島尾エネルギー：これはコージェネレーション業界全体の上場企業にとって新しいアイデアを提供するものなのでしょうか？

11月14日夜、世茂能源（605028.SH）は、取引計画に関する複数回の協議と交渉を経ても取引当事者間で最終的な取引条件の合意に至らなかったため、資産買収のための株式発行を中止し、取引を再開すると発表した。

しかし、コージェネレーション業界の上場企業全体を見渡すと、新たな成長ポイントを見つけることが急務となっている。世茂エネルギーの越境事業は、新たな成長曲線を開拓し、上場企業をより大きく、より強くするという本来の意図がある限り、依然として評価に値する。

国境を越えた買収も大胆な試み

世茂エネルギーは2021年7月に上場しました。家庭ごみや石炭を主原料とするコジェネレーション会社です。主な製品は蒸気と電気です。顧客に産業用蒸気を供給し、送電網用の電力を生成します。

同社は操業開始以来、「廃棄物焼却場無害処理A級」、「寧波先進省エネ単位」、「環境に優しい企業」などの称号を獲得し、「クリーン生産」や「総合資源利用認証」などの監査に合格しています。

11月11日夜、世茂能源は株式発行と現金払いにより占鼎科技の株式資産の58.07%以上を買収する計画を発表した。原則として、買収額は12億元以下に制限される。

公式サイトの情報によると、占鼎科技は2022年4月7日に設立され、フッ素系電子化学品の研究開発、製造、販売を専門とするテクノロジー企業です。同社は、半導体市場における電子グレード材料の第一級サプライヤーとなることを目指しています。同社は2回の資金調達を完了した。投資家には、Houxue Capital、CICC Capital、Jinsha Capital、Trend Investmentなどが含まれます。

世茂能源による占頂科技の今回のクロスボーダー買収から判断すると、世茂能源は多様な合併と買収を通じて新たな軌道に乗り、業績を向上させたいという意欲を示している。もちろん、これは同社が「快適ゾーン」から抜け出すための大胆な試みでもある。

最近、規制当局は、合併や買収、市場価値管理に関する新たな規制を相次いで導入しており、上場企業の将来の質の高い発展に向けた新たな指針も提供しています。

市場価値管理の観点から見ると、合理的なクロスボーダーの合併と買収は、管理方法の「ツールボックス」を豊かにし、資本市場の活性化と投資収益レベルの向上に積極的な意義を持っています。

同時に、資産再編は上場企業にとって経営管理や株主統治体制の改善を図るための重要な手段でもあります。

業界の変革は差し迫っている

島奥エネルギーの国境を越えた合併と買収の背後にある深い論理を洞察することは、コジェネレーション業界全体の発展のジレンマを反映しています。いわゆるコジェネレーションでは、ボイラーで発生した蒸気を使用して外部の熱を供給し、同時に蒸気タービン発電機を使用して加熱プロセス中に電気を生成します。

コージェネレーションには、エネルギー利用効率が高く、エネルギーコストを節約でき、炭素排出量が削減できるという利点があります。ほぼすべての先進国において、コジェネレーションはエネルギー産業における省エネと環境保護を推進する上で最も重要な力となっています。

近年、スポット市場取引の3つの厳しい試練に直面し、「デュアルカーボン」の目標と任務を達成し、石炭価格の高騰に耐え、多くの企業が損失が続き倒産の危機に瀕しています。生き残ったコージェネレーション会社は、新たな収益成長の柱を見つけるため、太陽光発電や新素材など新規事業の拡大を積極的に進めている。

10金華順のデータによると、神湾業界の3段階の分類に基づくと、A株温熱サービス部門には合計19社が上場しており、その大半は時価総額が50億元以下で、直近の終値は概ね1株あたり10元以下となっている。今年に入ってから、90％近くの企業の株価が下落傾向を示しています。

出典 iFinD

省別に見ると、上場企業19社のうち、世茂能源、東旺時報、新中国港、恒勝能源、富春環境保護、恒通株式、寧波能源、杭州火力発電など8社が浙江省にあり、40％以上を占めている。

注目すべきは、世茂エネルギーの売上高規模は大きくないが、収益性は強く安定しており、粗利益率は長年にわたって60％を超えており、同業他社を大きく上回っていることである。

業界の専門家の見解では、多くの企業が属する業界が成熟段階に達すると、上向きの発展の余地は限られる。企業が既存の限られた市場で競争する場合、企業は共に成長するのではなく、一方が成長するともう一方が衰退します。このような状況では、オペレーションだけでは主力事業の成長を牽引することはもはや不可能であり、多角的な合併や買収が有効な解決策となります。

世茂エネルギーのクロスボーダー買収の方向性について言えば、対象企業の業種は半導体材料であり、これは国が支援する重点産業であるため、方向性は正しい。同社のキャッシュフローは比較的豊富である。これら 2 つの点が、Shimao Energy がこの買収を開始する動機となるはずです。戦略的な観点から見ると、同社の今後の合併や買収は依然として期待に値する。