年間目​​標を予定より早く達成したが、Leapmotorの潜在能力は過小評価されていた

金九、銀十月、双十一のマーケティング節目を終え、自動車メーカーが2024年の年間販売目標達成に向けて全力疾走する時間は残り1か月を切った。現時点では、ほとんどの新エネルギー車メーカーの年間目標達成率は依然として50％から85％の間に集中しており、その差の味を知っているのは彼ら自身だけだ。

しかし、だからこそ、新勢力の業績を見ると、Leapmotorが今年最も期待される成長ダークホースになる可能性は高い。

現在、リープモーターは今年、年間目標を達成する最初の新車メーカーとなることを決意している。 2024年1月から11月までの累計納入台数は前年比2倍の251,207台となり、年間目標の250,000台を予定より早く達成しました。そのうち、11月の納入台数は初めて単月で4万台を超え、前年同月比117％増の40,169台となった。

そのため、Leapmotorは、Ideal Auto、Hongmeng Intelligent Drivingに続き、今年、販売台数が20万台を超え、3番目の新車メーカーとなった。

10月、Leapmotorの朱江明会長兼CEOは、同社が「BYD30万～40万台生産の節目」にあると判断した。 BYDは2020年に416,300台の自動車を販売し、それ以降の年間成長率は100%を超えています。リープモーターの年末の成長ペースにより、一部の市場関係者は同社の年間販売台数を30万台と大胆に見積もっている。

朱江明が言ったように、この業界では「上位5社は生き残れるかもしれないが、生計を立てられるのは上位3社だけであり、つまり彼らは十分に食べられるということだ」 Leapmotorはますます優位な立場を占めています。

売上は急上昇し、リープモーターは年間目標を達成した最初の企業となった。

年末の駆け込み販売は自動車消費者市場では長年にわたり一般的な慣習となっており、今年の第 4 四半期も例外ではありません。

各地で実施された買い替え政策の効果が徐々に解除され、自動車各社による大規模な販売促進活動が継続しているなどの要因もあって、自動車市場の景気は大幅に改善した。

11月末時点で、自動車ブランドは全体的に業績が急上昇し、中には新記録を樹立したブランドもあった。

例えば、BYDは11月に月間販売台数50万台という新記録を達成しました。 XpengとDeepBlueは月間販売数が3万台を突破。小米科技（Xiaomi Motors）は年間目標の10万台を予定より早く達成し、さらに新たな目標の13万台も達成した。鴻蒙智能運転は2か月連続で4万台以上の車両を納入した。

業界全体が急速に進歩しているにもかかわらず、Leapmotor の成長は依然として独特です。 CシリーズSUVの好調な業績により、Leapmotorは今年8月から3か月連続で月間販売台数3万台以上を達成し、11月には再び4万台を超え、月間出荷台数の新記録を達成した。

総販売台数が新車部門で３位に入るのは２年連続となる。 2023年3月、Leapmotorは長距離走行可能な製品を正式に発売し、販売の飛躍への道を歩み始めました。昨年、Leapmotorは総販売台数144,000台でXpengとNezhaを上回り、IdealとNIOに次ぐ今年の新車製造力トップ3に初めてランクインした。

今年下半期、製品構成の継続的な最適化により、Leapmotorの売上は引き続き急上昇しました。販売台数が6月に2万台、8月に3万台を突破し、11月には4万台という新記録に達するまで、わずか5か月しかかかりませんでした。

今年1月から11月までの累計販売台数は、Leapmotorが前年同期比2倍の25万1000台を販売し、同期間に44万2000台を納入したIdealと39万3000台を納入したHongmeng Intelligent Drivingに次ぐ第2位となった。

月ごとの売上増加は、Leapmotor の製品の強さとブランド力の成長を継続的に証明しています。この傾向により、Leapmotor は業界内での地位を強化し、ランキングを維持し続ける可能性が高くなります。

競争は依然として激しく、リープモーターは収益性達成を目指して予定より早く困難から脱出するかもしれない。

記録的な販売量により、Leapmotor の収益も予想外に増加しました。

2024年第1四半期から第3四半期までの累計売上高は187億500万元となり、2023年通年の167億4700万元を上回った。そのうち、第3四半期の売上高は前年同期比74.3%増、前月比83.9%増の98億6000万元となった。

