1日の制限額が3回連続で増加！孟天家屋は本当に「空へ」行くのでしょうか？

12月16日、孟天家財道具（603216）は再び日次制限に達した。終値時点での価格は1株当たり14.87元だった。最新のA株の時価総額は33億1100万元に達し、A株の流通時価総額は8億4300万元となった。

12月13日、蒙天家財は株式取引の異常変動に関する発表を発表し、同社株の終値上昇の累積偏差が12月12日と13日の2営業日連続で20％を超えたと発表した。

なお、本発表の開示日現在において、開示すべき事項で未開示となっている重大な事象や重要情報はないことを確認しております。投資家は流通市場取引のリスクに注意することをお勧めします。

「木製ドアの王様」の危機

公開情報によると、Mengtian Home Furnishing は 1989 年に設立されました。その前身は浙江華悦木材産業株式会社で、中国で最初に木製複合ドアの開発、製造、販売を開始した会社です。同社は2016年に「孟天木戸」に改名され、2018年12月に株式会社に変更された後、正式に「孟天家屋家具」に名称が変更されました。同社は2021年12月15日に上海証券取引所に上場した。

孟天家屋は、木製ドア業界で35年間の深い耕作経験を持つ「専門家型」企業として、2017年から2020年まで、木製ドア市場の売上高規模で国内家庭用家具業界の同業企業トップ3にランクされました。 2023年、孟天家屋は中国企業影響力実験室、世界研究指数、正京社が共同で発表した最も影響力のある上場木製ドア企業トップ10で第1位にランクされました。

既存住宅時代の到来とともに、ドア・窓業界の配当金は徐々に放出されつつあります。さらに、カスタマイズ大手が木製ドア市場に参入したことで、市場競争の生態は大きな変化を遂げました。

孟天家財は上場を境に、2021年に売上高15.2億元という最高記録を達成したが、今のところそれを突破できていない。鐘が鳴らされた日、孟天家財の総時価総額は53億7500万元に達した。同社は上場後、2年連続で営業利益が減少し、株価も長期にわたり低水準で推移し、時価総額は大きく蒸発した。

2024年の最初の3四半期で、孟天家財の営業利益は7億9,700万元となり、前年同期比5.41%減少しました。帰属純利益は4091万8500元で、前年同期比7.52%減少した。

注目すべきは、第1四半期から第3四半期にかけて、同社の営業活動による純キャッシュフローは227,200元で、前年同期比99.87%減少したことだ。これに対し同社は、営業利益の減少により現金受取額が減少し、賃金・給与支払額が増加したことが主な理由だと説明。

9月30日現在、孟天家財の株主数は15,200人で、1人当たり平均発行済株式数は3,722株となっている。最新の株主口座数は上場以来、各報告期間で最低水準に落ち込んだ。

孟天家財は12月6日夜、一部の資金調達および投資プロジェクトの完成日を2026年12月末に延期すると発表した。3つの主要プロジェクトには、「年間生産量37万セットのフラットドアと9万セットのカスタマイズキャビネットの技術改造プロジェクト」、「2万セットのカスタマイズキャビネットの技術改造プロジェクト」、「インテリジェント倉庫センター建設プロジェクト」が含まれる。

これらのプロジェクトはもともと上場前から計画され、2020年に申請されたと報じられている。しかし、2021年以降、不動産市場は数年連続で下落しており、多くの不動産会社が資金難や債務危機に直面している。その結果、市場の需要が低迷し、プロジェクトの遅延につながりました。同社は、不動産市場は依然としてほぼ兆単位の市場であるものの、政策主導による市場への影響にはタイムラグがあり、顧客のリフォームニーズや需要の変化も同社のプロジェクトの進捗に影響を与えると強調した。

同日、同社の取締役会および監査役会の任期変更が完了したとの発表も行われた。 61歳の于静源氏は引き続き会長を務め、弟の于静斌氏は総経理を務めた。

公開情報によると、于静源氏は孟天家屋家具の創始者であり、業界では「アジアの木製ドアの王」として知られている。兪静源氏と兪静斌氏の兄弟は、孟天家財の支配株主である浙江孟天ホールディングス株式会社の株式をそれぞれ60%と20%保有している。

