大千生態がオーナー変更、「裏上場」か「血液バッグ購入」か、蘇州BBKは何をするつもりか？

11連続ボード！

11月19日の午前の取引で、大千生態は再び日中制限に達した。 11月5日以来、大千生態の株価はずっと上昇し続けています。 11日連続で株価の累計上昇率は185.46%に達した。

2017年3月に上海証券取引所に上場した大千生態は、都市再生、農村再生、生態系回復の3つの分野に主な事業を集中させています。主な事業は不動産業との関連性が高いことがわかります。近年、不動産業界が冷え込み、その上流・下流の関連産業が軒並み「寒波」に見舞われている。産業チェーンの一員として、大千生態の業績は急激に低下した。 2024年第1四半期から第3四半期にかけて、大千生態の営業利益は7323.7万元で、前年同期比20.85%減少した。純利益は1531万8800元で、前年同期比6.26%減少した。

業界が楽観視できず、業績も年々低下している大千生態が、なぜ2週間連続で日量制限を達成できたのか？

どちらの試みも失敗に終わった

大千生態が一日の制限に達する前の動向から判断すると、同社の株価の急騰は「売り」に関連していた。

公開情報によると、大千生態の支配株主は江蘇省大千投資開発有限公司（以下、「大千投資」という）であり、実際の支配者は、それぞれ大千投資の65％と35％を保有するLuan JianhongとFan Hediである。

前述のように、大千生態の主な事業は不動産と密接に関係しています。不動産市場の発展、業界政策、関連する都市建設政策は、大千生態に大きな影響を与え、会社の業績に直接影響を及ぼします。

長期的な傾向を見ると、大千生態の明らかな業績の崖は、流行の最初の年である2020年に発生しました。 2020年以前、大千生態の業績成長率は年々鈍化していたものの、常に成長状態を維持していました。 2020年以降、そのパフォーマンスはそのまま「半減」しました。データによると、2021年に大千生態の収益は5億5600万元で、前年比41.07%減少しました。純利益は5,862万元で前年比42.58%減少した。 2022年には純利益の減少率が再び拡大し、81.66%となった。 2023年の純利益損失は8,339万元でした。

阮建宏氏と范河迪氏にとって、大千生態は「熱いジャガイモ」のようなものだ。そのため、2022年からは夫婦は実際の経営権を放棄することを計画している。

2022年9月、大千投資は大千生態の株式19.78%を深セン蘇源科技開発有限公司（以下、「蘇源科技」という）に譲渡する予定であった。当時の合意された譲渡価格は1株当たり23.21人民元であり、譲渡総額は約6億2,300万人民元であった。取引が完了すると、Daqian Ecology の支配株主と実際の管理者が変更されます。

その後、蘇源科技の独自の調整により、取得株式の割合は7.7％に減少し、取引後の支配権の移転はありません。現在、蘇源科技は大千生態の第3位の株主となっている。阮建宏氏とその妻の経営権移譲計画は失敗と宣言された。

今年1月、大千投資は大千生態の株式17.09%を北京天勝益和科技開発パートナーシップ（以下、「天勝益和」）に1株当たり23.21元の譲渡価格で譲渡することを計画しており、譲渡総額は約5億3800万元となる。しかし、結局、納品条件や一部の権利義務について交渉できなかったため、計画は中止されました。阮建宏氏とその妻の経営権移譲計画はまたも失敗した。

蘇州BBKを支える人々

大千生態は11月4日、「支配権変更計画による取引停止」に関する公告を発表し、同社の支配株主である江蘇省大千投資発展有限公司が同社の支配権変更につながる可能性のある重大な出来事を計画しているため、1日間の取引停止となると発表した。

同日夕方、大千生態は「支配株主による株式譲渡契約の締結および会社支配権の変更提案について」という別の発表を行い、大千投資とその実質支配者である阮建宏と范河迪が蘇州BBK投資開発有限公司（以下、「蘇州BBK」という）と株式譲渡契約を締結したと述べた。大千投資は、大千生態の株式18.09%を、譲渡価格1株当たり15.00人民元、総額約3億6,800万人民元で蘇州BBKに譲渡する予定である。