多くの新車メーカーと同様に、持続的な売上成長を維持することに成功した後、Leapmotor にとって収益性が次のブレークスルー ポイントとなりました。

第3四半期の株主帰属純損失は6億9000万元に縮小し、前年同期の9億9000万元から28%減少、今年第2四半期の12億元から42%の大幅減少となった。

同じ期間、Leapmotor は業界競争が激化する中、売上総利益率の大幅な改善を達成しました。同社の総合売上総利益率は第3四半期に8.1%に上昇したが、前年同期はわずか1.2%、今年第2四半期はわずか2.8%だった。

この一連の比較は非常に心強いものであり、Leapmotorの公式説明は非常に明確です。まず、同社のコスト削減意識が高まり、品質を確保しながら、コスト削減と効率向上の実現に努めてきました。第二に、製品構造の改善と規模の経済の恩恵を受けており、これは将来の長期的な粗利益率の向上の核心的な原動力でもある。

データによると、第3四半期時点で、リープモーターのAクラス以下の最も安価なTシリーズモデルの販売シェアは21.7％に低下し、付加価値の高いCシリーズの販売シェアは78.3％に上昇した。

特にベストセラーモデルであるC10とC16は月間販売台数が16,000〜20,000台に達します。販売台数が引き続き加速する中、両モデルは部品の共通化が進み、生産規模の効果がさらに強まったことで、全体の粗利益率が大幅に上昇し、この上昇傾向は引き続き強まっています。

2024年末までに、Leapmotorは「生産、販売、利益」の好循環の改善を加速し、利益の変曲点に近づいていることが明らかです。

朱江明が以前に予測していたように、Leapmotorの粗利益率は「来年の全体的な目標は10％で、今後3年間で粗利益を15％で安定させたい」と述べ、同業他社の平均レベルに達した。これにより、パフォーマンスの改善が早まることが期待されます。同氏は今月のメディア向けコミュニケーション会議で、「リープモーターは2025年後半に黒字化を達成すると予想されていたが、現在はさらに早まりそうだ」と予測した。

これは非常に前向きなシグナルです。競争が激しい自動車市場では、弱者を排除し、強者を維持することが後半戦の主なテーマであり、新興勢力間の差別化が加速しており、Leapmotorは強者の陣営に立つことに成功しました。

現在の状況で際立った対照をなすのは、Ideal と SERES が収益性を高め続けている一方で、Avita、Lantu、Zhiji は月間販売台数 1 万台という「生死ライン」を越えようとしていることだ。哈哈汽車と済悦汽車は、1万台という生存限界線を下回り、再び生き残りに苦戦している。

2025年にはLeapmotorは黒字化を達成すると予想しており、この競争の結果はより明確になりつつあります。現在、Leapmotor は着実に月間 40,000 台という新たな記録に向けて前進しており、同時に規模の経済も実現しています。さらに重要なことは、それが次の「着陸船」となり、まさに成熟した「自動車製造の鉄軍」へと変貌する可能性が高いということだ。

過小評価されている新車製造のリープモーターは来年成長を加速させるだろう

新たな疑問が生じます。なぜ Leapmotor は同業他社より優れた業績を上げることができるのでしょうか?

まず、大量市場セグメントをうまく位置づけました。

中国乗用車協会のデータによると、乗用車市場では30万元以下の車が市場全体の80％以上を占め、そのうち15万元以下の車だけで市場の半分、50.9％を占めている。 15万元から30万元の価格帯の車が33.9%を占めている。さらに、ほとんどの製品はまだ従来の自動車であるため、この分野の既存および増加中の市場スペースは巨大です。

Leapmotorの中長期計画は人気車種を生産することであり、短期的には30万元以下の市場に参入する予定はない。最新の計画によれば、2025年に発売されるBシリーズ製品3種の価格は10万～15万元になるという。その中で、Leapmotorの最新LEAP3.5テクノロジーアーキテクチャをベースに構築されたグローバルモデルB10が10月にデビューしました。

これは、来年、Leapmotor が 50 万台という新たな販売記録を達成するためのさらなる原動力にもなるでしょう。さらに、エントリーレベルのAシリーズ製品と20万～30万元のDシリーズ製品も計画している。

第二に、リープモーターは昨年、航続距離不安の需要をいち早く捉え、航続距離延長モデルを発売したため、過去2年間のリープモーターの急成長は「理想的な代替品」としての位置付けによるものだという市場の意見もある。たとえば、C16 は自動車業界では「リトル アイディアル」と呼ばれています。