株式時代の戦い

業界の発展段階の観点から見ると、家庭用家具業界全体は、急速な発展配当の時期から株式市場での競争の段階に移行しています。不動産販売への圧力、業界の繁栄の低迷、消費者の推進力の不足、業界競争の激化などの複合的な要因の影響を受けて、家庭用家具業界は厳しい課題に直面しています。

2024年の最初の3四半期では、A株市場に上場しているほとんどのカスタマイズホームファニシング企業の業績は下降傾向を示しました。その中で、ピアノ、ホリック、江山オッペン、ウェルマックスホームファーニシングなど多くの家庭用家具の上場企業は、売上高と純利益が二桁減少した。

不動産投資が減少し、新しい住宅の装飾の需要が縮小しているにもかかわらず、古い住宅の改修の需要も大幅に増加していることは注目に値します。既存住宅の更新需要は今後も拡大し続ける可能性があり、不動産市場が縮小する中で、家具業界に移行需要をもたらすことになるでしょう。

同時に、中国の室内装飾および室内装飾の消費者層の変遷に伴い、主な消費者層は1980年代、1990年代、さらにはそれより若い世代に移行しており、カスタマイズおよびワンストップの室内装飾および室内装飾の傾向が深まっています。

Mengtian Home Furnishing は、新たな事業成長の推進力も模索しています。同社は2019年以来、「木製ドア」から「木工」への戦略的転換を提案し、2023年に正式にブランドを「孟天木工」にアップグレードし、ディーラーが単一の木製ドアカテゴリからドア、壁、キャビネットの統合木工ソリューションに変革・アップグレードすることを着実に促進しています。

製品面では、Mengtian Home Furnishing はデザインリーダーシップに重点を置き、「ユーザーのために家を飾る」というコンセプトに基づいて、水性塗料を使用した完全かつ健康的な木工ソリューションを発売しています。当社は、現在の消費者のスマートホームに対する需要に焦点を当て、インテリジェント AI システムを新世代の製品に統合し、健康的で環境に優しいインテリジェント AI ライフのトレンドをリードします。

チャネル面では、孟天家財は小売チャネルの深化、住宅リフォームチャネルの深化、高級装飾プロジェクトチャネルの最適化という戦略に力を入れており、ディーラー店舗を主体とし、住宅リフォーム会社や大規模プロジェクト顧客を補完するマーケティングネットワークの構築と改善を続けています。同社は2024年9月末現在、中国国内31省（自治区・直轄市）に1,196のディーラー店舗を展開しており、第三、第四、第五級都市にも店舗を展開している。

さらに、Mengtian Home Furnishingはオンライントラフィックへの投資を増やし、DouyinやXiaohongshuなどの興味のある電子商取引チャネルの専門チームを結成しました。同社は2024年以来、いくつかの大規模なライブストリーミングマーケティング活動を企画し、有名デザイナーのファン・レイ氏、中国で冬季オリンピック4回金メダリストのワン・メン氏、有名歌手のシャ・バオリアン氏など、デザイン、スポーツ、エンターテインメント界の著名人をライブ放送に招待してきました。

最近、ある投資家がインタラクティブプラットフォーム上で質問をしました。 11月15日夜、応用実験設備などを搭載した天舟8号貨物宇宙船が無事に打ち上げられた。今回は、「月土レンガ」が月面に家を建てるのに使えるかどうかを検証するためだった。中国の商業航空宇宙産業のパートナーとして、孟天家屋の製品は将来的に月面市場への進出にも活用でき、宇宙における拡大市場の見通しは広い。

同社は、今後も中核事業の堅調な運営を継続し、高品質な発展を通じて、同社の市場価値と本質的価値の持続的な成長を推進すると回答した。

国泰君安証券の調査報告によると、現段階では、大手ホームファニシング企業の多くは依然として「低評価＋高配当」という特徴を持ち、そのレイアウトは顕著な費用対効果を示しており、Cエンド収益の割合が高く、小売能力を継続的に発揮する高品質の大手ホームファニシング企業を好んでいる。孟天家財は、業界の「再編」の新たな局面において、より質の高い発展を達成することが期待されており、有利な政策によって、その業績成長の可能性はさらに発揮されるだろう。