2024年の上場廃止企業数が過去最高を記録！新しい規制によりどの企業が追い出されるのでしょうか?

2023年と比較すると、2024年は株式市場の「清算」が加速する年と言えるでしょう。

2024年4月、中国証券監督管理委員会は「上場廃止制度の厳格な実施に関する意見」を発表し、上海、深セン、北京の3大取引所も同時に株式発行および上場審査規則を改正し、強制的な上場廃止基準をさらに厳格化し、多様な出口チャネルを拡大しました。

今回、規制当局は「上場廃止すべき企業はすべて上場廃止する」という政策方針を株式市場から明確にし、上場廃止の仕組みを加速し、市場で業績不振の企業を一掃し、市場秩序を維持し、資本市場の健全な発展を促進することを目指している。

TonghuashunのiFinDデータによると、2023年には合計46社のA株企業が上場廃止になる。今年12月30日時点で上場廃止となったA株銘柄は52社で過去最高となった。

出典 iFinD

史上最も厳しい新たな上場廃止規則

新しい規制では、1年間の重大な不正行為、3年以上の継続的な不正行為、資金の不正流用や内部統制に関する意見表明不能または否定的意見の発行など、上場廃止の新たな基準が追加されました。取引および金融上場廃止の指標を再確立する一方で、重大な違法上場廃止を引き起こす金融詐欺の基準を引き下げました。

このうち、新規定では、取引関連の上場廃止指標については、メインボード上場企業の株価が20営業日連続で1元を下回った場合と規定している。メインボード上場会社の時価総額が20営業日連続で5億人民元未満であり、GEM会社の時価総額が20営業日連続で3億人民元未満である。当該株式の累計取引量が120営業日連続で一定数（メインボードで500万株、GEMで200万株）未満であること。株主数が20営業日連続で一定数未満（メインボードでは2,000人、GEMでは400人）となる。上記のような事態に陥った上場企業は、上場廃止を余儀なくされることになる。

財務上場廃止の観点では、上場会社の年次報告書における総利益、純利益、非純利益がマイナスであり、メインボード会社の収入が3億元未満であり、GEM会社の収入が1億元未満である場合。直近の会計年度末の監査済み純資産がマイナスである。財務諸表には意見または否定的意見を表明できない監査報告書が添付されている。支配株主とその関係会社は、営業外資金が規定額を超え、是正期間内に返還されない場合、上場廃止を余儀なくされる。

金融詐欺に関しては、虚偽記録の額が年間2億元以上に達し、その割合が30％を超える場合、または虚偽記録の額が2年連続で3億元以上に達し、その割合が20％を超える場合、または3年連続以上虚偽記録があり、上場企業が詐欺的な発行、重大な情報開示違反、または国家安全、公共安全、生態安全、生産安全、公衆衛生安全の分野で重大な違反基準を満たす違反に関与している場合、上場企業は強制的に上場廃止されます。

注目すべきは、同社の過去3年間の現金配当総額が年間平均純利益の30％未満であり、累積配当額が5,000万人民元未満である場合、ST警告が発行される可能性があることである。

上記の新規制は、業界からは「史上最も厳しい上場廃止規制」とも呼ばれています。

38社が額面金額の払い戻しを申請

10JQのiFinDデータによると、上場廃止となった52社のうち、38社は額面価格で上場廃止となり、これらの企業の株式の終値は20営業日連続で1人民元を下回り、前年比90%増加した。ある企業は時価総額で上場廃止となり、その株式の毎日の終値が20営業日連続で3億人民元を下回った。

時価総額により上場廃止となった唯一の企業として、*ST神田は9月2日に正式に上場廃止となった。報道によると、7月24日、*ST神田の株価は寄り付き後、下限値に達し、1株当たり1.72元で引け、時価総額は2億3,900万元となった。同社の株式時価総額が3億元を下回ったのは20日連続となる。そのため、残念ながら、*ST Shentianは時価総額により上場廃止となった最初のA株上場企業となりました。

「上場廃止リスク警告実施後、初年度の財務会計報告書が限定意見、意見表明不能、または否定的意見を付して発行された」ため上場廃止となった企業は、左江上場廃止、泰安上場廃止、通達上場廃止、元成上場廃止、新芳上場廃止の5社である。

出典 iFinD

そのうち、左江推は上場廃止時点で1株当たり純資産が3.88元と最も高かった。

「上場廃止リスク警告実施後、初年度の監査済み純利益がマイナスで営業利益が1億元未満、または遡及修正後の最新年度の純利益がマイナスで営業利益が1億元未満」のため上場廃止となった企業は、上場廃止カーボン元、中期上場廃止、上場廃止モールの3社です。

また、1社は「金融上場廃止リスク警告の発動後、直近1年間の年次報告書を期限内に開示しなかった」、「金融上場廃止リスク警告の発動後最初の事業年度において、取締役の半数以上が真実、正確かつ完全であると保証した年次報告書を法定期間内に開示しなかった」、「同社の株主総会は、自主的に株式を取引所から撤退させることを決議し、今後は取引所で取引しないことを決定した」、「上場会社は、詐欺的な発行、重大な情報開示違反、または証券市場の秩序を著しく損なうその他の重大な違反を犯したため、その株式は上場廃止されるべきである」という理由で上場廃止となった。