「優秀な3人」と広く比較されることは、確かにLeapmotorの強さを証明しているが、そのような結論は確かに十分に客観的ではない。

売上データによれば、今年の最初の3四半期で、リープモーターの長距離走行用製品は総売上のわずか20%を占めたに過ぎない。その中で、同タイプの純電気モデルよりも価格が安い航続距離延長モデルであるベストセラーのCシリーズも25％から30％を占めました。販売は依然として、高価格帯の純電気自動車モデルが中心となっている。

これは、20万元以下の価格帯では、消費者が製品と価格のバランスをより重視していることを示すのに十分です。これを認識した後、Leapmotor が行ったことは、30 万元以下の価格帯の巨大な市場空間に対する確固たる楽観主義に基づいて、ユーザーの最も主流のコアニーズを深く探究し、製品と製品マトリックスを継続的に最適化することでした。

2023年、リープモーターは航続距離の不安に応えて、車両の航続距離延長バージョンを発売しました。 2025年には、現在のインテリジェンス化のトレンドを踏まえ、スマート運転を普及できる新たな「AI」モデルを発売する予定だ。

Leapmotorは2021年からインテリジェント運転アルゴリズムの研究開発に注力し始めました。さらに最近では、チップ、カメラ、レーダーなどの関連ハードウェア機器もすべて自社開発・生産を開始していることも明らかになった。

「当社の高速NAPは業界最高レベルに達しており、第4四半期にはさらに進歩するだろう。来年にはシリーズ全体にインテリジェント機能を標準化する予定だ。」リープモーターは、新型B10を含む10万～15万元の価格帯のモデルを揃え、来年末までに国内のインテリジェント運転のトップ層に食い込むことを目指している。

同時に、リープモーターは財務報告の中で、現在400名以上いるインテリジェント運転研究開発エンジニアを年末までに500名程度に増やす計画だと述べた。経営陣の計画によれば、Leapmotorは2025年からエンドツーエンドのAI大規模モデル機能を備えたモデルを量産し、提供する予定です。

一言で言えば、低価格と高構成、そして大容量市場が、Leapmotor の進歩を加速させる重要なポイントです。

2025年は中国で新エネルギー車の購入税が免除される最後の年となる。 2026年からは、従来の税率に代えて、購入税が半額になります。価格弾力性の法則によれば、新エネルギー車に対する購入税の変化は、20万元以下の製品の需要に最も大きな影響を与えます。

したがって、この市場セグメントに注力する自動車会社が来年さらに販売を加速させる可能性があるという合理的な前向きな期待があり、特にLeapmotorの新しいBクラスの手頃な価格のスマートカーの発売は、その販売をさらに刺激するでしょう。

現時点では、新興自動車製造勢力という称号は依然として残っているものの、大規模生産、販売、運営の困難を克服する難しさは、Leapmotorが新たな段階に入ったことを大きく表している。

現在、香港株式市場にすでに上場しているリープモーターにとって、ハーフタイムにシャンパンを開けるのを阻む唯一の問題は、市場評価であるかもしれない。

同じく黒字を達成できなかったNIOとXpengと比較すると、Leapmotorの株価売上高倍率は11月時点でわずか0.9倍で、同時期のNIOの1.01倍、Xpengの2.4倍よりも大幅に低い。しかし、Leapmotorの総販売量は明らかに先行しており、期待も明確です。成長の確実性が高まるにつれて、Leapmotor は明らかに過小評価されています。

これは恥ずかしい点かもしれないが、Leapmotorはすでにフル生産・販売を達成しており、市場ではLeapmotorが11月に約4万件の受注を蓄積したと伝えられたばかりである。 「受注爆発」に近づいたため、一部モデルの受注を制限せざるを得なくなった。 Leapmotorのポジティブな期待はどれもあまりにも鮮明だったため、市場はこれらの期待が現実になるのを待たざるを得ず、1か月以上横ばいの取引が続いています。

また、現在、業界には投資対象が多すぎる上、Leapmotorの時価総額は300億元以上と比較的小さいため、大規模なファンドが行動を起こすことも難しい。

しかし、これは単なる短期的な現象に過ぎないと考えています。約200億元の純現金手持ち、プラスのキャッシュフロー、最適化された粗利益率、大幅な売上高成長、さらには来年の収益性など、これらの要素を合わせると、Leapmotorがこの評価レベルで止まることは決してありません。今、抑圧が強ければ強いほど、将来、天井を破る力は強くなるだろう。 Leapmotor の台頭はすでに見え始めています。