中大利徳：コア製品は着実に成長、ロボット分野のリーダーは「進化」を加速できるか

最近、浙江省に拠点を置く中大利徳（002896.SZ）はインタビューで、同社が産業オートメーションの分野に深く関わっていると語った。現在、同社のロボットは主に産業用ロボットと協働ロボットに焦点を当てており、応用シナリオと分野の開発を続けています。

ロボット分野の新たなリーダーとして、中大利徳は精密減速機製品の研究開発とアップグレードを継続的に推進し、現在この分野で一定の市場地位を確立しています。これを基に、当社は製品構成の最適化を継続し、メカトロニクスレイアウトを継続的に拡大し、海外市場へ進出しています。すべての事業は順調に進展しました。

コア製品は成長を続ける

中大利徳は設立以来、トランスミッションおよび制御アプリケーション分野の主要部品の分野に深く携わってきました。減速機の面では、中​​大利徳は蓄積が深く、精密減速機やインテリジェント実行ユニットなどの事業の拡大は比較的順調です。 2024年上半期、同社の精密減速機の粗利益率は21.38%に達し、前年同期比11.92ポイント増加した。インテリジェント実行ユニットの粗利益率は25.35％で、前年同期比3.22ポイント増加しました。精密減速機の粗利益率の上昇は、主に中大力のローエンド遊星歯車受注の放棄によるもので、減速機の製品構造が最適化され、アップグレードされたことが分かっています。

精密減速機製品の粗利益率の上昇が中大利全体の粗利益率の上昇を牽引したことは特筆に値します。今年上半期、同社の売上総利益率は24.54%に達し、前年同期比3.37ポイント増加した。純利益率は8.60％となり、前年同期比2.44ポイント増加した。第2四半期の業績はさらに目を引くものとなった。株主帰属純利益は2,716万3,000人民元となり、前年比49.25%の大幅増加となった。売上総利益率は23.68%となり、前年同期比3.42ポイント増加した。純利益率は9.60％となり、前年同期比3.93ポイント増加した。

収益面では、2024年以降、業界全体の圧力により、減速モーターなどの製品を含む同社の収益はわずかに減少しましたが、精密減速機製品は成長を維持し、収益は1.26億元で前年比3.19％増加し、この製品の成長回復力を示しました。

精密減速機はインテリジェント製造の中核部品であり、ロボットなどの需要増加の恩恵を受けると予想されています。精密減速機は主にハーモニック減速機、RV減速機、サイクロイド風車減速機、遊星減速機などに分類されます。伝達原理や構造などの技術的特徴の違いにより、各タイプの減速機は下流製品と応用分野において独自の焦点を持っています。

市場規模で見ると、中国の遊星減速機の売上高は2022年に5億米ドル、2029年には11億4,900万米ドルに達し、年平均成長率は約12.6％となる見込みです。中国の高調波減速機市場規模は2022年に約21億人民元となり、2025年には33億人民元に達し、年平均成長率は16.3%になると予想されています。わが国のRV減速機市場規模は2021年に約42.9億人民元となり、2025年には60億人民元に達し、年平均成長率は約8.75％になると予想されています。

需要の観点から見ると、産業用ロボットに対する新たな需要は、減速機業界の発展の主な原動力の 1 つです。同時に、減速機自体にも定格寿命があり、既存市場の交換も需要の一つとなっています。さらに、ヒューマノイドロボットの台頭により、精密減速機の開発余地も拡大し、精密減速機が新たな成長エンジンとなることが期待されます。

製品構造はますます完璧になってきています

現在まで、中大利徳の小型・マイクロ減速モーターは国内市場で確固たる地位を占めており、精密減速機は技術革新を達成し続けています。海外の先進企業との市場競争において一定の地位を占めることができ、輸入品の置き換えを継続的に加速させてきました。

「重点分野技術ロードマップ（中国製造2025）」では、2025年までに、国産ブランドの産業用ロボットが国内市場シェアの70％以上を占め、国産の主要部品が国内市場シェアの70％を占める、完全なロボット産業システムが形成されることを提案している。

わが国のスマート製造分野における自主管理と国内代替の実現という長期的な発展傾向において、動力伝達と運動制御産業は重要な中核部分となっています。中大利徳の精密減速機事業は国内代替プロセスの恩恵を十分に受け、今後も市場需要が拡大し続けると予想されます。

中大利徳は減速機を核とした製品構造の改善を基に、メカトロニクスレイアウトをさらに拡大しました。同時に、当社はインテリジェント製造の中核部品の完全な産業チェーン構造の構築を積極的に進めています。

中大利徳は、業界の小型化、統合化、統一化の発展傾向に直面し、産業オートメーションと産業ロボットの重要な方向に焦点を合わせ、「精密遊星減速機+サーボモーター+駆動」、「RV減速機+サーボモーター+駆動」オールインワンマシン、「調和減速機+サーボモーター+駆動」オールインワンマシンなどのインテリジェント実行ユニットのモジュール製品を徐々に形成してきました。

同時に、中大利徳は投資と拡張のための資金を積極的に調達し、産業とビジネスのレイアウトの改善を続けました。中大利は2023年8月に5億人民元以下の転換社債を調達し、ロボットのボディ部品、付属品、インテリジェント実行ユニットの生産ライン、華南技術研究開発センターの建設とアップグレードなどのプロジェクトに使用する予定です。同社は2023年4月に調達した資金1億1500万元を使い、インテリジェント実行ユニットと大型RV減速機生産ラインプロジェクトを構築する予定だ。フル生産達成後は、インテリジェント実行ユニット製品355,000台、大型RV減速機5,000台の生産能力を持つ予定です。

中大利徳は、中国南部の産業用ロボット産業クラスターを活用して、ロボット技術の反復とアップグレードを促進し、チャネル構築能力を強化することが期待されています。

着実に進展する国際化

世界の製造業の急速な発展に伴い、インテリジェント製造は産業変革の重要な原動力となっています。こうした背景から、中大利徳は積極的に海外市場への進出を進めており、今年10月にはタイにおけるスマート製造業プロジェクトが正式にスタートした。

報道によると、中大利徳のタイにおけるインテリジェント製造業プロジェクトは、モーター駆動装置、マイクロモーター、精密減速機、ロボットの分野における同社の研究開発活動の促進に重点を置く予定だという。中大利徳はこれまでの調査活動で、一方では地域のコスト優位性を活用して生産コストを節約したいと考えていることを明らかにした。一方、海外の立地優位性と貿易優位性を十分に活用し、国際市場展開を深め、海外市場をさらに拡大していきたいと考えています。

国内減速機分野のリーダーとして、産業用ロボット、ハイエンド工作機械、産業オートメーションなど、国内下流のインテリジェント製造業の回復と、中大力のロボット部品の配置と拡大が相まって、同社の製品ラインはさらに拡大します。

平安証券は調査レポートの中で、国内のスマート製造業のコア部品の輸入代替の文脈において、中大利徳の精密減速機とメカトロニクス部品の市場シェアが引き続き拡大すると楽観視しており、「推奨」格付けを維持していると指摘した。