上場廃止企業の業種分布は比較的均衡している

同華順のiFinDデータによると、上場廃止となった52社のうち、1株当たり純資産がマイナスだったのは13社で、具体的には*ST亜星、*ST美商、*ST神天、ST聯洛、*ST天成、*ST明治、*ST高勝、粤博、新芳、*ST艾迪、*ST樊海、*ST百龍、*ST華誼であった。

出典 iFinD

一株当たり純資産は、会社の純資産と普通株式数の比率であり、会社の各株が所有または管理する純資産を反映します。この値がマイナスの場合、株主資本を表す利益水準がマイナスであり、企業が赤字状態にあることを意味します。これは通常、会社が財政危機に直面しているか、すでに破産清算の段階にあることを意味します。

上場廃止となった企業のうち、一株当たり純資産がプラスとなっている企業の中で、上場廃止時の光匯汽車の一株当たり純資産は4.67元、最終取引日の終値は一株当たり0.78元で、額面上場廃止時価総額が最も高い企業となった。 2位はST伊利で、上場廃止時の1株当たり純資産は4.63元、最終取引日の終値は1株当たり0.38元だった。

業種別にみると、上場廃止となった52社は、特に特定の業種に集中しているわけではなく、業種分布は比較的均等である。

データによると、比較すると、上場廃止となった企業の数が最も多いのは電力設備業界で、ST Hanggao、*ST Tiancheng、Zhongyin Wool Industry、ST Aikon、*ST Baoli、*ST Huayiの6社です。不動産および繊維・アパレル業界では、ST Dima、ST Zhongnan、上場廃止となったTongda、*ST Shimao、*ST Fanhai、ST Yangguang、Xinfang Delisted、ST Guiren、*ST Aidi、*ST Bailongの5社がそれぞれ上場廃止となった。自動車業界では、ST亜星、光匯汽車、粤博、中旗の4社がそれぞれ上場廃止となった。

さらに、電子、環境保護、基礎化学、建設・装飾、商業・小売、通信の各業界ではそれぞれ3社が上場廃止となった。コンピューター、社会福祉、製薬・生物学の各業界でそれぞれ 2 社ずつ。メディア、ノンバンク金融、機械・設備、建築資材、農林畜産・漁業、軽工業製造業、非鉄金属の各業界から1社ずつ。

地域別では、上場廃止となった企業の数が広東省の12社で最も多く、次いで江蘇省の8社、北京市の5社、上海市の4社、遼寧省の3社、福建省と山東省がそれぞれ2社、甘粛省、貴州省、河北省、河南省、湖北省、湖南省、陝西省、内モンゴル自治区、寧夏省、四川省、天津市、重慶市がそれぞれ1社となっている。

129社が上場廃止の危機に瀕している

通化順のiFinDデータによると、12月30日現在、129社がSTまたは*STに指定され、上場廃止の危機に瀕している。

「上限規制」を受けると、株価が急落するほか、資金調達の面でもST株が制限され、上場企業は追加発行や割当などによる資金調達が困難になる恐れがある。同時に、市場での取引活動が減少し、企業の評判も損なわれる。

帽子を外すには、以下の条件を満たす必要があります。

1. 上場企業の年次報告書は利益を生むものでなければならない。

2. 直近の会計年度における株主資本がプラスであること、すなわち、1株当たり純資産額がプラスであり、1株当たり純資産額が1元以上である必要があります。

3. 最新の年次報告書によれば、上場会社の主要業務は正常に運営されており、非経常的損益を差し引いた純利益は黒字となっている。

4. 直近の会計年度に係る財務諸表については、監査法人による意見不表明または反対意見を付した監査報告書が発行されていないこと。

5. 重大な会計上の誤りや虚偽の記載はなく、CSRCが命じた是正期間はまだ終了していません。

6. 上場会社の生産・運営に重大な影響を及ぼす重大な出来事がなく、主要銀行口座が凍結されておらず、会社が解散・倒産等していないと取引所が認定していること。

一部の上場企業は「帽子を脱ぐ」ために、財務データを偽造して罪を逃れようとした。

ST恒久は12月29日、同社と関係責任者が12月27日に江蘇省証券監督管理局から発行された「行政処罰予備通知」を受け取ったと発表した。調査の結果、同社の2019年から2021年までの多くの期間の財務報告書に虚偽の記録があり、一部の年には利益が2倍以上に水増しされていたことが判明した。

報道によると、民宝信息は、業績公約を履行するため、虚偽の受領資料、調達契約書、プロジェクト返済金の偽造などにより、収益と利益を水増しし、恒久科技が開示した2019年度年次報告書、2020年度年次報告書、2021年度半期報告書、2021年度年次報告書に虚偽の記録を残したという。

金融詐欺のため、規制当局はST恒久とその実質的な管理者に多額の罰金を科し、実質的な管理者を含む上級幹部2名が市場から追放された。

12月25日、*ST卓朗は、中国証券監督管理委員会から「行政処罰決定書」を受け、子会社の天津卓朗技術開発有限公司がサーバー、ソフトウェア、システム統合サービスの販売業務を捏造し、売上高と利益を水増しし、2019年から2023年までの年次報告書に虚偽の記載をしたと認定されたと発表した。

2021年と2022年に虚偽記載された営業利益の総額は9億9500万元に達し、この2年間に開示された年間営業利益総額の57.85％を占めた。虚偽記載された総利益の総額は6億9600万元に達し、この2年間に開示された総年間利益の56.31％を占めた。

以上の事実は、重大な違法な強制上場廃止に該当し、当社は重大な違法な強制上場廃止の対象となる。同社の株式は2024年12月26日の市場開始時から取引停止となる。