのスーツ、カジュアルになりすぎないで」というフレーズで、彼女はすぐに人気者になった。 1996年、杉杉ホールディングスグループは上海証券取引所に上場し、「衣料品業界第1位」の座を獲得しました。それ以来、鄭永剛のリーダーシップの下、蘇寧ホールディングスグループは変革と調整を続け、巨大な帝国を築き上げました。

蘇寧ホールディングスグループの創業者、鄭永剛氏が2023年2月に死去して以降、妻の周庭氏と元妻の鄭菊氏との間に生まれた息子の相続問題が市場の注目を集めている。今年下半期以降、さまざまな要因が重なり、蘇寧ホールディングスグループと蘇寧グループは大きな課題に直面しています。では、シャンシャンの「家族の和」は本当に「万物の繁栄」をもたらすのでしょうか？

9. ストーンテクノロジー（688169.SH）の会長が投資家に「反対助言」

最近、ストーンテクノロジーの会長である張静氏は、同社の株価下落に関するネットユーザーの質問に答える際、「投資家は忍耐強く待つべきだ」と助言し、「嘲笑」の波を引き起こし、12月3日には関連トピックが微博でホットな検索となった。

Roborock Technology の主力事業は掃除ロボットです。近年、業界に参入するプレーヤーがますます増え、かつてのブルーオーシャンは混雑したレッドオーシャンに変わりました。 10月8日、ストーンテクノロジーの株価は1株当たり333.5元の年間最高値に達した。過去2か月間ずっと減少し続けています。 12月2日の終値時点では1株当たり222.51元まで下落し、2021年の過去最高値である1株当たり538.67元から約60％下落しており、時価総額はわずか400億元となっている。

注目すべきは、Chang Jing が Stone Technology を高値で繰り返し「売却」していることである。公開情報によると、近年、チャン・ジンは集中入札と問い合わせの譲渡を通じてストーンテクノロジーの株式保有を減らしてきた。今年第3四半期末時点で、ストーンテクノロジーの株式保有率は21％に低下し、総額9億元近くを現金化した。長静氏に加え、同社の他の主要株主も過去一定期間内に大規模な株式削減を実施している。

10. 湘票票（603711.SH）は破産の噂があった

12月15日、「#寧波湘票票食品有限公司が倒産#」というワードが人気検索になった。その後、「本当のオーナー」である湘票票は微博で次のように反応した。「ネット上で噂されている倒産した会社は『寧波湘票票食品有限公司』です。」誰もが子供の頃から飲んできた「香鞋香鞋ミルクティー」とは無関係です。ウーロン茶事件の裏側では、香鞋牌ブランドが老朽化しているという紛れもない事実も明らかになった。

「香鞋香鞋ミルクティーは年間10億杯売れ、カップをつなげると地球を3周できるほどです。」この魔法のスローガンのおかげで、香票票は急速に人気を博し、カップミルクティーのブランドとして有名になりました。 2017年11月、香票票はIPOを成功裏に完了し、「中国No.1ミルクティー銘柄」となり、時価総額は一時140億元に迫った。

しかし、新しいお茶飲料の台頭や消費者の消費習慣の変化などの影響を受け、香鞋坡は必然的に「中年の危機」を迎えた。多くの新規参入者による新しいお茶飲料の乱立の中、香鞋鞋の収益性は危機に瀕している。時の車輪が回転する中、かつての「国民的ミルクティー」は復活できるのか？