11月5日、取引再開後、大千生態の株価は2週間連続で日足制限値を記録した。

今回の買収先である「蘇州BBK」は、一般によく知られている「BBK」とは全く異なるが、両者の間には密接なつながりがある。

蘇州BBKは主に不動産投資、不動産管理、企業管理サービスなどの事業に従事していると理解されています。同社の会長兼実質的な支配者は張元氏である。大千生態との株式譲渡が成功裏に完了した場合、張元氏は大千生態の実際の支配者となる。

2016年、張元氏は蘇州BBKを設立した。彼は「BBKグループ」の重要なメンバーでもあり、BBKの創設者である段永平氏と深いつながりを持っています。

初期の頃、段永平氏はBBKを設立し、音楽フォン、学習機、電子辞書などの製品が大流行しました。当時、張元はBBKの電子製品の代理店として、江蘇省と安徽省の地域に広範な販売ネットワークを確立していました。その後、段永平はBBKを3つの独立した会社に分割し、徐々にOPPOやVIVOなどの有名ブランドに成長しました。現在、張元氏はOPPO広東移動通信有限公司の取締役を務めています。

注目すべきは、2020年に張元氏がJitu Expressに入社し、グループの取締役となり、3.72％の株式を保有し、Jitu Expressの発展に戦略的なサポートを提供していることである。

肩書を整理してみると、張元氏は「蘇州BBKの実質的な管理者」「OPPO広東移動通信有限公司の取締役」など、かなりの数の肩書を持っていることがわかった。そして「Jitu Express Groupの取締役」。将来的には、彼は「大千生態の実質的な支配者」になるかもしれない。

張元は何がしたいのでしょうか？

張元の投資履歴を振り返ると、彼が業績が悪く、株価が低く、成長が遅い企業をかなり好んでいることが分かる。張元氏は大千生態を買収する前に広益科技の株式保有を増やしており、上場廃止前に広益科技の株価が急騰した。

深セン証券取引所は昨年6月12日、広一推の上場廃止を決定した。上場廃止手続きにより、同社は6月20日に上場廃止決済期間に入り、最終取引日は7月12日となった。

張元氏は昨年6月20日、集中入札を通じて広益投の株式を1678万株増加させ、同社の総株式資本の4.1137%を占めた。この株式変更前、張元氏は広益投の株式2,037万株を保有しており、株式総数の4.9938%を占めていた。これは、今回の買収後、張元氏が広益投の株式3,715万株を保有し、同社の総株式資本の9.1075%を占め、5%以上の株式を保有する株主となることを意味する。

6月28日、張元氏は再び持ち株を増やし、広益推の株式を490万株増やし、保有株数は4204万9900株となり、同社の総株式資本の10.3088%を占めた。

情報によると、6月21日から6月27日までの3営業日連続で、広一推の株価はストップ高を記録し、6月28日もストップ高を記録し続け、1株当たり1.82元で取引を終えた。

これに関して、一部の市場アナリストは、張元氏とその仲間が流通市場で光一推株をさらに購入することで同社の支配株主となり、経営権を握る可能性も排除できないと述べている。

光一図氏がプラカードを掲げた目的が、テクノロジー企業を掌握し、将来の資源統合に向けて自身の投資産業を豊かにすることだとしたら、大千生態を「乗っ取る」目的は何だろうか？

財連社ベンチャーキャピタルのデータによると、蘇州BBKはエンジェルラウンド、戦略投資、Aラウンド段階を含む14の初期段階の投資プロジェクトに参加しており、主に人工知能、スマートロボット、半導体チップ、通信などのハイテク産業に関連している。

大千生態の主な業務は上記の分野とは一致していないようで、所属する業界はホットな業界ではないようです。しかし、上場企業である大千生態の資金調達能力は蘇州BBKに評価されるかもしれないし、同社が投資したハイテク産業に「血液を供給する」こともできるかもしれない。

また、前述の通り、蘇州BBKは主に不動産投資、不動産管理、企業管理サービスなどの事業を展開しており、大千生態の事業と重複しています。張元氏が大千生態の買収に成功し、実質的な支配者となることができれば、蘇州BBKを裏口上場させ、さらなる資本支援を獲得できるかもしれない。

したがって、将来的に大千生態と蘇州BBKの間で株式譲渡が行われるかどうかは不明です。 Lanfu Financeは引き続き注目していきます。